Что криптозима 2022 года показывает о последней распродаже биткоина

Биткоин недавно пережил резкое падение в течение последних 48 часов, что напугало розничных инвесторов и вызвало серьезные опасения по поводу его будущей жизнеспособности. Хотя его цена немного выросла в пятницу, трейдеры готовятся к следующему значительному падению – и к тому, насколько оно может быть серьезным.

К счастью для криптоиндустрии, этот год не был бы первым, когда будущее казалось мрачным. В такие времена история – лучший якорь, чтобы понять, что произойдет дальше, какие шаги следует избегать и как оценить текущую ситуацию. Многие ответы можно найти в обвале 2022 года.

Условия, предшествовавшие обвалу 2022 года

Хотя многое изменилось с тех пор, криптозима 2022 года стала фоном для того, что многие в сообществе считали концом индустрии.

История началась в 2020 году, когда криптовалюты стремительно росли в течение года. В рынок хлынул приток средств, что привело к резкому росту цен, достигнув пика примерно в ноябре 2021 года. За это время биткоин вырос с примерно 8300 долларов до 64000 долларов за 10 месяцев.

Все предыдущие криптозимы. Источник: Всемирный экономический форум

Продукты с высокой доходностью были центральным элементом привлекательности, который некоторые ведущие криптокомпании предлагали в то время. Идея получения щедрой гарантированной процентной ставки на такие покупки, как биткоин или стейблкоины, была очень привлекательной.

Однако эта история начала рушиться, отчасти из-за более широких макроэкономических факторов.

Федеральная резервная система США повысила процентные ставки из-за устойчивой инфляции, что ограничило доступ потребителей к ликвидности. Фондовый рынок пережил глубокую коррекцию, частично в ответ на начало войны в Европе.

Эти факторы побудили криптоинвесторов выводить средства из самых спекулятивных активов.

В результате возникла ситуация, похожая на банковскую панику. Но по мере того, как потребители спешили вывести свои средства, начали возникать более серьезные проблемы, которые заставили инвесторов серьезно усомниться в отрасли.

Цепная реакция, которая последовала

Первым шоком стал крах стейблкоина TerraUSD (UST) в мае 2022 года, когда его цена резко упала менее чем за 24 часа. Это событие вызвало серьезные сомнения в его способности поддерживать привязку к доллару.

Согласно анализу Федерального резервного банка Чикаго, централизованные биржи Celsius и Voyager Digital, ведущие компании того времени, столкнулись с оттоком средств клиентов в размере 20% и 14% соответственно в течение 11 дней после этой новости.

Затем последовал крах Three Arrows Capital (3AC). В то время хедж-фонд управлял активами на сумму около 10 миллиардов долларов. Общее падение цен на криптовалюты и особенно рискованная торговая стратегия уничтожили его активы, что вынудило компанию подать заявление о банкротстве.

Вывод средств клиентов за 90 дней до подачи заявлений о банкротстве. Источник: Федеральный резервный банк Чикаго.

Централизованные биржи пострадали еще сильнее, столкнувшись с новой волной значительных оттоков средств.

Затем последовал печально известный крах FTX в ноябре 2022 года. Отток средств достиг 37% от средств клиентов, все они были выведены в течение 48 часов. По данным Федерального резервного банка Чикаго, биржи Genesis и BlockFi соответственно вывели примерно 21% и 12% своих инвестиций только за этот месяц.

В течение 2022 года не менее 15 компаний, связанных с криптовалютами, прекратили свою деятельность или начали процедуры банкротства. Эти банкротства выявили структурные проблемы с ликвидностью в нескольких бизнес-моделях, особенно их уязвимость к быстрым оттокам средств в периоды рыночных потрясений.

Эти события подчеркнули все более важный урок: финансовые обязательства должны соответствовать реальной ликвидности, а планирование на случай непредвиденных обстоятельств необходимо в периоды стресса.

В условиях сегодняшней рыночной конъюнктуры эти уроки приобрели новое значение.

Почему поведение биткоина сегодня имеет значение

За последнюю неделю ведущие криптовалюты, биткоин и эфир, упали почти на 30%. Это снижение привело к потере примерно 25 миллиардов долларов неосуществленной прибыли в активах цифровых балансов.

Эти данные появились в то время, как мировые рынки резко упали на этой неделе, затронув криптовалюты, акции и даже традиционные "безопасные гавани", такие как золото и серебро. Одновременное снижение указывает на более широкий дефицит ликвидности, а не на специфические проблемы отдельных активов.

В результате трейдеры, столкнувшиеся с требованиями по марже, сначала ликвидировали свои ликвидные активы. Для криптовалют этот общий фон указывал на перестройку рынка, а не на полную потерю доверия. В пятницу, когда появились позитивные данные о потребителях, снизившее краткосрочное макроэкономическое давление, цена биткоина снова выросла до 70 000 долларов.

Цена биткоина за последнюю неделю. Источник: CoinGecko.

Тем не менее, поведение биткоина сигнализирует о чем-то более фундаментальном. Он не реагирует исключительно на условия ликвидности.

В течение последнего года биткоин не смог восстановить импульс даже во время ралли. Согласно предыдущим анализам BeInCrypto, это снижение в первую очередь вызвано долгосрочными держателями, которые постоянно продают свои активы.

Такое поведение посылает мощный негативный сигнал на рынок. Новые розничные инвесторы внимательно следят за их действиями, понимая, что когда убежденные держатели продают, попытки роста теряют свою достоверность.

Однако, ценовые колебания часто являются лишь первым видимым проявлением стресса. Хотя рынки быстро оценивают страх, институты реагируют медленнее и более структурно, корректируя свою деятельность задолго до того, как станет очевидным полномасштабный кризис.

В периоды продолжительной неопределенности, такие стратегические изменения могут служить ранними предупреждающими сигналами.

Институты начинают тихо отступать

Помимо колебаний цен, первые признаки напряженности уже проявляются на институциональном уровне.

Одним из недавних примеров является решение компании Gemini сократить свою деятельность и выйти с определенных европейских рынков. Этот шаг не указывает на неплатежеспособность и не может быть напрямую связан с последним падением цен.

Однако это отражает стратегическую адаптацию к среде с более строгими требованиями соответствия, что иллюстрирует, как продолжительная неопределенность часто побуждает институты пересматривать свою региональную представленность и операционную эффективность, прежде чем напряжение станет заметным в балансовых отчетах или рыночных ценах.

Тем временем, в прошлом месяце компания Polygon провела масштабный раунд увольнений, сократив примерно 30% своих сотрудников. Это уже третий подобный случай за последние три года.

Bitcoin упал более чем на 20% за последние 12 месяцев. Однако в 2018 году он упал на 80% в годовом исчислении, а в 2022 году - на 70%. pic.twitter.com/u361W9mnxR

— Robert P. Murphy (@BobMurphyEcon) 4 февраля 2026 года

Исторически, аналогичные оперативные изменения происходили тихо в конце 2021 и начале 2022 годов, задолго до того, как стали видны более масштабные сбои в отрасли. Компании начали замораживать найм, сокращать планы расширения и уменьшать стимулы, поскольку ликвидность становилась все более ограниченной. Эти шаги часто преподносились как меры повышения эффективности или соответствия нормативным требованиям, а не как признаки финансовых трудностей.

Внимание также возвращается к цифровым активам, хранящимся в казначействах, где продолжительные убытки, как правило, выявляют чувствительность баланса. Компания MicroStrategy вновь выступает в качестве индикатора.

MicroStrategy указывает на ранние структурные проблемы

Крупнейший в мире портфель цифровых активов, принадлежащий компании MicroStrategy, столкнулся с новым давлением рынка после того, как цена Bitcoin опустилась до 60 000 долларов США на этой неделе. Это привело к тому, что огромный портфель криптовалюты оказался еще дальше от своей средней стоимости приобретения, что вновь вызвало опасения по поводу рисков для баланса.

Акции MicroStrategy резко упали, поскольку цена Bitcoin продолжила снижение, а падение акций также привело к тому, что рыночная капитализация компании оказалась ниже стоимости ее активов в виде Bitcoin.

Если волатильность цен сохранится, такие балансы станут все более чувствительными, усиливая как уверенность, так и хрупкость.

Фактически, MicroStrategy уже отошла от своего ранее непоколебимого обещания никогда не продавать свои активы. В ноябре генеральный директор Фонг Ле впервые признал, что компания может продать свои активы в определенных кризисных условиях.

Сегодняшние индикаторы появляются раньше и в более мягкой форме, что может сделать их легче пропустить. Однако именно их скрытый характер может быть тем, что делает их значимыми, предлагая представление о том, как продолжительное снижение доверия начинает преобразовывать отрасль изнутри.