От стейблкоинов к CBDC: Деньги переопределяются | Мнение

Отказ от ответственности: Мнения и взгляды, изложенные здесь, принадлежат исключительно автору и не отражают мнения редакционной коллегии crypto.news.

Для тех, кто внимательно следит за рынком стейблкоинов, не секрет, что эти активы прочно зарекомендовали себя как один из важнейших строительных блоков современной цифровой экономики. К концу 2025 года общая рыночная капитализация стейблкоинов уже превысила 300 миллиардов долларов, что говорит о том, насколько люди доверяют этим активам.

Краткое содержание:

• Стейблкоины преодолели порог: Благодаря рыночной капитализации более 300 миллиардов долларов и растущему использованию в картах, они больше не являются экспериментальными — они становятся основной платежной инфраструктурой.
• Банки реагируют, а не лидируют: Почти половина банков интегрирует стейблкоины, в то время как CBDC сигнализируют о том, что центральные банки адаптируются к инфраструктуре, уже созданной криптовалютами.
• Ликвидность — это реальный фундамент: DeFi-протоколы, повышающие доходность, преобразуют неиспользуемый капитал в надежную инфраструктуру расчетов, работающую 24/7, что делает программируемые деньги масштабируемыми.

Стейблкоины используются так широко сегодня, потому что они быстрые, безграничные и все более надежные. Они мгновенно передают ценность и ведут себя предсказуемо, в отличие от традиционных платежей. Вопрос уже не в том, останутся ли стейблкоины, а в том, как они будут внедряться и кто будет стимулировать это внедрение.

Принятие закона GENIUS в США стало важным сигналом о том, что платежные стейблкоины входят в новую фазу. И регулирование не направлено на то, чтобы замедлить развитие сектора; вместо этого оно призвано определить роль стейблкоинов в более широкой финансовой системе. Впервые был представлен четкий путь для работы платежных стейблкоинов наряду с традиционными финансовыми системами, а не просто на их периферии. Они активно становятся инструментом расчетов, который может использоваться на практике вместе с традиционными финансовыми инструментами.

Возможно, вам будет интересно: "Суверенное сотрудничество: Нации должны гармонизировать стейблкоины и CBDC для достижения цифрового господства" | Мнение

Внедрение уже происходит — но вне традиционных систем

Важно отметить, что даже вне какой-либо формальной и масштабной интеграции со стороны крупных платежных платформ, внедрение происходит в своем темпе. Растет число финтех-компаний, которые разрабатывают продукты на стыке криптовалют, стейблкоинов и платежей. Компании, такие как ether.fi, Monerium или Holyheld, уже позволяют использовать стейблкоины в реальном мире с помощью своих финансовых инструментов и предложений. Одним из ярких примеров является экспоненциальный рост криптовалютных карт, используемых для повседневных покупок среди пользователей криптовалют. Исследование, проведенное в третьем квартале 2025 года, показало, что более 60% опрошенных пользователей уже используют эти карты для транзакций и обычных покупок.

Тем временем, у нас также есть данные от крупных компаний, таких как Visa, свидетельствующие о значительном росте выпуска и использования криптовалютных карт в течение прошлого года. С января по декабрь 2025 года общий объем транзакций увеличился на 525%, а чистые расходы выросли до 91 миллиона долларов к концу года. Все эти данные указывают на быстрое внедрение криптовалютных инструментов в мейнстрим, и стейблкоины являются основным способом обеспечения работы этих карт.

Это использование также подчеркивает еще одну тенденцию, которая становится все более заметной: растущую роль стейблкоинов, не привязанных к доллару США. Такие активы, как EURe и более новый ZCHF, находят реальный спрос в платежных потоках, особенно в Европе и Швейцарии, где пользователи ценят возможность проведения транзакций в блокчейне без излишней привязки к доллару.

Стейблкоины, деноминированные в евро, стремительно развиваются в рамках Регламента о рынках криптоактивов, и теперь в Европе существует несколько стейблкоинов в евро, соответствующих требованиям, с реальным объемом транзакций и интеграцией в финтех-сервисы. Согласно недавнему отчету, за последние несколько лет общий объем транзакций в стейблкоинах в евро вырос и превысил 8 миллиардов евро, что показывает, как стейблкоины, не привязанные к доллару США, все больше набирают популярность.

Роль банков в распространении стейблкоинов

Естественно, этот сдвиг вызывает вопросы о том, какое место традиционные банки должны занять в этой картине. Многие предполагают, что банки будут играть центральную роль в распространении стейблкоинов в будущем. И это действительно так: они стали уделять этому больше внимания, поскольку этот класс активов вырос до таких масштабов, что они больше не могут его игнорировать, и публичные заявления о его важности становятся все более распространенными.

Недавнее исследование показало, что в 2025 году 49% банков, включая некоторые из крупнейших (Tier-1), уже интегрируют стейблкоины в свою деятельность. Например, в Швейцарии более половины банков, предлагающих услуги в области криптовалют, планируют также включить в свой портфель услуги, связанные со стейблкоинами.

Заглядывая в будущее, я думаю, что еще более значительные изменения могут произойти, когда центральные банки начнут внедрять CBDC (цифровые валюты центральных банков), похожие на стейблкоины. Некоторые из них, такие как Европейский центральный банк (ЕЦБ), уже изучают это направление, особенно оптовые CBDC, предназначенные для межбанковских расчетов, а не для розничного использования.

Эти проекты включают активное сотрудничество между центральными банками Франции, Германии, Италии и других стран. И если эти усилия увенчаются успехом, и оптовые CBDC начнут работать на общедоступной блокчейн-инфраструктуре, возможно, даже на таких платформах, как Ethereum (ETH), это окажет огромное влияние. Это станет тектоническим сдвигом в том, что происходит "под капотом" глобальной финансовой системы и как деньги перемещаются через границы.

Потребители и рост стейблкоинов с возможностью погашения.

По сравнению с банками, на мой взгляд, еще более важным фактором, стимулирующим распространение стейблкоинов, является потребитель. На протяжении 2025 года мы наблюдали все больше и больше вариантов использования стейблкоинов, подкрепленных активами, в повседневных финансовых операциях. Крупные платежные сети, такие как Visa и Mastercard, интегрируют эти активы в свою инфраструктуру, предоставляя решения для расчетов и прием платежей, что расширяет возможности использования стейблкоинов в обычных платежах.

Стейблкоины, подкрепленные активами, предоставляют людям больше возможностей для повседневных транзакций: платежей, переводов, сбережений и простых операций в блокчейне. Все это без сложностей, присущих устаревшим системам. С точки зрения обычного пользователя, это явное улучшение.

В связи с этим, по мере того, как мы продвигаемся в 2026 год, я ожидаю, что потребительское принятие стейблкоинов, подкрепленных активами, станет одной из основных движущих сил дальнейшего роста этого рынка. В целом, люди используют финансовые инструменты, потому что они работают, и стейблкоины действительно работают. Если монета проста в использовании, обеспечивает мгновенные расчеты и может быть легко обменена, она, вероятно, найдет своих пользователей.

Банки, возможно, в конечном итоге интегрируют эти инструменты, но, как я уже говорил, в большинстве случаев они будут реагировать на уже существующее поведение, а не инициировать его.

Роль децентрализованных стейблкоинов

Наряду со стейблкоинами, ориентированными на конечных потребителей, полностью децентрализованные стейблкоины остаются важными для финансов в блокчейне. Хотя эти активы могут использоваться для розничных платежей, это не их основное предназначение. Они, по сути, обеспечивают работу смарт-контрактов, автоматизированных расчетов, деривативов и децентрализованного кредитования.

Они формируют программируемый слой, который позволяет финансовой логике выполняться без посредников. Во многих случаях протоколы, повышающие доходность, зависят от этих децентрализованных активов для надежной работы. Другими словами, если стейблкоины, ориентированные на потребителей, расширяют использование, то децентрализованные стейблкоины обеспечивают инфраструктуру, лежащую в основе этого использования. Вместе они создают систему, которая является одновременно практичной и устойчивой.

Протоколы, повышающие доходность: Ликвидность как инфраструктура

Следует отметить, что ни у одной из этих систем нет ликвидности, которая является настоящей основой распространения стейблкоинов. И здесь протоколы, повышающие доходность, играют решающую роль.

Протоколы DeFi, генерирующие доход, высвобождают неиспользуемый капитал и направляют его на продуктивное использование. Вместо того, чтобы ликвидность оставалась без дела, ее можно использовать в автоматизированных маркет-мейкерах, пулах кредитования и слоях кросс-чейн расчетов. Это создает более глубокие рынки, более узкие спреды и более надежное исполнение — все это важные факторы, необходимые для осуществления платежей в больших масштабах.

В условиях трансграничных операций это имеет еще большее значение. Ликвидные пулы, повышающие доходность, снижают стоимость перевода ценностей между валютами и юрисдикциями. Они заменяют разрозненные сети корреспондентских банков на блокчейн-системы, которые являются прозрачными, доступными 24/7 и экономически стимулированными к поддержанию ликвидности. Когда ликвидность высока, а стимулы согласованы, пользователям не нужно беспокоиться о том, будет ли платеж проведен или будет ли ценность доступна на другой стороне.

Что дальше

В конечном итоге, стейблкоины не предназначены для того, чтобы заменить банки в одночасье, и им не обязательно это делать, чтобы добиться успеха. Они играют более фундаментальную роль, а именно — создание более быстрой, программируемой и глобально доступной финансовой инфраструктуры. Стейблкоины должны делать то, что деньги должны делать в первую очередь: сохранять ценность, мгновенно перемещаться при необходимости и завоевывать доверие пользователей.

Во всех трех областях они быстро развиваются — и во многих случаях превосходят традиционные решения. Цифровой доллар ускоряет этот переход, протоколы, повышающие доходность, делают его масштабируемым, а потребительское принятие делает его реальностью. Насколько далеко это может зайти, зависит только от того, что мы построим дальше.

Подробнее: Революция CBDC: взгляд из 2025 года | Мнение

Майкл Егоров

Майкл Егоров — физик, предприниматель и криптомаксималист, стоявший у истоков создания DeFi. Он является основателем Curve Finance, децентрализованной биржи, предназначенной для эффективной торговли стейблкоинами с минимальным проскальзыванием. С момента основания Curve Finance в 2020 году Майкл разрабатывал все свои решения и продукты самостоятельно. Его обширный научный опыт в области физики, разработки программного обеспечения и криптографии помогает ему в создании продуктов. Сегодня Curve Finance является одной из трех ведущих DeFi-бирж по общему объему средств, заблокированных в смарт-контрактах.