Дэн Оури: Традиционная банковская система сталкивается с переворотом из-за растущего спроса на цифровые платежи | Macro Musings

Основные выводы

Исторические банковские практики создали зависимость, которая влияет на современные платежные системы.
"Хорошие деньги" определяются законом и институтами, в то время как "хорошие платежи" определяются технологиями и нормативными рамками.
Центральным банкам не следует выступать в роли централизованных планировщиков в ответ на технологические достижения и потребительский спрос.
Традиционная банковская система сталкивается с вызовами со стороны потребительского спроса на новые платежные технологии.
Важные характеристики денег различаются в краткосрочной и долгосрочной перспективе, фокусируясь на качествах платежей и стабильной номинальной стоимости, соответственно.
Предложения по созданию денег, основанных на акциях, могут быть неэффективными для людей, живущих от зарплаты до зарплаты, из-за финансовой нестабильности.
Текущие инновации в платежных системах часто не обеспечивают стабильную номинальную стоимость из-за подверженности процедурам банкротства.
Риск банкротства в цифровых валютах зависит от волатильности активов, которыми владеют эмитенты.
Рискованность активов и подверженность процедурам банкротства ставят под сомнение идею о том, что деньги должны иметь фиксированную номинальную стоимость.
Концепция "упрощенного мастер-аккаунта" ограничена условиями статьи тринадцатой, первой части Закона о Федеральной резервной системе.
Понимание исторического контекста банковского дела и платежей имеет решающее значение для адаптации к технологическим достижениям.
Предпочтения потребителей меняются в сторону цифровых платежей, что влияет на традиционные банковские модели.
Управление активами имеет ключевое значение для поддержания стабильности на рынке цифровых валют.

Представление гостя

Дэн Оури - профессор права в юридической школе Корнелльского университета, занимающий должность Beth and Marc Goldberg Professor of Law. Он является автором книги "Beyond Banks: Technology, Regulation, and the Future of Money", опубликованной издательством Princeton University Press в 2024 году. До начала академической карьеры он занимал должность директора по юридическим вопросам и корпоративным вопросам в глобальной инвестиционной компании.

Историческое влияние на современные платежные системы

Мы внедрили эту огромную зависимость в развитие платежной системы... концентрация всех наших ресурсов в одном месте оказалась тем, что создало много проблем, когда технологические изменения начали входить в игру.

— Дэн Оури
Исторические банковские практики создали зависимость, которая влияет на современные платежные системы.
Понимание исторического контекста банковского дела и платежей имеет решающее значение для адаптации к технологическим достижениям.
Эволюция платежных систем во многом определяется прошлыми банковскими рамками.
Технологические достижения бросают вызов традиционным банковским моделям.
Исторические зависимости в банковском деле создают давление в условиях новых технологий.
Развитие платежных систем было сформировано историческими банковскими решениями.
Традиционные банковские модели подвергаются разрушению со стороны технологических достижений.

Определение "хороших денег" и платежей

Основной вывод заключается в том, что то, что делает деньги хорошими, не то же самое, что делает платежи хорошими... то, что делает платежи хорошими, - это технологии и нормативные рамки, определяющие разработку и внедрение этих технологий.

— Dan Awrey
Хорошие деньги определяются законом и институтами, в то время как хорошие платежи определяются технологиями и нормативными рамками.
Критерии оценки денег и платежных систем существенно различаются.
Правовые рамки играют решающую роль в определении хороших денег.
Технологический прогресс и нормативные рамки необходимы для хороших платежей.
Политикам и экономистам необходимо понимать различные критерии для денег и платежей.
Различие между деньгами и платежами является основополагающим для финансовых систем.
Нормативные рамки влияют на разработку и внедрение платежных технологий.

Центральные банки и технологический прогресс

Если центральные банки хотят выступать в роли центральных планировщиков, это предмет общественных дебатов, но в настоящее время мы не предоставляем им такую возможность за пределами платежной системы.

— Dan Awrey
Центральные банки не должны выступать в роли центральных планировщиков в ответ на технологический прогресс и потребительский спрос.
Роль центральных банков ограничена в контексте технологического прогресса.
Регулирующие органы должны адаптироваться к рыночному спросу и технологическим изменениям.
Общественные дебаты необходимы о роли центральных банков в качестве центральных планировщиков.
Центральные банки сталкиваются с проблемами адаптации к изменениям в поведении потребителей.
Технологический прогресс влияет на традиционную роль центральных банков.
Финансовая система требует гибкости в политике для решения проблем, связанных с технологическими изменениями.

Проблемы для традиционной банковской системы

Чем больше политики размышляют о том, стоит ли нарушать существующий порядок, тем больше они обнаружат, что в этой "корзине" не осталось яблок, и им придется убирать беспорядок, вместо того чтобы строить новую и лучшую "корзину".

— Dan Awrey
Традиционная банковская система сталкивается с проблемами, вызванными потребительским спросом на новые платежные технологии.
Предпочтения потребителей меняются в сторону цифровых платежей, что влияет на традиционные банковские модели.
Политики должны учитывать динамичную природу потребительского поведения.
Финансовая система должна адаптироваться к новым платежным технологиям.
Традиционные банковские модели сталкиваются с нарушением со стороны меняющихся потребительских запросов.
Традиционная банковская система должна внедрять инновации для удовлетворения ожиданий потребителей.
Политики должны сосредоточиться на создании новых систем, а не на сохранении устаревших.

Краткосрочные и долгосрочные характеристики денег

Наиболее важными характеристиками денег в краткосрочной перспективе почти всегда являются их платежные качества, но наиболее важными характеристиками денег в долгосрочной перспективе является то, сохраняет ли она стабильную номинальную стоимость в периоды стресса.

— Dan Awrey
Важные характеристики денег различаются в краткосрочной и долгосрочной перспективе, фокусируясь на качествах, связанных с оплатой, и стабильной номинальной стоимости соответственно.
Краткосрочные характеристики денег подчеркивают качества, связанные с оплатой.
Долгосрочные характеристики денег сосредоточены на поддержании стабильной номинальной стоимости.
Монетарная политика должна учитывать как краткосрочные, так и долгосрочные характеристики денег.
Различные формы денег имеют разную жизнеспособность в экономических условиях.
Оценка денег требует понимания их краткосрочных и долгосрочных последствий.
Стабильность номинальной стоимости имеет решающее значение для долгосрочной жизнеспособности денег.

Предложения по созданию денег, обеспеченных акциями, и финансовая волатильность

Дело не в том, что это предложение не работает, оно просто не работает для определенной части населения, а именно для тех, кто живет от зарплаты до зарплаты.

— Dan Awrey
Предложения по созданию денег, обеспеченных акциями, могут не подходить для людей, живущих от зарплаты до зарплаты, из-за финансовой волатильности.
Люди с низким доходом сталкиваются с трудностями при использовании денег, обеспеченных акциями.
Финансовая волатильность влияет на удобство использования денег, обеспеченных акциями, для определенных групп населения.
Инновационные предложения в области денежно-кредитной политики имеют практические ограничения для различных социально-экономических групп.
Деньги, обеспеченные акциями, могут не подходить для тех, кто не может справиться с финансовой волатильностью.
Финансовая система должна учитывать потребности людей с низким доходом.
Предложения в области денежно-кредитной политики должны учитывать проблемы, с которыми сталкиваются различные группы населения.

Процедуры банкротства и стабильность платежной системы

Почти все они подвержены этому по той же причине, что и подвержены обычным процедурам банкротства... банкротство - это как "криптонит" для денег, основанных на кредите: вы не можете использовать эти деньги, когда хотите, и когда вы получаете часть этих денег обратно, очень вероятно, что их номинальная стоимость не будет такой же, как когда вы их внесли.

— Dan Awrey
Текущие инновации в платежных системах часто не обеспечивают стабильную номинальную стоимость из-за подверженности процедурам банкротства.
Риски банкротства подрывают номинальную стоимость цифровых валют.
Платежные системы уязвимы к обычным процедурам банкротства.
Стабильность платежных систем подвергается вызовам из-за подверженности банкротству.
Жизнеспособность цифровых валют зависит от рисков банкротства.
Поддержание стабильной номинальной стоимости имеет решающее значение для инноваций в платежных системах.
Процедуры банкротства влияют на финансовую стабильность цифровых валют.

Волатильность активов и стабильность цифровых валют

Угроза банкротства зависит от волатильности активов эмитентов этих денег.

— Dan Awrey
Угроза банкротства для цифровых валют обусловлена волатильностью активов, которыми владеют эмитенты.
Волатильность активов влияет на финансовую стабильность эмитентов цифровых валют.
Эффективное управление активами необходимо для поддержания стабильности цифровых валют.
Волатильные активы повышают риск банкротства для эмитентов цифровых валют.
Стабильность рынка цифровых валют зависит от практик управления активами.
Понимание волатильности активов имеет решающее значение для оценки рисков, связанных с цифровыми валютами.
Финансовая стабильность в цифровых валютах связана с волатильностью активов.

Рискованность активов и фиксированная номинальная стоимость

Мы начинаем видеть, как рискованность активов, в сочетании с подверженностью компаний традиционным процедурам банкротства, действительно повышает ставки и создает проблемы для идеи о том, что деньги должны иметь фиксированную номинальную стоимость.

— Dan Awrey
Рискованность активов и подверженность процедурам банкротства бросают вызов концепции о том, что деньги должны иметь фиксированную номинальную стоимость.
Оценка стейблкоинов подвержена влиянию рискованности активов и подверженности процедурам банкротства.
Финансовые кризисы подчеркивают трудности поддержания фиксированной номинальной стоимости.
Рискованность активов повышает значимость поддержания стабильной номинальной стоимости.
Резервы стейблкоинов и рыночная динамика влияют на финансовую стабильность.
Фиксированная номинальная стоимость подвергается вызову со стороны рискованности активов и процедур банкротства.
Недавние финансовые события подчеркивают риски, связанные с оценкой стейблкоинов.

Регуляторные ограничения на мастер-аккаунты

Идея "минимального мастер-аккаунта" является конструктивной, но в настоящее время ограничена условиями статьи тринадцать, раздел один, Закона Федеральной резервной системы.

— Dan Awrey
Концепция "минимального мастер-аккаунта" ограничена условиями статьи тринадцать, раздел один, Закона Федеральной резервной системы.
Право на открытие мастер-аккаунта ограничено действующими нормативными рамками.
Правила Федеральной резервной системы влияют на доступ к мастер-аккаунтам.
Регуляторные ограничения влияют на реализацию концепций мастер-аккаунтов.
Финансовая система должна учитывать регуляторные ограничения на мастер-аккаунты.
Понимание правил Федеральной резервной системы имеет решающее значение для доступа к мастер-аккаунтам.
Действующие рамки ограничивают потенциал "минимальных мастер-аккаунтов".