Риск-вознаграждение для биткоина изменилось после недавней распродажи: мнение аналитика, специализирующегося на данных блокчейна.

Недавнее снижение цены биткоина побудило аналитиков рынка оценить, формируется ли ценовой минимум, причем один из ведущих исследователей данных блокчейна заявил, что соотношение риск-вознаграждение изменилось после распродажи.

Краткое изложение:

• "Checkmate" Check считает, что биткоин вошел в зону "глубокой недооценки".
• Недавние потери, вызванные распродажей, напоминают те, что наблюдались на минимумах цикла 2022 года, что указывает на потенциальное формирование дна рынка с вероятностью 60%.
• Цена биткоина, возможно, формирует минимум, но дальнейшее снижение возможно, поскольку настроения на рынке меняются.

Джеймс "Checkmate" Check, бывший ведущий исследователь Glassnode и автор Check On Chain, сообщил ведущему подкаста What Bitcoin Did, Дэнни Ноулзу, что биткоин вошел в зону "глубокой недооценки" по нескольким моделям возврата к среднему значению, когда его цена упала до недавних уровней. Check отметил, что потери, вызванные распродажами, достигли уровней, которые были зафиксированы на минимумах цикла 2022 года.

Check заявил, что, если биткоин не стремится к нулю, статистическая картина становится все более асимметричной после распродажи. Аналитик сказал, что текущая ситуация - это время, когда участникам рынка следует быть внимательными, а не терять концентрацию.

Исследователь сказал, что он сосредоточен на структуре рынка, а не на выявлении отдельного крупного продавца, стоящего за движением цены.

Check предоставил вероятностную оценку, заявив, что вероятность формирования дна значительно возросла. Он сказал, что вероятность того, что рынок уже установил значительный минимум, составляет более 50%, вероятно, около 60%, согласно его анализу. Аналитик оценил низкую вероятность того, что биткоин достигнет нового исторического максимума в течение года без значительных макроэкономических изменений или крупных событий на рынке.

В отношении биржевых фондов (ETF), Check отметил миллиарды долларов оттока средств во время падения, но охарактеризовал ситуацию как "перебалансировку позиций", а не как структурный сбой. Он отметил, что на пике, примерно 62% совокупных притоков были убыточными, в то время как активы ETF под управлением снизились лишь на несколько процентов. Check предположил, что более ранние оттоки соответствовали открытой позиции на CME, что согласуется с корректировками базисной ставки.

Аналитик раскритиковал чрезмерную зависимость от четырехлетнего цикла халвинга как инструмента для определения времени, назвав это "ненужной предвзятостью". Check сказал, что его подход уделяет приоритетное внимание наблюдению за поведением инвесторов, а не календарным прогнозам.

Даже если минимум уже установлен, Check ожидает, что рынок вернется к нему. Он утверждал, что минимумы обычно формируются в результате нескольких "резких падений", за которыми следуют длительные периоды низкой активности, когда устойчивая неопределенность подрывает уверенность поздних покупателей. Check заявил, что формулировать сценарий "медвежьего" рынка на текущих уровнях было бы преждевременно, и описал текущую зону как позднюю стадию, а не раннюю, хотя и признал, что цены могут снизиться еще больше.

Аналитик описал две безуспешные попытки достижения исторического максимума в октябре, за которыми последовал резкий спад, вероятно, приведший к значительным убыткам для участников рынка. Он упомянул о том, что он назвал "стеной держателей" (hodler's wall) инвестированных средств, расположенной выше ключевых уровней, включая порог, который он назвал "последней линией защиты быков". Check утверждал, что как только цена опустится ниже этих уровней, вероятность дальнейшего снижения возрастает.

Одним из ключевых уровней, упомянутых Check, был "истинный рыночный средний" (True Market Mean), который, по его словам, является долгосрочным центром гравитации цены и также совпадает с базовой стоимостью ETF. Он сказал, что как только этот уровень будет пробит, психологический режим переходит в фазу принятия, когда участники рынка начинают верить в начало "медвежьего" рынка.

Check утверждал, что рынок впоследствии был "притянут" к предыдущей зоне консолидации с высоким объемом торгов, где была сосредоточена значительная часть торгового объема этого цикла. Он сказал, что распродажа, вероятно, включала ликвидации с использованием кредитного плеча, но представил это как вторичное по отношению к более широкому изменению настроений на рынке, когда участники продают ралли во время предполагаемых нисходящих трендов.

Самым важным сигналом о формировании "дна", на который обратил внимание Check, был объем реализованных убытков во время недавнего спада. Он сказал, что убытки, вызванные паникой, возникали с очень высокой ежедневной скоростью, сопоставимой с уровнем 2022 года, причем продавцы были сосредоточены среди недавних покупателей, совершивших сделки в конце цикла, и тех, кто приобрел активы в период более ранней консолидации. Check также отметил, что показатель SOPR (Spent Output Profit Ratio) показал значение примерно на одну стандартное отклонение ниже нуля, что исторически наблюдалось только в двух контекстах: как ранний предупреждающий сигнал и вблизи фаз формирования "дна".

Check повторил, что "дна" формируются в результате процесса, включающего несколько эпизодов панической продажи, за которыми следуют длительные периоды снижения спекулятивного интереса, а не в результате достижения одной конкретной ценовой точки.

Читайте далее: Цена HBAR приближается к прорыву, поскольку формируется паттерн "обращенной головы и плеч".