Bitcoin упал на 29%, но продавцы, по мнению VanEck, выдохлись

Bitcoin пережил серьезное снижение на 29% за последние 30 дней, но новый отчет компании VanEck предполагает, что худшее давление со стороны продавцов, возможно, позади.

Согласно отчету "Bitcoin ChainCheck" от компании VanEck, подготовленному аналитиками цифровых активов Патриком Бушем и Мэтью Сигелем, недавнее падение рынка успешно снизило уровень кредитного плеча и привело к тому, что настроения участников рынка оказались в "страхе".

Устойчивые фундаментальные показатели блокчейна и сокращение предложения майнеров указывают на гораздо более сильную рыночную ситуацию, чем это отражают текущие цены.

"Страх берет верх"

Падение Bitcoin к отметке в 67 000 долларов полностью вытеснило спекулянтов с рынка. За последний месяц индикатор Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) Bitcoin резко снизился и вошел в зону "оптимизма/тревоги", а во время драматического падения цен 2 февраля даже ненадолго пересек порог "чистого страха".

Наряду с этим изменением настроений, открытый интерес к фьючерсам снизился до самого низкого уровня в долларовом эквиваленте с сентября 2024 года. Тем не менее, VanEck отмечает, что использование сети остается на удивление устойчивым. Ежедневное количество транзакций находится в 90-м процентиле за всю историю, что доказывает, что базовый спрос на сеть не исчез вместе с падением цены.

Уставшие продавцы

Чтобы понять, кто является движущей силой распродажи, VanEck проанализировала данные Spent Volume by Age Band (SVAB).

Отчет подтверждает, что основное давление со стороны продавцов исходит от "инвесторов среднего цикла" — тех, кто приобрел свои монеты от одного до пяти лет назад.

Многие из этих инвесторов, вероятно, заранее осуществили продажи, чтобы воспользоваться запуском ETF в начале 2024 года и послевыборным ралли.

Однако данные теперь показывают значительное замедление процесса распределения.

За последний месяц продажи монет, которым больше года, значительно сократились. Поскольку продавцы понесли примерно 22,5 миллиарда долларов реализованных убытков за последние 30 дней, отсутствие дальнейшего распределения указывает на глубокую усталость продавцов.

Дно?

Падение цен на Bitcoin и статичные затраты на электроэнергию серьезно сократили маржу майнинга, сделав устаревшие устройства, такие как Antminer S19 XP, совершенно нерентабельными для операторов, платящих более 0,07 доллара за кВтч.

В результате хешрейт сети Bitcoin сократился примерно на 14% за последние 90 дней.

VanEck отмечает, что устойчивое снижение хешрейта в течение 90 дней является относительно редким явлением. Исторически периоды капитуляции и сокращения сети предшествовали невероятно сильным положительным результатам для Bitcoin в последующие три месяца.