Binance опубликовала подробный отчет о текущем состоянии Bitcoin: "Возможно, дно уже достигнуто"

Компания Binance Research, занимающаяся анализом криптовалют, заявила, что данные об уровне кредитного плеча для Bitcoin ($BTC) могут указывать на формирование краткосрочного минимума.

Согласно оценке, представленной учреждением в социальных сетях, уровень кредитного плеча для Bitcoin достиг самого высокого уровня с ноября прошлого года. Отмечается, что пассивное увеличение кредитного плеча произошло из-за того, что снижение цены произошло быстрее, чем процесс активного снижения кредитного плеча. Аналитики заявили, что это указывает на приближение рынка к пику стресса, и что краткосрочный минимум может сформироваться по мере того, как процесс снижения кредитного плеча замедлится, а ликвидность снова усилится.

Согласно Binance Research, на прошлой неделе мировые рынки продемонстрировали "учебную" V-образную коррекцию, быстро переходя от периодов резких распродаж, вызванных политическими решениями, к периодам сильного аппетита к риску. Решение Верховного суда США об отмене тарифов, введенных администрацией Трампа в соответствии с IEEPA, создало кратковременную неопределенность, что привело к снижению цены Bitcoin до отметки ниже 62 000 долларов. Однако, давление продаж было компенсировано позитивными событиями в области искусственного интеллекта.

В частности, объявление компанией Anthropic о масштабных корпоративных партнерствах, а затем сильные финансовые результаты компании NVIDIA за четвертый квартал, повысили уверенность в технологических акциях. Баланс компании NVIDIA подтвердил устойчивость капитальных затрат на инфраструктуру искусственного интеллекта, что позволило Bitcoin протестировать уровень в 69 000 долларов. В конце недели объявление компании AMD о многомиллиардной сделке по поставке оборудования для искусственного интеллекта и акций компании Meta еще больше укрепило позитивные настроения в технологическом секторе.

Согласно анализу, в текущей структуре институционального владения криптовалютные активы больше не рассматриваются исключительно как денежный инструмент, а как класс активов с высокой чувствительностью к технологическому сектору.

В отчете говорится, что недавнее резкое переоценнение технологических акций также оказало негативное влияние на рынок криптовалют. Опасения, что искусственный интеллект окажет давление на рентабельность программного обеспечения, запланированные капитальные затраты в размере 600–700 миллиардов долларов, которые крупные компании планируют осуществить к 2026 году, и вопросы о том, является ли спрос на искусственный интеллект циклическим, создали значительный стресс на рынках.

Binance Research также отметила, что историческая корреляция между Bitcoin и мировой денежной массой M2 в последнее время необычно ухудшилась. В связи с одобрением Bitcoin ETF в США в 2024 году структура владения $BTC изменилась, и теперь он классифицируется как актив с тем же уровнем риска, что и технологические акции, в институциональных портфелях. Поэтому Bitcoin сейчас показывает более высокую корреляцию с технологическими акциями, чем с индикаторами ликвидности. Высокий уровень реальных процентных ставок также удерживает ликвидность, которая в противном случае ожидалась бы в рискованных активах, в фондах денежного рынка.

Несмотря на макроэкономическую неопределенность, некоторые ончейн-индикаторы и деривативы могут указывать на формирование минимума. Тот факт, что 90-дневный коэффициент реализованной прибыли/убытка Bitcoin впервые с 2023 года опустился ниже 1, предполагает период чистых реализованных убытков на рынке, что исторически совпадает с фазами капитуляции.

Кроме того, хотя увеличение плеча до самого высокого уровня с ноября может на первый взгляд казаться ростом риска, по данным Binance Research, это часто сигнализирует о наиболее интенсивной фазе продаж. Плечо пассивно увеличивается, когда цены падают быстрее, чем закрываются позиции, и после завершения этой фазы рынок обычно переходит к фазе восстановления ликвидности.

Также стоит отметить, что 25-дельта skew-индекс на рынке опционов достиг самого высокого уровня с ноября 2022 года, когда компания FTX столкнулась со спадом. Однако отсутствие аналогичного крупного негативного фактора внутри сектора в текущий период предполагает, что защитная позиция могла быть излишней.

Согласно недавним отчетам 13F, в четвертом квартале наблюдался чистый отток институциональных средств, эквивалентных примерно 25 000 BTC, из ETF. Однако более детальный анализ показывает, что основная часть продаж исходила от состоятельных частных лиц, семейных офисов и небольших инвестиционных консультантов. В то же время правительства, холдинговые компании и фонды прямых инвестиций были чистыми покупателями.

Binance Research отмечает, что эта расхо divergence указывает на то, что долгосрочный капитал остается на рынке, в то время как краткосрочные и чувствительные к цене инвесторы реагируют на волатильность. По мнению этой организации, устойчивый рост акций технологических компаний может смягчить одно из самых серьезных макроэкономических воздействий на рынок криптовалют.

*Это не является инвестиционным советом.