Брент Джонсон: Дедолларизация – сложный и маловероятный процесс, теория "долларового коктейля" раскрывает влияние на рынки, и валютный кризис математически неизбежен | Bankless

Основные тезисы

Стремление к дедолларизации существует, но его реализация – сложный процесс.
Теория "долларового коктейля" описывает, как кризисы суверенного долга влияют на рынки.
Предполагается, что активы США покажут лучшие результаты благодаря превосходной рыночной структуре.
Центральные банки пока успешно предотвращали кризисы суверенного долга.
Валютный кризис неизбежен из-за конструкции денежной системы.
Основная роль центральных банков – поддерживать государство, выступая в качестве кредиторов последней инстанции.
Конструкция системы предполагает рост, что делает постепенное изменение маловероятным.
Кризис неизбежен, но его время неопределено из-за потенциального роста, обусловленного технологиями.
Ставить против способности центральных банков справляться с вызовами – рискованно.
Доллар оказал значительное влияние на другие резервные валюты с 2021 года.
Сегодня мир более зависим от доллара США, чем когда-либо прежде.
"Евродолларовая" система – крупнейшая для операций в долларах США за пределами США.
Распространенные представления о дедолларизации часто не учитывают сложность этого вопроса.
Статус доллара США как мировой резервной валюты обусловлен предпочтениями частного рынка.
Ожидается, что доллар США укрепится по отношению к другим фиатным валютам в долгосрочной перспективе.

Представление гостя

Брент Джонсон – генеральный директор Santiago Capital, инвестиционной компании, специализирующейся на макростратегии и распределении капитала. Он разработал теорию "долларового коктейля" в 2018 году, чтобы объяснить, как доллар США поглощает глобальную ликвидность во время долговых кризисов. Эта концепция стала основой для его анализа валютных рынков и потоков капитала на протяжении последних нескольких лет. Джонсон стал заметной фигурой, комментирующей структурную динамику долларовой денежной системы, включая роль "евродолларового" рынка и то, как новые технологии, такие как стейблкоины, могут изменить доминирование доллара.

Сложности дедолларизации

Несомненно, существует так называемое стремление к дедолларизации... но способность реально это осуществить радикально отличается от желания это сделать.

— Брент Джонсон
Геополитические последствия доллара США как мировой резервной валюты создают трудности для дедолларизации.
Теория "долларового коктейля" предоставляет основу для понимания того, как долговые кризисы влияют на рынки.
Теория "долларового коктейля" была разработана как рамка для понимания того, как кризис суверенного долга повлияет на рынки и классы активов.

— Брент Джонсон
Предполагается, что активы США покажут лучшие результаты благодаря своей рыночной структуре.
Я думал, что доллар США вырастет... и, в целом, так и произошло, но кризиса не произошло.

— Брент Джонсон
Правительства и центральные банки пока что смогли предотвратить суверенный долговой кризис.
Они смогли поддерживать баланс, откладывать решение проблем, и вот мы здесь.

— Брент Джонсон

Неизбежность валютного кризиса

Валютный кризис неизбежен из-за конструкции денежной системы.
Это математическая закономерность, что у нас будет кризис... из-за конструкции нашей денежной системы.

— Брент Джонсон
Денежная система требует постоянного роста из-за процентов по кредитам.
Система, которая создает деньги из кредитов, должна расти... никогда не бывает достаточно денег, чтобы погасить все кредиты плюс проценты.

— Брент Джонсон
Основная роль центральных банков - поддерживать государство, выступая в качестве кредиторов последней инстанции.
Их задача - вмешиваться и откладывать решение проблемы.

— Брент Джонсон
Постепенное изменение системы в течение длительного периода маловероятно.
Конструкция системы требует роста.

— Брент Джонсон

Роль центральных банков в экономической стабильности

Центральные банки должны предотвращать экономическую рецессию и стимулировать рост.
Они должны не допустить рецессии и сделать это таким образом, чтобы не только остановить рецессию, но и начать новый цикл роста.

— Брент Джонсон
Кризис неизбежен, но его время неопределенно из-за потенциального роста, вызванного технологиями.
Если произойдет какой-то скачок производительности... возможно, им удастся отложить это еще на пять, десять, пятнадцать, двадцать лет.

— Брент Джонсон
Ставки против способности центральных банков справляться с проблемами - рискованное предприятие.
Те, кто постоянно делают ставки против способности центрального банка откладывать решение проблем... навредили себе.

— Брент Джонсон

Влияние доллара на мировые валюты

Доллар оказал значительное влияние на другие резервные валюты с 2021 года.
Доллар был разрушительной силой... он "выпил молочный коктейль" других мировых резервных валют с 2021 года.

— Брент Джонсон
Наблюдается растущее стремление к дедолларизации во всем мире.
Нет никаких сомнений, что существует стремление к дедолларизации.

— Брент Джонсон
Сегодня мир более зависим от доллара США, чем когда-либо прежде.
Сегодня мир более зависим от долларов, чем когда-либо в прошлом.

— Брент Джонсон
Евродолларовая система - крупнейшая система для операций в долларах за пределами США.
Евродолларовая система... это самая большая система в истории.

— Брент Джонсон

Недопонимания о дедолларизации

Рассказы о дедолларизации часто упрощают сложность этой проблемы.
О дедолларизации много говорят, но часто это упрощенное представление.

— Брент Джонсон
Статус доллара как мировой резервной валюты обусловлен предпочтениями частного рынка.
Доллар был мировой резервной валютой... потому что он был самым быстрым, дешевым и эффективным.

— Брент Джонсон

— Брент Джонсон

Рассказ о дедолларизации не претерпел существенных изменений, несмотря на обсуждения среди стран БРИКС.
Практически не было дедолларизации... они никогда не предпринимали действий, имеющих реальное значение.

— Брент Джонсон

Будущее доллара США

Ожидается, что доллар США укрепится по отношению к другим фиатным валютам в долгосрочной перспективе.
В конечном итоге доллар США значительно вырастет по отношению к другим фиатным валютам.

— Брент Джонсон
Сила доллара не обусловлена его собственными достоинствами, а скорее проблемами, с которыми сталкиваются другие экономики.
Причина не в том, что доллар так хорош, а в том, что во многих других частях мира есть проблемы.

— Брент Джонсон
Стоимость доллара по отношению к другим валютам может расти во время глобальных кризисов.
Рост доллара... невероятно важен... это то, что приводит к разрушениям.

— Брент Джонсон

Стейблкоины и их геополитические последствия

США не позволят стейблкоинам подорвать доминирование доллара.
Соединенные Штаты не будут просто сидеть сложа руки и смотреть, как стейблкоины захватывают все и конкурируют с долларом США.

— Брент Джонсон
США используют стейблкоины для расширения своей долларовой сети во всем мире.
Это действительно способ для Соединенных Штатов расширить долларовую сеть по всему миру.

— Брент Джонсон
Мир может принять стейблкоины в долларах США в качестве предпочтительного средства обмена.
Мир добровольно принимает стейблкоин в долларах США в качестве предпочтительного средства обмена.

— Брент Джонсон
Стейблкоины могут быть скрытым оружием для США, чтобы оказывать влияние на другие страны.
Это отличное скрытое оружие, которое Соединенные Штаты могут использовать в качестве инструмента.

— Брент Джонсон

Потенциальный рост стейблкоинов

Стейблкоины могут легко достичь рыночного размера в 3 триллиона долларов, при этом потенциальные оценки могут достигать 10 триллионов долларов.
Оценки в 5-10 триллионов не являются нереальными.

— Брент Джонсон
Стейблкоины могут служить геополитическим инструментом для США, чтобы оказывать больше контроля над долларовой сетью во всем мире.
Соединенные Штаты могут использовать эти стейблкоины в качестве геополитического оружия.

— Брент Джонсон
Обвал Silicon Valley Bank был значительно обусловлен технологиями, позволяющими осуществлять быстрые снятия средств.
Это был банковский кризис, вызванный технологиями... это была одна из основных причин, по которой SVB обрушился.

— Брент Джонсон
Внедрение стейблкоинов в развивающихся странах может ускорить последствия теории "Долларового молочного коктейля".
Это ускоряет, возможно, интенсивность теории "Долларового молочного коктейля".

— Брент Джонсон

Стратегическое использование стейблкоинов в кризисных ситуациях

Стейблкоины могут обеспечить быструю долларизацию стран, столкнувшихся с валютными кризисами.
Они могут долларизировать экономику Венесуэлы за несколько дней, если не недель.

— Брент Джонсон
Технологии, лежащие в основе стейблкоинов, могут значительно ускорить процесс долларизации.
Вы можете пройти весь жизненный цикл за сорок восемь часов, а не за сорок восемь дней.

— Брент Джонсон
Существует потенциал для "арабской весны" в стиле стейблкоинов, когда стейблкоины могут спровоцировать революции.
Это идеальный пример.

— Брент Джонсон
Военные разработали доктрины использования денег в качестве оружия, которые могут быть усилены новыми технологиями, такими как криптовалюты.
Это устоявшаяся доктрина... не стоит слишком далеко заходить, чтобы применить новую технологию к этому.

— Брент Джонсон

Геополитический ландшафт и экономические стратегии

Глобальный раскол между Китаем и Соединенными Штатами неизбежен.
Мы переживаем глобальный раскол между Китаем и Соединенными Штатами.

— Брент Джонсон
Предполагается, что доллар будет лучшей из худших фиатных валют в будущем.
Доллар будет лучшей из худших фиатных валют.

— Брент Джонсон
Инвесторам следует отдавать предпочтение американским рынкам по сравнению с международными вариантами из-за более низкого риска.
Я по-прежнему отдаю предпочтение Соединенным Штатам и их рынкам по сравнению со всем остальным миром.

— Брент Джонсон
Владение золотом важно как страховка от обесценивания.
Очевидно, что наличие чего-то, что не может быть обесценено, важно... Я всегда рекомендую людям владеть золотом.

— Брент Джонсон