Могла ли компания Laurore LTD, базирующаяся в Гонконге, спровоцировать обвал 10 октября?

В течение нескольких месяцев все криптосообщество гадало, почему биткоин обвалился в октябре прошлого года. Поэтому все с нетерпением ждали, когда крупные институциональные инвестиционные компании представят свои квартальные отчеты 13F в SEC, чтобы узнать, какие фонды покупали или продавали биткоин-ETF примерно в то время, когда произошел обвал.

Но ответы, которые они получили, могли и не быть теми, на которые они надеялись.

Из последних отчетов, срок подачи которых истек в День святого Валентина, и официально опубликованных вчера из-за праздника Президентов, немедленно внимание привлекло Laurore LTD, относительно неизвестная компания, базирующаяся в Гонконге, которая появилась в списке держателей BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT) с 8,79 миллионами акций (примерно 436 миллионов долларов).

Советник Bitwise, Джефф Парк, первым отметил этот отчет вчера, 17 февраля, назвав Laurore "самым крупным новым участником IBIT" и "абсолютно новой компанией без веб-сайта, без публикаций в прессе, без каких-либо следов".

Эта новость вызвала немедленные спекуляции: могла ли этот загадочный фонд быть тем "молотом", который обрушил биткоин с 127 000 до 102 000 долларов за 40 минут в октябре прошлого года?

Данные о владении акциями за 4 квартал показывают, что Laurore увеличила свою позицию после обвала

Финансовый директор DeFi Development Corporation, Паркер Уайт, отметил, что доля IBIT, принадлежащая Laurore, была приобретена в течение четвертого квартала 2025 года, который начался 1 октября и закончился 31 декабря.

Однако Паркер также отметил, что крупные участники рынка опционов "значительно увеличили свою позицию по опционам на IBIT как по опционам колл, так и пут", согласно отчетам 13F за 4 квартал, опубликованным вчера.

В своем посте Паркер упомянул "комичные" увеличения позиций компаниями Jane Street, SIG, IMC, Citadel и Marex, одними из крупнейших участников рынка опционов в мире.

"Увеличение позиций по опционам колл на 690% от JPM (вероятно, связано с их структурированными продуктами), увеличение позиций по опционам на 102% от Barclays и т.д.", - отметил Паркер.

DeFi Development Corporation заявила, что кто-то занимает огромную короткую позицию на противоположной стороне этих "массивных покупок опционов колл и пут" со стороны дилеров. В настоящее время отчеты 13F не требуют от фондов раскрытия информации о коротких позициях по опционам, только о длинных позициях.

Паркер завершил свой пост, не полностью оправдывая Laurore: "Итак, при таком уровне позиционирования, если короткие позиции были сосредоточены всего в нескольких фондах (или, возможно, в одном фонде, базирующемся в Гонконге, как я предполагаю), то крах был бы неизбежен".

Однако в более позднем посте в тот же день Паркер признал: "Я, наверное, не думаю, что это тот фонд из Гонконга, который спровоцировал крах, но, тем не менее, это интересно", имея в виду Laurore.

Китайский капитал может перенаправлять средства в американские ETF

Анализ Парка был сосредоточен больше на сборе информации о Laurore, чем на выяснении причины краха. Он отметил, что имя лица, подавшего отчет, - Чжан Хуэй, что он назвал "китайским эквивалентом имени Джон Смит", таким распространенным именем, которое также служит маскировкой, что вызывает еще больше вопросов.

Согласно документам, представленным в SEC, компания Laurore указала свой адрес как Suites 2907-8, 29F, Two Exchange Square, 8 Connaught Place, Central, Гонконг. Это один из самых престижных финансовых районов города.

Пак также отметил, что суффикс "Ltd" потенциально указывает на структуру оффшорной компании, зарегистрированной на Каймановых островах или в Британских Виргинских островах, которая часто используется богатыми лицами или организациями с ограниченным капиталом для доступа к американским рынкам ценных бумаг.

Основываясь на сходстве в имени подписавшего и адресе, Паркер Уайт считает, что Laurore может быть дочерней компанией Hao Advisors Management, хотя и с некоторой долей скептицизма. Он также заявил, что структура была создана профессионалами, поэтому это не могла быть непрофессиональная операция.

Однако, что делает Laurore интересной, так это связанный с ней поток капитала. Поскольку граждане Китая не могут легально владеть биткоинами напрямую, Пак предположил, что данная регистрация может быть "одним из первых признаков того, что институциональный китайский капитал начинает поступать в биткоин через регулируемый американский ETF, а не через биржи или "серые" каналы".

Эта теория имеет смысл, поскольку IBIT предлагает институциональный доступ к биткоину с оценкой BlackRock в 10 триллионов долларов, полным контролем со стороны SEC и высокой ликвидностью. Это означает, что организация, зарегистрированная на Каймановых островах и владеющая акциями IBIT через адрес в Гонконге, все еще может сохранять правдоподобное отрицание.

Отчеты 13F исключают институциональный заговор

Срок подачи отчетов, приходящийся на День святого Валентина, не предоставил конкретных доказательств, связывающих институциональных игроков с инцидентом, произошедшим в октябре.

Тем не менее, основной тезис Пака о прозрачности остается верным. Поскольку зарегистрированные инвестиционные консультанты, управляющие активами на сумму более 100 миллионов долларов, обязаны раскрывать все свои акционерные позиции ежеквартально, оффшорные компании, такие как Laurore, которые выбирают доступ к американским ETF, должны добровольно подвергаться публичному контролю, который сопряжен с этим.