Джошуа Лим: Расхождение между биткоином и золотом вызывает нестабильность на рынке, интерес розничных инвесторов будет определять динамику цен, а квантовые вычисления представляют риски для институциональных инвесторов | Unchained

Основные тезисы

Текущие цены на криптовалюты значительно ниже, чем предыдущие максимумы.
Устойчивость рисковых активов будет определять будущую производительность рынка криптовалют.
Расхождение между биткоином и золотом вызывает нестабильность на рынке.
Биткоин демонстрирует нисходящую тенденцию, в то время как другие рисковые активы растут.
В настоящее время рынок определяется потоками капитала, а не фундаментальными факторами.
Опасения по поводу квантовых вычислений влияют на привлекательность биткоина для институциональных инвесторов.
Ожидается, что рынок криптовалют останется в диапазоне в течение этого года.
Структура рынка сейчас более здоровая благодаря меньшему количеству кредитного плеча и необеспеченных кредитов.
Рынок консолидируется из-за чрезмерного использования кредитного плеча и спекулятивной активности.
Ожидается, что капитал вернется на рынок криптовалют, когда другие спекулятивные активы потеряют свою привлекательность.
Криптовалюты все чаще рассматриваются как один из многих классов активов.
Розничные инвесторы оказывают значительное влияние на цены активов во всех классах.
Ожидается, что интерес розничных инвесторов к биткоину возродится, что будет определять динамику цен.
Текущий рынок характеризуется перераспределением капитала, а не новыми инвестициями со стороны розничных инвесторов.
Вероятно, возрастет активность инвесторов в криптовалютных компаниях, поскольку они будут изучать реальные активы.

Представление гостя

Джошуа Лим является глобальным соруководителем отдела рынков в FalconX. Он был соучредителем компании Arbelos Markets, занимающейся торговлей криптовалютными деривативами, которая была приобретена FalconX в 2025 году. Ранее он руководил торговлей деривативами в компаниях Genesis Trading и Galaxy Digital, а начинал свою карьеру в области торговли акциями-деривативами в Goldman Sachs.

Исторические движения цен и рыночная динамика

«Текущие цены на рынках криптовалют отражают значительный откат по сравнению с предыдущими максимумами». – Джошуа Лим
«Эти уровни, очевидно, вызывают беспокойство у всех, кто долгое время работает в этой отрасли». – Джошуа Лим
Будущая производительность рынка криптовалют будет зависеть от устойчивости рисковых активов.
«Это будет полностью зависеть от того, насколько хорошо рисковые активы смогут удержаться». – Джошуа Лим
Расхождение между биткоином и золотом вызывает нестабильность на рынке криптовалют.
«Это очень большое расхождение, и, в частности, самое заметное расхождение наблюдается между биткоином и золотом». – Джошуа Лим
В настоящее время биткоин демонстрирует нисходящую динамику цен, в то время как другие рисковые активы растут.
«Биткоин — это единственный график, который указывает вниз, в то время как все остальное движется вверх». – Джошуа Лим
Текущий рынок биткоина определяется потоками, а не фундаментальными факторами.
«Это действительно рынок, определяемый потоками, и мы видим, как потоки перетекают в более устоявшиеся классы активов, в частности, в золото». – Джошуа Лим

Опасения институциональных инвесторов и прогнозы рынка

"Квантовый вопрос" вызывает серьезные опасения в отношении Bitcoin, влияя на его привлекательность для институциональных инвесторов по сравнению с золотом.
"Именно "квантовый вопрос" и связанная с ним дискуссия... создают негативное давление." – Joshua Lim
Ожидается, что рынок криптовалют останется в состоянии длительного диапазона в течение этого года.
"Я думаю, что мы будем находиться в состоянии длительного диапазона на рынке." – Joshua Lim
Текущая структура рынка более здоровая из-за отсутствия чрезмерного использования кредитного плеча или необеспеченных кредитов.
"Структура рынка в настоящее время гораздо более здоровая." – Joshua Lim
Текущий рынок переживает фазу консолидации из-за чрезмерного использования кредитного плеча и спекулятивного ажиотажа.
"Рынок стал немного перегружен кредитным плечом, и наблюдался слишком большой спекулятивный ажиотаж." – Joshua Lim
В конечном итоге капитал вернется в криптовалюту, поскольку спекулятивные активы, такие как акции и сырьевые товары, потеряют свою привлекательность.
"Я думаю, что в какой-то момент все эти деньги вернутся в криптовалюту." – Joshua Lim

Восприятие криптовалюты как класса активов

Криптовалюта все чаще рассматривается как просто еще один вариант среди различных классов активов, а не как отдельный рынок.
"Кажется, что криптовалюта является частью более широких рынков." – Joshua Lim
Золото и серебро показали значительные колебания цен, что указывает на потенциальную "вершину" роста.
"Мы наблюдали довольно резкие движения: более 30% для серебра и более 15% для золота." – Joshua Lim
Розничные инвесторы оказывают значительное влияние на цены активов в различных классах.
"Это показывает, насколько сильно импульс розничных инвесторов влияет на классы активов в настоящее время." – Joshua Lim
Интерес розничных инвесторов к Bitcoin вернется, что приведет к значительным колебаниям цен.
"Я думаю, что как только мышление розничных инвесторов вернется и сосредоточится на Bitcoin, мы снова увидим подобные явления." – Joshua Lim
Текущий рынок криптовалют характеризуется перераспределением капитала, а не новыми инвестициями со стороны розничных инвесторов.
"Большая часть денег, которые переходят от одного токена к другому в криптовалюте, – это просто перераспределенный капитал, связанный с криптовалютой." – Joshua Lim

Инвестиционные инструменты и рыночная динамика

Распространение инвестиционных инструментов в сфере криптовалют привело к рассеиванию внимания и затруднило привлечение значительных новых инвестиций в какой-либо один актив.
«Трудно, чтобы какой-либо конкретный проект действительно выделился и привлек значительный приток новых инвестиций». – Джошуа Лим.
Несмотря на текущие рыночные условия, некоторые инвестиционные инструменты станут явными лидерами.
«Неизбежно, что многие из них не будут торговаться ниже своей номинальной стоимости навсегда... будут явные победители». – Джошуа Лим.
Вероятно, возрастет активность инвесторов в компаниях, связанных с криптовалютами, по мере того, как они будут изучать реальные активы и программы обратного выкупа акций.
«Я думаю, у нас будет много времени до того, как это действительно произойдет». – Джошуа Лим.
Назначение Кевина Уорша председателем Федеральной резервной системы, вероятно, создаст препятствия для рискованных активов, включая криптовалюты.
«Изначально, очевидно, это будет позитивно для доллара, поэтому, как правило, считалось, что это будет проблемой и препятствием для рискованных активов». – Джошуа Лим.

Рыночные вызовы и возможности

Отсутствие поддержки покупателей для биткоина и других криптовалютных активов из-за опасений на более широком рынке.
«Мы видим сегодня просто отсутствие поддержки покупателей для биткоина и других криптовалютных активов». – Джошуа Лим.
Слабые отчеты о прибылях и убытках и опасения в секторе искусственного интеллекта оказывают влияние на акции, что, в свою очередь, влияет на рынок криптовалют.
«Мы видели некоторые более слабые отчеты о прибылях и убытках от некоторых компаний, которые уже опубликовали свои результаты». – Джошуа Лим.
Hype стал одним из наиболее активно торгуемых активов для клиентов, занимающихся криптовалютами, выступая в качестве безопасной гавани для ликвидных криптовалютных фондов.
«Сам токен Hype и объемы на его платформе стали редким позитивным моментом для криптовалюты». – Джошуа Лим.
Рост объемов HIP-3 указывает на тенденцию к созданию новых рынков бессрочных контрактов, ориентированных на реальные активы.
«Большинство новых создателей сосредоточились на реальных активах, таких как акции и сырьевые товары». – Джошуа Лим.

Торговая динамика и влияние регулирования.

Доход, получаемый от торговли на платформе Hyperliquid, является значительным, при этом комиссии поступают в протокол и приносят пользу держателям токенов.
"Речь идет примерно о 4 000 000 долларов дохода в день". – Джошуа Лим.
DeFi находится на пороге прямой конкуренции с централизованными биржами.
"Похоже, что мы находимся на какой-то точке перелома, когда DeFi действительно начинает конкурировать напрямую с централизованными биржами". – Джошуа Лим.
Рост таких платформ, как Hyperliquid, может привести к перераспределению объемов торгов с централизованных бирж на более регулируемые площадки.
"С появлением Hyperliquid... можно предположить, что значительная часть объемов, которые были сосредоточены там, будет перераспределена". – Джошуа Лим.
Растет спрос на прозрачность и подотчетность на крипторынках.
"Я думаю, что мы начинаем видеть все больший спрос на прозрачность и подотчетность". – Джошуа Лим.

Технологические достижения и будущие тенденции

Развитие AI-ориентированной коммерции будет способствовать развитию механизмов передачи ценности в интернете, особенно транзакций, ориентированных на конфиденциальность.
"Я думаю, что это, вероятно, принесет наибольшую пользу проектам, использующим двойные монеты". – Джошуа Лим.
Разработка блокчейнов, обеспечивающих конфиденциальность и соответствующих требованиям регулирования, является ключевой областью для инноваций.
"Я думаю, что наиболее интересным направлением для разработки является создание таких блокчейнов, обеспечивающих конфиденциальность, с соблюдением требований KYC и AML". – Джошуа Лим.