Расхождение между Bitcoin и Nasdaq – предупреждение о ликвидности доллара: Артур Хейс

Bitcoin сигнализирует о том, что традиционные акции еще не осознали, по мнению сооснователя BitMEX Артура Хейса.

Ведущая криптовалюта находится в нисходящем тренде с момента своего исторического максимума в октябре 2025 года, достигнувшего 126 080 долларов, в то время как индекс Nasdaq 100 оставался в основном стабильным. Хейс считает, что это расхождение вызвано потерями рабочих мест на фоне развития искусственного интеллекта, и утверждает, что это сигнализирует о надвигающемся кредитном кризисе доллара.

"Это то, как банковский кризис полностью останавливает экономику Pax Americana", - написал Хейс в своем посте на Substack во вторник под названием "Все в порядке", имея в виду глобальную финансовую систему, возглавляемую США.



Не все убеждены, что это расхождение имеет такие серьезные последствия. "Расхождение стоит отслеживать, но это всего лишь один показатель, а не подтвержденная тревога", - сказал Райан Макмиллен, главный инвестиционный директор криптовалютного фонда Merkle Tree Capital, изданию Decrypt.

Хотя отделение Bitcoin от Nasdaq является заметным, Макмиллен считает, что снижение ликвидности доллара является правдоподобным объяснением, ссылаясь на решение Федеральной резервной системы сохранить высокие процентные ставки и сократить объем операций обратной репо.

Специфические для Bitcoin факторы, такие как четырехлетние циклы, фиксация прибыли после исторического максимума в октябре, застой в принятии закона Clarity и схемы движения средств в ETF, также сыграли роль, независимо от макроэкономических сигналов ликвидности.

"Отношения между Bitcoin и акциями никогда не были статичными", - сказал Колин Гольтра, генеральный директор платформы EVM для платежей Morph, изданию Decrypt. "Bitcoin может торговаться как рисковый актив в определенные моменты и двигаться независимо в другие моменты, поэтому краткосрочные расхождения не являются ни новыми, ни обязательно показательными".

По мнению Хейса, Bitcoin первым реагирует на проблемы с ликвидностью, поскольку он является наиболее чувствительным активом к условиям кредитования в фиатных валютах. Nasdaq, напротив, еще не полностью учел то, что Хейс описывает как волну вытеснения работников "белых воротничков" из-за искусственного интеллекта, что приведет к массовым дефолтам по потребительским кредитам и ипотеке.

"Если инструменты искусственного интеллекта, такие как Claude Cowork от Anthropic, могут надежно выполнять задачи за минуты, которые человеку потребовались бы часы или дни, зачем нужны все эти подписки на программное обеспечение для повышения производительности?", - написал Хейс.

Поскольку ETF iShares Software показывает более низкие результаты, чем более широкий индекс Nasdaq, Хейс ожидает, что следующая фаза ударит по самим работникам - и, следовательно, по банкам, которые им кредитовали.

Хейс оценивает потери по потребительским кредитам в размере 330 миллиардов долларов и потери по ипотеке в размере 227 миллиардов долларов для американских коммерческих банков, если 20% от 72,1 миллиона работников "белых воротничков", имеющих примерно 3,76 триллиона долларов потребительских кредитов, потеряют работу из-за искусственного интеллекта.

Макмиллен не согласился с этими сроками, хотя и признал направление тенденции.

"Сценарий является интеллектуально последовательным, но он преувеличивает скорость ближайших изменений," - сказал он. Модель Хейса предполагает, что 20% работников, занимающих должности, требующие высокой квалификации, потеряют работу достаточно быстро, чтобы спровоцировать синхронизированную волну дефолтов по кредитам, но "рынки труда не функционируют настолько гладко".

Проблемы, связанные с ИИ

Даже быстрое внедрение ИИ приводит к сокращениям в течение кварталов и лет, а не недель, и многие работодатели будут сокращать штат посредством естественной убыли и заморозки найма, а не массовых увольнений, утверждают эксперты.

Тем не менее, Макмиллен признал, что "направление беспокойства не является ошибочным: рост просроченной задолженности по кредитным картам уже является реальностью, оценки SaaS находятся под давлением, и ухудшение качества кредитов потребителей вполне вероятно". Он утверждал, что сроки кризиса "вероятно, более растянуты, чем предполагает Хейс".

Рынок уже сигнализирует о таком исходе, утверждает Хейс, ссылаясь на недавнее укрепление золота по сравнению со снижением курса биткоина.

Рост цен на золото на фоне падения биткоина указывает на "формирование дефляционного кредитного кризиса в рамках Pax Americana", - написал Хейс. Если такой кризис произойдет, бывший генеральный директор BitMEX ожидает, что Федеральная резервная система в конечном итоге напечатает деньги для поддержки банковской системы.

Гольтра согласился, что Федеральная резервная система отреагирует решительно. Для биткоина такие эпизоды важны, потому что они "постепенно меняют то, как участники рынка оценивают устойчивость денежной системы". Масштабные меры по обеспечению ликвидности укрепляют аргументы в пользу активов с фиксированным предложением.

Для трейдеров биткоина ситуация представляет собой два возможных сценария. Либо недавнее падение ведущей криптовалюты с 126 000 долларов до 60 000 долларов было самым сильным снижением, и что акции в конечном итоге наверстают отставание, либо биткоин продолжит падать, поскольку акции столкнутся с крахом, - сказал Хейс.

В конечном итоге результат будет одинаковым: массовая эмиссия денег, которая поднимет биткоин до новых максимумов, - сказал он.

"Все знают, что все знают, что ИИ - это самая трансформирующая универсальная технология в истории человечества", - написал Хейс. "Столкнувшись с этими 'истинами', Федеральная резервная система должна печатать деньги в большем объеме, чем когда-либо прежде".

В 2026 году биткоин не получил передышки. Крупнейшая криптовалюта снизилась на 2,5% за последние 24 часа и на 27% за последний месяц, согласно данным CoinGecko. В настоящее время она торгуется примерно по 67 000 долларов за монету.