Рауль Пал: Розничные инвесторы не покинули криптовалюту — они направили капитал туда, где были более высокие доходы.

Кратко:

• Рауль Пал утверждает, что розничные инвесторы переориентировались с криптовалют на искусственный интеллект, стремясь к более высокой доходности, а не из-за отсутствия интереса.
• У людей младше 35 лет ограниченная ликвидность, и они следуют за тойNarrative, которая имеет наибольший импульс.
• В период с 2023 по 2024 год акции, связанные с искусственным интеллектом, стабильно превосходили большинство криптовалютных активов.

Рауль Пал, основатель Real Vision, опровергает мнение о том, что розничные инвесторы отказались от криптовалют. Его точка зрения более точна: они перенаправили капитал в акции компаний, занимающихся искусственным интеллектом, когда цифровые активы потеряли импульс. Для Пала отсутствие розничных инвесторов в криптовалюте не отражает постоянного отсутствия интереса, а скорее рациональное решение, принятое в условиях, когда искусственный интеллект обеспечивал более высокую относительную доходность.

Этот аргумент основан на конкретном наблюдении за профилем молодых инвесторов. По мнению Пала, люди младше 35 лет сталкиваются с растущими затратами на жизнь, ограниченным доступом к жилью и ограниченным свободным капиталом для спекуляций. В такой среде их деньги направляются туда, где, по их мнению, есть наибольший потенциал роста. В период с 2023 по 2024 год акции, связанные с искусственным интеллектом, стабильно превосходили большинство криптовалютных активов, включая биткоин. Потоки капитала последовали за этим.

Рауль Пал: Розничные инвесторы не покинули криптовалюту.

Они потеряли свои активы и перешли в другое "казино" (искусственный интеллект).

Им 20 лет, они не могут позволить себе дом, работают на трех работах и ищут выход.

Они вернутся, как только криптовалюта начнет показывать лучшие результаты.

Это рациональность, а не нелояльность. https://t.co/Jb2K6AumEc pic.twitter.com/0Ox1cU7g0w

— Milk Road (@MilkRoad) 19 февраля 2026 г.

Что на самом деле означало бы возвращение розничных инвесторов

Пал утверждает, что розничные инвесторы не руководствуются лояльностью к какому-либо классу активов, а руководствуются результатами. В 2021 году участие розничных инвесторов в криптовалютах резко возросло, когда доходность этого сектора значительно превосходила доходность традиционных акций. Как только это преимущество исчезло, участие снизилось. Аналогичная картина повторилась с искусственным интеллектом.

[Изображение: График, показывающий динамику биткоина]

Биткоин в настоящее время консолидируется около отметки в 64 000 долларов, в то время как институциональная инфраструктура в этом секторе расширяется с появлением спотовых ETF и более широкого рынка деривативов. По мнению Пала, эти факторы создают условия для возврата спекулятивного капитала, но только в том случае, если криптовалюта вновь займет лидирующие позиции по доходности по сравнению с другими высокорискованными направлениями.

Главный вывод заключается в том, что капитал розничных инвесторов является циклическим и реактивным. Если криптовалюта вновь заявит о себе как о наиболее прибыльном активе в глобальном ландшафте волатильных активов, участие может быстро возрасти. Фактор, определяющий, произойдет ли это, — это не настроения или нарративы, а относительная доходность по сравнению с конкурентами.