Бывший сотрудник Goldman Sachs прогнозирует рост биткоина до 140 000 долларов США — вот почему

По мнению бывшего руководителя Goldman Sachs и макроинвестора Рауля Пала, ответ зависит не столько от настроений, сколько от ликвидности.

Рауль Пал говорит, что сигналы начинают выстраиваться таким образом, что это исторически предшествует резкому росту.

Биткоин может вырасти до 140 000 долларов США гораздо быстрее, чем ожидают рынки?

Рауль Пал утверждает, что в настоящее время биткоин торгуется со "значительной скидкой" по сравнению с глобальными условиями ликвидности. В предыдущих циклах аналогичные разрывы между расширением ликвидности и ценой не устранялись постепенно. Они закрывались резко.

"Если этот разрыв закроется", - говорит он, - биткоин не будет постепенно расти, а сразу перейдет в более высокий ценовой диапазон.

В основе теории Пала лежит потенциальная точка перелома в ликвидности в первом квартале 2026 года. Несколько макроэкономических факторов одновременно сближаются.

Во-первых, изменения в банковском регулировании, в частности, корректировки коэффициента дополнительного левериджа (Enhanced Supplementary Leverage Ratio, ESLR). По мнению Пала, это может позволить банкам поглощать больше государственных облигаций, не ограничивая при этом свои балансовые показатели.

Это, в свою очередь, дает Министерству финансов США большую гибкость в монетизации дефицита, что увеличивает системную ликвидность.

Во-вторых, в центре внимания находятся динамика счета казначейства (Treasury General Account, TGA). Исторически сложилось так, что когда счет казначейства сокращается, ликвидность быстро возвращается на рынки. Пал считает, что этот процесс, вероятно, ускорится.

К этому добавьте ослабление доллара США, которое часто является сигналом более мягких финансовых условий, и расширение ликвидности из баланса Китая, и общая картина становится более благоприятной для рискованных активов.

По мнению Пала, ликвидность уже улучшается быстрее, чем это заложено в ценах на рынках. Его приблизительная оценка? Если биткоин будет соответствовать текущим условиям ликвидности, его цена будет ближе к 140 000 долларов США.

"...[основываясь на моделях ликвидности, биткоин] должен стоить ближе к 140 000 долларов США [если исторические взаимосвязи сохраняются]", - сказал он.

[Изображение: График цены биткоина (BTC). Источник: TradingView]

Переход к отметке в 140 000 долларов США означал бы увеличение цены биткоина на 106% от текущих уровней.

Подтверждение бизнес-цикла

Пал также указывает на перспективные индикаторы, связанные с бизнес-циклом, в частности, на индекс деловой активности (Institute for Supply Management, ISM). В его модели финансовые условия опережают ISM примерно на девять месяцев, а за ними следует глобальная ликвидность.

Данные, которые он отслеживает, показывают, что ISM может значительно укрепиться в этом году, сигнализируя об улучшении среды роста. Эти данные, перечисленные ниже, могут способствовать повышению уверенности и увеличению кредитной активности.

• Фискальные стимулы
• Налоговые льготы для инвестиций в основные средства
• Капитальные затраты на центры обработки данных и энергетическую инфраструктуру, и
• Возможное снижение процентных ставок по ипотеке

Если ожидания роста растут, а ликвидность расширяется, биткоин и другие активы с высоким коэффициентом бета исторически показывали более высокую доходность.

Фактор 10 октября

Несмотря на улучшение условий, биткоин отстает. Пал связывает эту разницу с событиями 10 октября, когда произошла цепная реакция ликвидаций, что, по его мнению, повредило инфраструктуре рынка.

В отличие от традиционных "всплесков" на фондовом рынке, в криптовалюте отсутствуют нормативные механизмы для отмены сделок. Во время этой цепной реакции принудительное снижение кредитного плеча совпало с сбоями в API бирж, что временно исключило маркет-мейкеров и поставщиков ликвидности. Цены упали ниже того, что оправдывали фундаментальные факторы.

Пал предполагает, что биржи могли вмешаться, чтобы поглотить принудительные продажи, а затем алгоритмически закрывать позиции в часы пиковой ликвидности.

В сочетании с широко распространенными стратегиями "колл-продаж" в районе цены $100 000, часто связанных с продуктами, приносящими доход, это привело к устойчивому подавлению роста.

Однако, он считает, что этот негативный фактор постепенно исчезает.

"Банановая зона"

Пал называет заключительную фазу цикла криптовалют "банановой зоной" — это нелинейная переоценка, обусловленная ликвидностью, улучшением роста и притоком капитала.

Перед началом этой фазы рынки обычно переваривают предыдущую волатильность и преодолевают структурные уровни сопротивления. Пал утверждает, что зона $100 000 является одновременно психологическим и структурным уровнем. Как только давление "колл-продаж" ослабевает, а позиционирование остается осторожным, условия для резкого роста укрепляются.

По мнению Пала, ликвидность определяет цену. К тому времени, когда формируется общее оптимистичное мнение, движение может уже начаться.

Если глобальное давление на рефинансирование вынудит к дальнейшему увеличению ликвидности в системе, биткоин, который он называет "глобальной "губкой" для ликвидности", может отреагировать быстро.

И если разрыв между ликвидностью и ценой сократится, то $140 000 может быть вполне достижимой целью. Возможно, это просто то направление, в котором рынок всегда должен был двигаться.

Статья: Бывший сотрудник Goldman Sachs прогнозирует рост биткоина до $140 000 — вот почему. Опубликовано впервые на BeInCrypto.