Доход Coinbase от USDC может увеличиться в 7 раз по мере роста платежей, сообщает Bloomberg

Компания Bloomberg Intelligence заявила, что доход Coinbase от стейблкоина, который связан с долей USDC, распределяемой между Coinbase и Circle, и составлял 19% от общего дохода в 2025 году, может увеличиться в два-семь раз, если внедрение USDC в платежах ускорится.

Несмотря на то, что компания сообщила о чистых убытках в размере 667 миллионов долларов в четвертом квартале 2025 года, согласно отчету для акционеров Coinbase за четвертый квартал 2025 года, компания получила около 1,35 миллиарда долларов дохода от стейблкоинов в прошлом году.

Эта цифра увеличилась по сравнению с 911 миллионами долларов в 2024 году, при этом доход от стейблкоинов в четвертом квартале 2025 года составил 364 миллиона долларов, поскольку процентный доход от балансов USDC стал высокомаржинальным направлением для биржи, по сравнению с волатильными торговыми комиссиями.

Сам рынок стейблкоинов стал широко распространенным. Общий объем транзакций со стейблкоинами достиг рекордного уровня в 33 триллиона долларов в 2025 году, при этом USDC составил около 18,3 триллиона долларов из этой суммы, что превышает объем транзакций Tether's USDt (USDT), хотя Tether лидирует по рыночной капитализации.

Доход Coinbase в 2025 году. Источник: SEC 8-K filing

Политика доходности стейблкоинов

Именно этот рост является причиной того, что политика, касающаяся доходности стейблкоинов, стала настолько напряженной. Закон Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS), подписанный президентом США Дональдом Трампом в июле 2025 года, создал федеральную систему регулирования для платежных стейблкоинов и прямо запрещает эмитентам выплачивать проценты или доход держателям.

Связанные темы: Кто получит доход? CLARITY Act становится предметом споров из-за цифровых долларов

Эта норма поддерживается банковским лобби, поскольку стейблкоины, приносящие доход, могут оттянуть депозиты от традиционной системы.

Банки и их союзники теперь хотят пойти дальше в переговорах по законопроекту Digital Asset Market Clarity (CLARITY) 2025 года в Сенате, чтобы закрыть то, что они считают лазейкой, которая все еще позволяет аффилированным лицам, не являющимся эмитентами, таким как биржи, такие как Coinbase, передавать часть процентов от резервов клиентам в виде "вознаграждений".

Проект текста законопроекта для Сената может расширить запрет на доходность и предотвратить предложение Coinbase каких-либо вознаграждений, связанных с балансами стейблкоинов.

В январе Coinbase отозвала свою поддержку законопроекта, выразив возражения против положений, которые ограничивают ее способность предлагать клиентам вознаграждения за стейблкоины.

Coinbase получает долю процентного дохода от резервов USDC в рамках партнерства с Circle, и компании делят этот доход в зависимости от распределения USDC.

Парадоксально, что, по словам Армстронга, если Конгресс запретит вознаграждения, компания сохранит большую часть доли дохода Circle, что сделает направление стейблкоинов более прибыльным, несмотря на то, что пользователи потеряют доход.

Cointelegraph обратилась в Coinbase, но на момент публикации ответа не получила.

Что дальше для CLARITY?

Законопроект CLARITY, который объединяет разделение полномочий между Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) с более строгими положениями относительно доходности стейблкоинов, выпускаемых сторонними компаниями, в настоящее время проходит рассмотрение в Сенате.

Сенатор Берни Морено заявил, что ожидает, что законопроект CLARITY будет принят Конгрессом уже в апреле.

Учитывая, что стейблкоины уже составляют почти пятую часть доходов Coinbase, а объемы транзакций в блокчейне достигли рекордных значений, окончательная форма этих правил доходности может иметь большее значение для бизнес-модели Coinbase, чем следующий цикл цен на криптовалюты.

Журнал: Bitcoin может потребоваться 7 лет для обновления до постквантового уровня — соавтор BIP-360