Федеральная резервная система США предлагает классифицировать криптовалюты как отдельный класс активов для деривативов

Исследователи Федеральной резервной системы предложили рассматривать криптовалюты как отдельный класс активов для правил определения маржинальных требований по деривативам, ссылаясь на их уникальные риски и высокую волатильность.

Краткое изложение:

• Исследователи ФРС предлагают создать специальную категорию рисков, связанных с криптовалютами, на рынках деривативов.
• Предложение разделяет стейблкоины и криптовалюты с плавающей ценой для более точного моделирования рисков.
• Этот шаг направлен на повышение точности определения маржинальных требований и снижение недостаточной обеспеченности в внебиржевых сделках.

Исследователи центрального банка США призывают рассматривать криптовалюты как отдельный класс активов на рынках деривативов, утверждая, что цифровые активы несут риски, которые не вписываются в существующие финансовые категории.

В статье, обновленной 12 февраля, аналитики рассмотрели, как риски, связанные с криптовалютами, учитываются во внебиржевых деривативах. В исследовании под названием «Начальные маржинальные требования для рисков криптовалют на необеспеченных рынках» рассматривается, как рассчитываются маржинальные требования в рамках, используемом Международной ассоциацией свопов и деривативов.

Почему криптовалютам нужна своя категория

Исследователи утверждают, что поведение криптовалют сильно отличается от поведения традиционных активов, таких как акции, товары и иностранная валюта. Стресс на рынке проявляется более резко, цены меняются быстрее, а колебания больше. Эти характеристики затрудняют оценку рисков с использованием существующих моделей.

В связи с этим, в статье предлагается создать отдельный класс рисков, связанных с криптовалютами, в рамках существующей системы маржинальных требований. Предложение предполагает разделение цифровых активов на две широкие категории.

Возможно, вам будет интересно: Fintech-компании призывают Федеральную резервную систему к реализации плана платежных счетов, который может ограничить дебанкинг криптовалют.

Первая категория включает криптовалюты, привязанные к другим активам, такие как стейблкоины, предназначенные для отражения стоимости традиционных валют. Вторая категория охватывает криптовалюты с плавающей ценой, цены которых определяются исключительно рыночным спросом и предложением.

Это разделение призвано учитывать различные уровни риска. Стейблкоины, как правило, менее подвержены колебаниям, в то время как не привязанные токены могут резко и непредсказуемо меняться в цене. По мнению авторов, применение одной и той же системы маржинальных требований к обеим группам может привести к неправильной оценке рисков и неадекватным требованиям.

В исследовании также рекомендуется использовать долгосрочные рыночные данные, включая периоды серьезного финансового стресса, при назначении весов риска. Хотя это соответствует устоявшимся отраслевым методам, оно более точно адаптировано к специфическому поведению рынков криптовалют.

Что это может означать для рынков

Если участники рынка примут это предложение, маржинальные требования для деривативов на криптовалюты могут стать как более строгими, так и более точно отражающими лежащие в их основе риски. На практике трейдерам и институциональным инвесторам, возможно, придется предоставлять дополнительный залог, особенно для контрактов, связанных с высоко волатильными активами.

Сторонники этой точки зрения утверждают, что это позволит снизить вероятность недостаточной обеспеченности, ситуации, когда убытки от торговли превышают размер внесенного залога. В условиях нестабильных рынков эта проблема может быстро распространиться и угрожать финансовой стабильности. Более четкая структура может помочь ограничить эти риски.

В то же время, в документе подчеркивается, что это не является формальным регулированием. Это представляет собой результаты исследований и анализа, проведенных сотрудниками Федеральной резервной системы, а не официальное правило или политическое решение. Любые реальные изменения должны быть достигнуты путем внедрения в отрасли или будущих нормативных действий.

Тем не менее, время публикации этого документа весьма показательно. По мере роста криптовалютных рынков и их все большей интеграции с традиционными финансами, регулирующие органы и институты уделяют все больше внимания управлению рисками. Все больше банков, фондов и торговых компаний вовлечены в цифровые активы, что делает стандартизированные правила более важными.

Признавая криптовалюту как отдельную категорию, исследователи сигнализируют о том, что цифровые активы достигли уровня зрелости, который требует специализированного надзора. Хотя это предложение не меняет правила сегодня, оно придает импульс текущим усилиям по созданию более четкой структуры для рынков криптовалютных деривативов.

Читайте далее: Федеральная резервная система отменила старую политику в отношении криптовалют, открыв доступ к деятельности в области цифровых активов.