Bitcoin faces a new selloff if oil holds $70 after spike and the Fed turns less patient
Bitcoin столкнулся с новой волной продаж, если цены на нефть останутся выше 70 долларов после скачка, а Федеральная резервная система станет менее терпеливой.
Нефть не должна была быть главной темой в 2026 году. Макроэкономическая картина, лежащая в основе сделок "скоро снижение ставок, скорая ликвидность", основана на сохранении дезинфляции.
Однако 18 февраля цена Brent выросла на 4,35% до 70,35 долларов, а цена WTI - на 4,59% до 65,19 долларов после сообщений о возобновлении риска конфликта между США и Ираном, а также о том, что переговоры между Россией и Украиной не привели к прорывам.
Это не просто "новости для трейдеров нефти". Это новости о процентных ставках, а, следовательно, и о Bitcoin.
Bitcoin не торгует баррелями. Он торгует траекторией финансовых условий. Когда цены на нефть растут из-за опасений перебоев в поставках, это оказывает давление на те самые факторы, которые удерживают процентные ставки на высоком уровне.
Премия за риск, а не спрос
Рост цен не был вызван "ускорением роста". Это геополитика, добавляющая премию к кривой доходности.
Поздние торги активизировались после того, как Израиль повысил уровень готовности на фоне признаков возможного действия США против Ирана. Корпус революционной гвардии Ирана провел учения, которые временно закрыли часть пролива Ормуз.
Переговоры между Россией и Украиной в Женеве не привели к прогрессу.
Управление энергетической информации США оценивает, что объем нефти, проходящей через пролив, в среднем составлял около 20 миллионов баррелей в день в 2024 году, что составляет около 20% мирового потребления нефтепродуктов.
Трейдерам не обязательно требуется длительное закрытие, чтобы переоценить риски, достаточно лишь правдоподобного сбоя в таком важном узловом пункте.
Рост цен на нефть не обязательно указывает на изменения в цене Bitcoin. Это создает раздвоение.
С одной стороны, существует нарратив, что рост цен на нефть повышает инфляционные ожидания, что приводит к росту доходности, распродаже рисковых активов, и Bitcoin оказывается первым, кто пострадает. С другой стороны, другой нарратив указывает на то, что премии за риски войны приводят к росту спроса на "корзину" активов, включающую нефть, золото и иногда Bitcoin.
18 февраля показало, какой из этих сценариев доминирует. Цена золота выросла примерно на 2%, индекс доллара вырос, доходность казначейских облигаций выросла, а цена Bitcoin упала на 2,4% до примерно 66 102,37 доллара.
Эта комбинация выглядит как "затягивание условий", а не как "Bitcoin как хедж".
[Изображение: https://cnews24.ru/uploads/23a/23a7a1111131da517da030ac5272060564ef7bf7.jpg]
Нефть нарушает дезинфляцию, Федеральная резервная система становится менее терпеливой.
Нефтяные шоки нарушают процесс дезинфляции, поскольку энергия быстро влияет на транспортные расходы и затраты на сырье.
Исследование Федерального резервного банка Сан-Франциско, проведенное в декабре 2025 года, показало, что доходность двухлетних казначейских облигаций в последние годы более чувствительна к неожиданным изменениям в поставках нефти, чем в период до 2021 года. Это важно для Bitcoin, потому что доходность двухлетних облигаций является для рынка своего рода "кодом", обозначающим "сколько снижений ставок и как скоро".
Когда цены на нефть растут из-за рисков, связанных с поставками, рынки задаются вопросом: "Не приведет ли это к повторному росту инфляции?".
Торговля "сезоном снижения ставок" является хрупкой. Если новости об энергетике продолжают поддерживать высокие цены на Brent, рынки переоценивают перспективы снижения ставок, что приводит к росту доллара, росту реальной доходности и снижению аппетита к риску.
Bitcoin часто страдает сильнее, чем акции, когда рычаг используется в больших объемах, а макроэкономические условия ужесточаются.
Три сценария на будущее.
Существуют три потенциальных сценария развития событий для Bitcoin.
[Изображение: https://cnews24.ru/uploads/82b/82bebbe8242fc9b532e194b6735ff09ee022c749.jpg]
Первый сценарий реализуется, если премия за риск исчезнет. Дипломатия снизит напряженность, риск сбоев в поставках через Ормуз уменьшится, цена Brent стабилизируется в районе 60 долларов США.
Компания Citi полагает, что деэскалация может привести к снижению цены Brent до 60-62 долларов США к середине 2026 года. Это возобновит дискуссию о снижении инфляции и ожидания о скором снижении процентных ставок. Bitcoin выиграет от этого, поскольку финансовые условия улучшатся.
Это самый оптимистичный сценарий.
Второй сценарий реализуется, если премия за риск сохранится. Цена Brent останется в диапазоне 65-70 долларов США, поскольку геополитическая напряженность не будет разрешена.
Центральные банки будут осторожны в снижении процентных ставок. Bitcoin может вырасти благодаря притоку средств в криптовалюты, но столкнется с макроэкономическими трудностями. Среда высоких процентных ставок ограничит потенциал роста.
Третий сценарий предполагает эскалацию рисков. Eurasia Group оценивает вероятность того, что США нанесут удары по Ирану к концу апреля, в 65%.
Сбои в поставках через Ормуз могут привести к резкому росту цен. Bitcoin столкнется с самым серьезным испытанием: спрос со стороны хедж-фондов будет тянуть цену вверх, а шок от процентных ставок – вниз.
Если цены на нефть достигнут 80 или 90 долларов США, ожидания инфляции вырастут, доходность облигаций увеличится, а финансовые условия резко ужесточатся.
| Сценарий | Путь цен на нефть (диапазон Brent) | Макроэкономические последствия (инфляционные ожидания / доходность на 2 года / DXY) | Влияние на политику (снижение ставок) | Поведение BTC (риск против хеджирования) | Что следует отслеживать дальше (1-2 показателя) |
|---|---|---|---|---|---|
| Премия за риск исчезает | Снижение цен до середины 60-х долларов США; Citi: 60-62 долларов США | Снижение инфляционных ожиданий; снижение доходности на 2 года; ослабление DXY, поскольку условия улучшаются | Возможность более раннего снижения ставок / более активное включение снижения ставок в цены | BTC ведет себя как актив, чувствительный к риску (чувствительный к ликвидности); рост по мере возвращения ожиданий о "скором снижении ставок" | Цены на Brent опускаются ниже 65 долларов США и остаются там; снижение доходности на 2 года (переоценка ожиданий о снижении ставок) |
| Премия за риск сохраняется | Диапазон 65-70 долларов США | Стабильные инфляционные ожидания; сохранение высокой доходности на 2 года; укрепление DXY | Задержка снижения ставок / "высокие ставки в течение длительного времени" | BTC может расти благодаря притоку средств в криптовалюты, но макроэкономические факторы ограничивают потенциал роста; в большинстве дней торгуется как актив, подверженный риску | Цены на Brent остаются выше 70 долларов США; укрепление DXY (ужесточение) |
| Эскалация рисков | Резкий рост до 80-90 долларов США | Рост инфляционных ожиданий; рост доходности на 2 года; резкое укрепление DXY (ужесточение) | Снижение ставок откладывается; риск возобновления ужесточения денежно-кредитной политики | BTC сталкивается с "кризисом идентичности": возможно кратковременное "хеджирование" со стороны хедж-фондов, но шок от процентных ставок обычно приводит к тому, что он торгуется как актив, подверженный риску | Новости о ситуации в Ормузском проливе + увеличение обратной кривой доходности; рост инфляционных ожиданий вместе с ростом цен на нефть |
Что это означает для трейдеров Bitcoin
EIA прогнозирует, что цена Brent в 2026 году в среднем составит 58 долларов США, что обусловлено превышением предложения над спросом.
Текущие цены включают геополитическую премию, которую аналитики оценивают в 4-7 долларов США за баррель. Без риска конфликта цена сырой нефти была бы выше 50 долларов США, учитывая прогнозируемый избыток в 3,7 миллиона баррелей в день от Международного энергетического агентства.
Для доходности по двухлетним казначейским облигациям США повышение указывает на то, что снижение ставок отложено. Если доходность растет, а цены на нефть остаются высокими, рынок оценивает более жесткую политику на более длительный срок.
Для определения точки безубыточности важно, растут ли инфляционные ожидания вместе с ценами на нефть. Это своего рода "стресс-тест" для сценария дезинфляции.
Кроме того, укрепление доллара означает ужесточение условий. 18 февраля индекс DXY вырос вместе с ценами на нефть и золото, что является классической комбинацией "макроэкономического ужесточения".
18 февраля ситуация выглядела благоприятной для рисков: биткоин снижался, в то время как золото росло. Если биткоин вырастет вместе с золотом, а доходность останется стабильной, то вернется "наратив о защите от рисков".
Кроме того, важны DeFi, циклы халвинга и потоки средств в ETF.
Однако в дни, подобные 18 февраля, биткоин торгуется по той же логике, что и все остальное: заставляет ли рост цен на нефть Федеральную резервную систему сохранять жесткую политику?
Неприятная правда заключается в том, что макроэкономическая роль биткоина остается неопределенной.
Он хочет быть "цифровым золотом" во время геополитических потрясений, но торгуется как "технологический актив с высоким плечом", когда процентные ставки определяют новостной фон.
Этот актив не может быть одновременно и тем, и другим, и нефтяные шоки заставляют рынок делать выбор. В настоящее время, когда цены на нефть растут из-за рисков, связанных со поставками, и усиливают опасения по поводу инфляции, биткоин снижается вместе с другими рисковыми активами, а не растет вместе с золотом.
Следующие две недели имеют решающее значение.
Иран возвращается в Женеву с новым предложением. Россия и Украина продолжают переговоры. Станут яснее решения Индии по закупкам нефти.
Каждый из этих факторов влияет на котировки Brent, что, в свою очередь, влияет на инфляционные ожидания, доходность двухлетних облигаций, которая определяет, останется ли в силе сценарий "скорой снижения ставок".
Путь биткоина зависит от этой цепочки. Нефть не должна быть главной темой, но иногда именно та история, которую вы не отслеживали, и двигает рынок.