"Наибольшую выгоду получит Bitcoin": Джефф Парк о огромном преимуществе Bitcoin в плане предложения

Внутри институциональных финансов идет дискуссия о том, применима ли традиционная теория портфеля к рынкам криптовалют. По мнению Джеффа Парка, одной из наиболее распространенных теорий в отрасли, так называемый "премиум ликвидности" начинает демонстрировать признаки слабости, и Bitcoin может получить наибольшую выгоду от этих изменений.

Премиум ликвидности

Убеждение, что капитал, вложенный в неликвидные активы, такие как венчурные фонды или частный капитал, должен приносить более высокую долгосрочную доходность, укоренилось в сознании крупных инвесторов на протяжении десятилетий. Логика проста: более низкая ликвидность увеличивает риск, а более высокий риск требует более высокой компенсации.

Парк оспаривает это предположение в контексте криптовалют. Он утверждает, что, поскольку сама ликвидность способна генерировать значительную прибыль, рынки криптовалют ведут себя иначе. Используя маркет-мейкинг, арбитраж и краткосрочные позиции, трейдеры и институциональные отделы могут мгновенно использовать возможности, возникающие из-за волатильности, вместо того, чтобы ждать годы для создания ценности.

Обратная сторона традиционных финансов

Эта инверсия переворачивает стандартную структуру процентных ставок. Может оказаться более выгодным иметь краткосрочную ликвидную позицию в криптовалютах, чем долгосрочные блокировки, что противоречит институциональной мудрости.

Поскольку эта модель соответствовала известным концепциям, многие фонды изначально выходили на рынок криптовалют через венчурные фонды. Однако, по мнению Парка, наиболее масштабируемые и эффективные возможности в настоящее время находятся на ликвидных рынках. Беспрецедентная ликвидность и фиксированная структура предложения делают Bitcoin особенно привлекательным в этом контексте.

Благодаря ликвидности спотовых и фьючерсных рынков, институты могут направлять значительные суммы денег, не сталкиваясь с ограничениями пропускной способности, которые часто ограничивают частные инвестиции. Поскольку волатильность постоянно создает возможности для торговли, размер и прозрачность Bitcoin делают его идеальным якорем для институциональных стратегий, адаптирующихся к этой новой реальности.

Более широкие последствия носят не только финансовый, но и культурный характер. Так же, как новаторские управляющие активами изначально приветствовали альтернативные активы, следующее поколение институциональных инвесторов может нуждаться в принятии нестандартного мышления.

Bitcoin может получить наибольшую выгоду от этих изменений, не только из-за движения цены, но и потому, что его рыночная структура подходит для сценария, в котором ликвидность, а не неликвидность, становится настоящей премией.