Ki Young Ju заявил, что для начала реального восстановления биткоину, возможно, потребуется достичь отметки в 55 000 долларов.

Продажи перевешивают приток новых средств; институциональные продажи и отсутствие интереса к покупкам определяют текущий цикл.

Генеральный директор CryptoQuant, Ki Young Ju, заявил, что текущий рынок биткоина находится в четко выраженном медвежьем цикле, предупредив, что для реального восстановления может потребоваться несколько месяцев, и цены, возможно, придется опуститься еще ниже, прежде чем произойдет устойчивый отскок.

Приток капитала не оказывает существенного влияния

В интервью южнокорейскому крипто-изданию Ju подробно описал ситуацию:

"В рынок вошло сотни миллиардов долларов, но общая рыночная капитализация либо осталась на прежнем уровне, либо снизилась", - сказал Ju. "Это означает, что давление продаж перевешивает приток новых средств."

Он отметил, что в прошлом глубокие коррекции обычно требовали не менее трех месяцев консолидации, прежде чем инвестиционный настрой улучшился. Ju подчеркнул, что любые краткосрочные отскоки не следует путать с началом нового бычьего цикла.

Два сценария восстановления

Ju описал два сценария для будущего восстановления биткоина. Первый предполагает снижение цен до уровня, близкого к средней стоимости владения биткоином, примерно 55 000 долларов, после чего последует отскок. Исторически биткоину требовалось возвращаться к этому уровню для создания нового импульса к росту.

Второй сценарий предполагает длительную боковую консолидацию в диапазоне от 60 000 до 70 000 долларов. Цены будут колебаться в течение нескольких месяцев, прежде чем произойдет следующий этап роста.

В любом случае, Ki подчеркнул, что необходимые условия для устойчилого роста в настоящее время не созданы. Приток средств в ETF замедлился, спрос на внебиржевые операции снизился, а рыночная капитализация, как реализованная, так и стандартная, либо остается неизменной, либо снижается.

Институциональный отток как причина снижения

Ju объяснил, что значительную часть недавних продаж можно объяснить тем, что институциональные игроки закрывают свои позиции. Поскольку волатильность биткоина снизилась за последний год, институты, которые вошли на рынок для получения прибыли от волатильности с использованием стратегий бета-дельта-нейтральности, нашли более выгодные возможности в таких активах, как Nasdaq и золото.

"Когда биткоин перестал двигаться, у институтов не было причин удерживать эти позиции", - объяснил Ju. Данные CME показывают, что институты значительно сократили свои короткие позиции - это не является позитивным сигналом, но свидетельствует об оттоке капитала.

Ju также отметил агрессивные модели продаж, когда большие объемы биткоина сбрасывались по рыночной цене за очень короткие промежутки времени. Он считает, что это указывает либо на принудительные ликвидации, либо на намеренные продажи институциональными игроками для манипулирования производными позициями.

Перспективы альткоинов еще более мрачные.

Ситуация с альткоинами выглядит еще более мрачной. Ки отметил, что, хотя объем торгов альткоинами казался высоким на протяжении всего 2024 года, фактический приток новых средств был ограничен лишь несколькими токенами, имеющими перспективы для листинга в ETF. Общая рыночная капитализация альткоинов так и не превысила свой предыдущий исторический максимум, что указывает на то, что средства просто перераспределялись между существующими участниками рынка, а не расширяли его.

"Эпоха, когда единая история поднимала весь рынок альткоинов, закончилась", - сказал Ки. Он признал, что структурные инновации, такие как экономики на основе ИИ, в конечном итоге могут создать новые модели, основанные на ценности, для альткоинов, но отверг вероятность возвращения простых ралли, основанных на нарративах.

"Краткосрочный потенциал роста альткоинов ограничен. Ущерб, нанесенный настроениям инвесторов этим спадом, потребует значительного времени для восстановления", - заключил он.