Биржи пытаются сдержать спекуляции на рынке металлов, поскольку они стали самым популярным инструментом для розничных инвесторов в Китае.

Промышленные металлы внезапно стали одним из самых популярных инструментов для торговли в Китае, при этом объемы фьючерсов на алюминий, медь, никель и олово резко возросли, поскольку розничные трейдеры активно выходят на этот рынок.

Этот всплеск активности вынудил биржи и регулирующие органы неоднократно вмешиваться, что вызывает опасения, что цены и волатильность обусловлены не фундаментальными факторами, а спекуляциями.

Розничные трейдеры стимулируют взрывной рост объемов торгов металлами.

Недавние данные рынка показывают, что торговая активность на основных металлах ускоряется беспрецедентными темпами. Объемы фьючерсов на алюминий, медь, никель и олово на Шанхайской товарной бирже резко выросли по сравнению с предыдущим месяцем, достигнув уровней, значительно превышающих средние показатели.

График объемов торгов на Шанхайской товарной бирже с января 2025 года по январь 2026 года, показывающий 78 миллионов лотов, проторгованных в январе 2026 года, при этом никель лидирует с 30 миллионами лотов. Источник: The Kobeissi Letter

Контракты на никель возглавили рост, при этом объемы торгов увеличились в несколько раз всего за один месяц. На рынках олова также наблюдалась исключительная активность, при этом ежедневные объемы торгов иногда превышали показатели, которые значительно превышают типичные объемы физического потребления.

Это свидетельствует о том, что на потоки оказывают влияние не промышленные потребности, а спекуляции на деривативах, при этом ключевым фактором является участие розничных инвесторов.

Торговля металлами стала популярной темой в китайских социальных сетях и группах в WeChat.

«…краткосрочные стратегии, основанные на импульсе, и использование кредитного плеча становятся все более популярными среди индивидуальных инвесторов», - указано в The Kobeissi Letter.

Эта тенденция напоминает более ранние эпизоды спекуляций на акциях, криптовалютах и товарах, когда энтузиазм розничных инвесторов быстро усиливал колебания цен.

Биржи принимают меры для сдерживания быстрого роста рынка металлов.

Скорость роста привела к тому, что биржи были вынуждены вмешаться. Как Шанхайская, так и региональные товарные биржи неоднократно повышали требования к марже и ужесточали торговые правила в последние недели.

«В результате Шанхайская и Гуанчжоуская товарные биржи 38 раз за последние 2 месяца повышали маржу и ужесточали торговые правила, чтобы попытаться сдержать спекуляции. "Металлическая лихорадка" еще не закончилась", - сообщило издание Markets Today.

Этот необычный, но частый набор мер может свидетельствовать о растущей обеспокоенности чрезмерным использованием кредитного плеча. Исторически такие меры использовались для замедления притока спекулятивных средств и стабилизации рынков, когда движения цен становятся оторванными от фундаментальных факторов спроса и предложения.

Однако повторное ужесточение также показывает:

• Насколько быстро расширились объемы торгов.
• Насколько сложно может быть сдержать импульс, когда участие розничных инвесторов достигает критической массы.

Периоды быстрого спекулятивного роста часто предшествуют резким коррекциям, особенно на рынках деривативов с высоким уровнем кредитного плеча.

Цены на драгоценные металлы усиливают тенденцию к волатильности

В то же время, более широкий комплекс металлов демонстрирует смешанные сигналы. Серебро, в частности, пережило один из самых сильных ралли в своей истории, значительно вырос за последний год, прежде чем вошло в фазу более волатильной консолидации.

Динамика цен на серебро (XAG). Источник: TradingView

На этом фоне, некоторые аналитики утверждают, что серебро и другие металлы стали переоценены по сравнению с более широкими товарными индексами. В предыдущих циклах, подобные условия иногда предшествовали снижению цен.

Если ориентироваться на товарные рынки, то сектор металлов перегрет.

Перегретый сектор металлов напоминает пик июля-августа 2020 года по сравнению с широкими товарными рынками. Сигналом того, что серебро "перегрелось" в январе, когда оно выросло выше 100 долларов за унцию, стало его самое большое отклонение от цен на медь и нефть… pic.twitter.com/PkQuBYSc5Z

— Mike McGlone (@mikemcglone11) 15 февраля 2026 года

Другие утверждают, что структурные ограничения предложения и сильный промышленный спрос, особенно со стороны технологий энергетического перехода, могут продолжать поддерживать высокие цены в долгосрочной перспективе.

Серебро находится в интересном положении прямо сейчас, при цене 78 долларов за унцию, как и золото, которое стоит 5000 долларов.

Исторически серебро имеет тенденцию к резкому росту, затем стабилизируется на более высоком уровне, а через несколько лет снова взлетает, формируя новую базу на еще более высоком уровне.

В период с 2013 года… pic.twitter.com/yVecZjZZPf

— Wall Street Mav (@WallStreetMav) 15 февраля 2026 года

Разногласия во мнениях отражают ситуацию, когда рынок пытается отличить структурные тенденции от спекулятивного ажиотажа.

Макроэкономические факторы, стоящие за ралли

Помимо розничной спекуляции, рост цен на металлы происходит на фоне более широких макроэкономических изменений. Китай постепенно сокращает свои активы в виде американских казначейских облигаций, увеличивая при этом золотые резервы.

КИТАЙ ПРОДАЛ АКЦИИ АМЕРИКАНСКИХ КАЗНАЧЕЙ НА 683 МИЛЛИАРДА ДОЛЛАРОВ

Для справки: он продал более половины своего общего объема с пика в 1,32 триллиона долларов.

Мы официально находимся на самом низком уровне китайских инвестиций в США со времен кризиса 2008 года.

Это не… https://t.co/ywTKpgluee pic.twitter.com/NZHf1PBBzN

— Nonzee (@0xNonceSense) 15 февраля 2026 года

Это укрепляет представление о том, что глобальный капитал все больше стремится к диверсификации от традиционных финансовых активов.

Народный банк Китая сообщает о последовательных месяцах накопления золота, тенденция, которая наблюдается у нескольких других центральных банков в последние годы.

Хотя эти макроэкономические тенденции напрямую не объясняют рост розничной торговли промышленными металлами, они способствуют более широкой картине, согласно которой инвесторы на разных уровнях – от частных лиц до суверенных институтов – пересматривают риски, ликвидность и роль материальных активов в портфелях.

График, иллюстрирующий снижение объема казначейских облигаций США, принадлежащих Китаю, с 29% в июне 2011 года до 7,3% в настоящее время, а также резкое увеличение золотых резервов до 370 миллиардов долларов. Источник: DefiWimar

Сочетание спекуляций со стороны розничных инвесторов, ужесточения валютного контроля и противоречивых макроэкономических сигналов указывает на то, что волатильность, вероятно, останется повышенной в ближайшие месяцы.

Статья "Биржи пытаются сдержать спекуляции розничных инвесторов, поскольку металлы становятся самым популярным товаром в Китае" впервые появилась на BeInCrypto.