Как Майкл Сейлор планирует рефинансировать долг компании Strategy в размере 8,2 миллиарда долларов?

В недавнем интервью CNBC Майкл Сейлор невзначай упомянул, что если биткоин ($BTC) упадет на 90%, он легко сможет рефинансировать долги своей компании. Компания Strategy (ранее MicroStrategy) должна кредиторам 8,2 миллиарда долларов.

Однако скептики не были убеждены, что Сейлору удастся достичь этого так легко.

Хотя компания владеет 714 644 биткоинами ($BTC), стоимость которых при текущих ценах составляет 47,4 миллиарда долларов, если цена биткоина упадет на 90%, стоимость активов Strategy может составить всего 4,7 миллиарда долларов, что значительно ниже ее долга.

Например, ведущая CNBC Бекки Куик сразу же не поверила легкомысленному ответу Сейлора на ее вопрос о его плане действий в условиях продолжительного медвежьего рынка.

Цены на криптовалюты упали вдвое за четыре месяца, потеряв более 2 триллионов долларов с 6 октября. Возможно, самое худшее еще впереди.

Когда Сейлор, казалось, смеялся над тем, насколько очевидно, что компания Strategy сможет рефинансировать свой долг после падения цены биткоина на 90%, Куик задала простой вопрос.

"Где же вы планируете рефинансировать, Майкл?"

Сейлор ответил, что он "просто перенесет" платежи, чтобы продлить сроки погашения основного долга.

Не убежденная, Куик повторила свой простой вопрос. "Вы думаете, что банки одолжат вам деньги в этот момент?"

"Просто перенесите платежи"

Действительно, компания Сейлора не обладает высокой кредитоспособностью по общепринятым стандартам даже сегодня. S&P Global присвоила ей рейтинг B-, что означает, что ее облигации являются спекулятивными, или, в просторечии, "мусорными облигациями".

Если цена биткоина упадет на 90%, у компании будет гораздо больше долга, чем активов, и у компании есть история убыточных операций.

Действительно, ее операционный убыток в последнем квартале составил 17,4 миллиарда долларов, что на 16,4 раза больше, чем в прошлом году. Ее доходы от "технической поддержки" и "других услуг" также снизились в четвертом квартале 2025 года по сравнению с предыдущим годом, что является еще одним признаком слабости.

Уверенность Сейлора в своей способности рефинансировать свои облигации оправдана, учитывая текущий уровень активов компании и его 2,2 миллиарда долларов наличных денег, но если цена биткоина продолжит падать, эти показатели быстро ухудшатся.

Читайте далее: Компания Michael Saylor's Strategy теряет 6 миллиардов долларов за один день — снова

Проблема долга Майкла Сейлора

Учитывая очень небольшой операционный доход по сравнению с более чем 8 миллиардами долларов облигаций, сотнями миллионов долларов годовых дивидендных выплат, процентными платежами кредиторам, заработной платой и другими операционными расходами, у Сейлора может возникнуть трудности с убеждением любого кредитора предоставить ему кредит в период глубокого медвежьего рынка.

"Я не думаю, что это упадет до 8000 долларов", - ответил Сейлор о биткоине, не вдаваясь в подробности, в конце этого сегмента CNBC. "Но кредитный риск в настоящее время минимален".

Хотя это и правда, эти убеждения не отвечают на вопрос ведущей. Как именно Майкл Сейлор планирует рефинансировать 8 миллиардов долларов долга, если биткоин рухнет?

И, как многие критики в социальных сетях уже поняли, ему не придется вообще пересматривать условия долга, если $BTC вырастет. Пересмотр потребуется только в том случае, если $BTC упадет. В этом случае это может стать невозможным.