Гарвард сократил долю биткоина на 20%, увеличил позицию по эфиру

Инвестиционный фонд Гарвардского университета, объем которого составляет 56,9 миллиарда долларов, впервые инвестировал в эфир ($ETH) за прошлый квартал, одновременно сократив свою долю в биткоине ($BTC).

Согласно заявлению, поданному в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), компания Harvard Management Company (HMC) приобрела почти 3,9 миллиона акций iShares Ethereum Trust (ETHA) компании BlackRock, что составляет около 86,8 миллионов долларов.

Компания также сократила свою долю в iShares Bitcoin Trust (IBIT) на 21%, продав примерно 1,5 миллиона акций. ETF на биткоин остается крупнейшим публично раскрытым активом Гарварда, его стоимость составляет 265,8 миллионов долларов.

Эта перемена произошла после того, как цена биткоина упала с исторического максимума в 125 000 долларов в октябре до 90 000 долларов к концу квартала.

Однако, по мнению Энди Констана, основателя и главного инвестиционного директора Damped Spring Advisors, этот шаг может быть связан не столько с настроениями, сколько с рыночной динамикой.

Продажа могла отражать закрытие сделки, целью которой было получение прибыли от компаний, занимающихся хранением биткоина, которые торговались с премией к стоимости их активов в биткоине, измеренной как отношение рыночной стоимости к чистой стоимости активов (mNAV).

Когда цена биткоина росла, компании, занимающиеся хранением цифровых активов, такие как Strategy (MSTR), торговались с высокими премиями к стоимости биткоина в их активах. Например, акции MSTR в какой-то момент торговались с коэффициентом mNAV, равным 2,9, что означало, что инвесторы, покупающие акции, платили около 2,9 доллара за каждый доллар биткоина.

Эта премия отражала не только основную деятельность компании, но и ее потенциал для дальнейшего накопления биткоина. Тем не менее, различные инвесторы делали ставки на то, что этот разрыв в коэффициентах mNAV сократится. Они косвенно владели биткоином через IBIT и открывали короткие позиции по акциям компаний, занимающихся хранением цифровых активов, таких как Strategy.

Затем произошла "размотка" этой сделки, по словам Констана. По мере падения цены биткоина снижались и цены акций компаний, занимающихся хранением цифровых активов. Например, акции Strategy теперь торгуются с коэффициентом mNAV, равным 1,2. Эти трейдеры также могли пересматривать свои инвестиционные портфели, поскольку цена биткоина почти удвоилась в прошлом году, несмотря на снижение, что может указывать на то, что она превышает желаемую долю в портфеле организации, написал он в X.

Данные из отчетов 13F, представленных в SEC и собранные Тоддом Шнайдером на сайте 13.info, подтверждают эти выводы. Они показывают, что институциональные инвесторы владели 230 миллионами акций IBIT в четвертом квартале, по сравнению с 417 миллионами в третьем.

Гарвард также увеличил инвестиции в производителей чипов Broadcom и TSMC, а также в материнскую компанию Google Alphabet и железнодорожного оператора Union Pacific, одновременно сократив доли в Amazon, Microsoft и Nvidia.