МВФ предупреждает: классическая диверсификация портфеля рушится, золото и серебро стабилизируют рынки

Основа современной инвестиции — классический портфель 60/40 (акции/облигации) — может больше не быть безопасной гаванью, которой инвесторы когда-то доверяли.

С начала пандемии акции и облигации все чаще двигались в унисон во время рыночных потрясений. Это подорвало десятилетия традиционной диверсификации и создало новую область рисков как для институциональных, так и для розничных инвесторов.

Почему акции и облигации больше не защищают портфели: рост золота и серебра

Международный валютный фонд (МВФ) предупреждает, что этот сбой в традиционных стратегиях хеджирования меняет финансовые рынки.

«В последние годы диверсификация стала более сложной. Акции и облигации все чаще распродаются одновременно, что ослабляет ключевую защиту, на которую инвесторы полагались на протяжении десятилетий. Этот сдвиг создает новые риски для инвесторов и финансовой стабильности», — говорится в сообщении МВФ, в котором подробно изложен его анализ.

Исторически облигации служили буфером против падения цен на акции. Когда фондовые рынки снижались, инвесторы устремлялись в государственные облигации, стабилизируя портфели и снижая убытки.

Эта обратная зависимость позволяла пенсионным фондам, страховым компаниям и стратегиям с равным распределением рисков функционировать при предсказуемых предположениях о волатильности.

Однако эта взаимосвязь начала разрушаться в конце 2019 года, ускорившись с началом пандемии. Сегодня при резких рыночных распродажах акции и облигации одновременно снижаются, усугубляя убытки и усиливая волатильность.

Производительность акций S&P500 и 10-летних казначейских облигаций США. Источник: TradingView

Последствия этого глубоки. Хедж-фонды и стратегии с равным распределением рисков, которые полагаются на исторические корреляции, могут столкнуться с вынужденным снижением кредитного плеча во время кризисов.

Даже традиционно консервативные институты (например, пенсионные фонды и страховые компании) все больше подвержены неожиданным колебаниям, что создает системные риски.

Стратегии с равным распределением рисков, хедж-фонды и казначейские облигации США. Источник: Исследование МВФ

Золото, серебро и альтернативные активы становятся новыми "спасательными кругами" для портфелей

По мере того, как традиционные инструменты хеджирования терпят неудачу, инвесторы переключаются на не-государственные активы. Цена золота выросла более чем вдвое с начала 2024 года, в то время как серебро, платина и палладий резко выросли в последние кварталы. Валюты, такие как швейцарский франк, также привлекают внимание как альтернативные безопасные активы.

«МВФ признает, что преимущества диверсификации облигаций исчезли! Инвесторы должны соответственно адаптироваться! Покупайте дефицитные активы!», — отметил аналитик рынка Йерон Блокланд.

В основе произошедших изменений лежит сложная сеть экономических факторов. Увеличение объема выпуска облигаций для финансирования растущих дефицитов бюджета, повышенные премии за риск, а также замедление процесса сокращения баланса центральных банков – все это подорвало защитные качества государственных облигаций.

Инфляция, превышающая целевые показатели во многих развитых экономиках, еще больше ослабила привлекательность облигаций как инструмента хеджирования.

МВФ подчеркивает, что решение заключается не просто в покупке альтернативных активов. Политикам необходимо восстановить доверие к фискальным и монетарным механизмам.

Центральные банки могут вмешиваться для стабилизации рынков облигаций во время кризисов. Однако такие экстренные меры имеют свои ограничения.

Без надежной фискальной дисциплины и устойчивой ценовой стабильности государственные облигации не могут надежно служить якорем для инвестиционных портфелей в периоды нестабильности.

Это означает пересмотр подхода к оценке рисков. Стратегии диверсификации должны теперь учитывать растущую корреляцию между традиционными активами, и инвестиционным портфелям все больше требуется экспозиция к сырьевым товарам и частным активам, хотя и с присущими им рисками.

Эпоха автоматических хеджирований закончилась. Золото, серебро и другие не государственные активы-ценности больше не являются просто инструментами диверсификации. Они становятся критически важными стабилизаторами на все более непредсказуемом рынке.

Статья: МВФ предупреждает: классическая диверсификация портфелей рушится, в то время как золото и серебро стабилизируют рынки. (Источник: BeInCrypto)