Фонды пересматривают стратегии инвестирования в условиях снижения ожидаемой доходности традиционных активов.

МАЙАМИ-БИЧ — Фонды пересматривают свои инвестиционные стратегии, готовясь к снижению доходности традиционных активов.

На конференции iConnections во вторник несколько главных инвестиционных директоров заявили, что стратегии, которые обеспечивали рост в течение последнего десятилетия, могут быть менее эффективными в будущем. Оценки акций остаются высокими, кредитные спреды близки к историческим минимумам, а на частных рынках наблюдается высокая конкуренция, что оставляет мало места для ошибок.

«В целом, мы ожидаем, что для всех традиционных классов активов, в которые мы инвестируем, мы считаем, что это приведет как к снижению доходности, так и, вероятно, к снижению альфа-доходности», — сказала Ким Лью, генеральный директор и президент компании Columbia Investment Management Company.

Снижение ожидаемой доходности создает математическую проблему. Например, частные фонды обязаны выплачивать около 5% активов каждый год. Добавив операционные расходы, порог доходности повышается. «Если вы не получаете доходность 8%, эта модель не работает», — сказал Карлос Рангель из фонда W.K. Kellogg Foundation, одного из крупнейших благотворительных фондов в США.

Это давление побуждает инвестиционные команды искать новые возможности. Лью заявила, что для достижения более высокой доходности может потребоваться «некоторое увеличение риска» и изучение стратегий, которые они раньше не использовали.

В некоторых случаях эти поиски привели фонды на рынок криптовалют, который ранее считался слишком волатильным или сложным в операционном плане для традиционных институтов. Ранние университеты, такие как Йель и Гарвард, инвестировали в венчурные фонды, ориентированные на криптовалюты, много лет назад, получая косвенный доступ к цифровым активам через частные инвестиционные инструменты. В последнее время одобрение в США биржевых фондов (ETF), инвестирующих непосредственно в биткоин (BTC) и эфир (ETH), предоставило более простой способ доступа.

Например, Гарвардский университет и Браунский университет заявляли о своих позициях в ETF, инвестирующих в биткоин и эфир, в своих последних отчетах 13F. Хотя эти доли кажутся небольшими по сравнению с общим портфелем, эти данные показывают, как цифровые активы перешли от маргинальной области институциональных финансов к основному набору инструментов.

Для фондов, ожидающих снижения доходности от акций и облигаций, криптовалютные ETF могут служить высокорискованной и высоковолатильной дополнительной позицией.

Тем не менее, участники дискуссии подчеркнули, что более широкая проблема выходит за рамки любого отдельного класса активов. Многие организации снижают ожидания после многих лет сильной рыночной конъюнктуры. Премии за риск по акциям кажутся низкими, на частных рынках находится рекордное количество непроданных активов, а макроэкономическая неопределенность остается высокой.

«Я думаю, что это очень сложная ситуация для достижения выдающихся результатов», — сказала Лью.