Лин Алден: Четырехлетний цикл биткоина меняется, розничные инвестиции остаются низкими, и интеграция в финансовую систему имеет решающее значение для глобального принятия | The Wolf Of All Streets

Основные выводы

• Традиционный четырехлетний цикл биткоина меняется, циклы все еще присутствуют, но не так предсказуемы.
• Низкая производительность биткоина во многом связана с недостатком розничных инвестиций, несмотря на доступ для институциональных инвесторов.
• Текущий медвежий рынок может быть короче, чем ожидалось, что может повлиять на инвестиционные стратегии.
• Долгосрочные держатели биткоина с меньшей вероятностью продают во время спадов, что влияет на стабильность цен.
• Рекордное количество биткоинов не перемещалось в сети в течение пяти лет, что указывает на устойчивое поведение держателей.
• Рассказы о массовых продажах биткоинов ранними пользователями преувеличены и не имеют доказательств.
• Интеграция в финансовую систему имеет решающее значение для того, чтобы биткоин стал глобальным резервным активом.
• Биткоин все еще воспринимается как рискованный актив, что влияет на его поведение на рынке.
• Отсутствие розничного спроса является ключевой проблемой для текущего цикла биткоина.
• Биткоин и криптовалюты конкурируют с драгоценными металлами, такими как серебро, за внимание инвесторов.
• Ожидается значительный рост рыночной капитализации стейблкоинов, который может удвоиться в ближайшем будущем.
• Экономические условия в странах с высокой инфляцией стимулируют интерес к биткоину как к средству сбережения.

Представление гостя

Лин Алден является членом совета директоров Bakkt Holdings, Inc. (NYSE: BKKT), компании, занимающейся инфраструктурой цифровых активов, специализирующейся на биткоине, стейблкоинах и токенизации. Она является основателем Lyn Alden Investment Strategy, генеральным партнером Ego Death Capital и автором книги "Broken Money: Why Our Financial System is Failing Us and How We Can Make it Better". Ее макроэкономический анализ публиковался в The Wall Street Journal, Forbes и Bloomberg.

Эволюция рыночных циклов биткоина

• "Четырехлетний цикл биткоина больше не является законом природы, но циклы все еще существуют" - Лин Алден
• Исторические циклы биткоина изменились из-за меняющейся рыночной динамики.
• Розничные инвестиции не вернулись к предыдущим уровням, несмотря на доступ для институциональных инвесторов.
• "В этот раз все прошло совсем по-другому, это было ощутимо приглушенно по одной простой причине: розничные инвестиции так и не вернулись в полной мере" - Лин Алден
• Текущий медвежий рынок может быть короче, чем многие ожидают.
• "Почему этот медвежий рынок может быть короче, чем многие ожидают" - Лин Алден
• Приглушенная динамика предыдущего бычьего рынка предполагает более короткий медвежий рынок.
• "Я не ожидаю, что это будет такой же длительный медвежий рынок... в основном, потому что предыдущий бычий рынок был не очень сильным" - Лин Алден
• Долгосрочные держатели с меньшей вероятностью продают во время спадов, что влияет на движение цен.
• "Я думаю, что, по сути, когда долгосрочные держатели перестают продавать, когда они становятся "уставшими продавцами", это, на мой взгляд, и является катализатором следующего цикла" - Лин Алден

Роль институциональных и розничных инвестиций

• Участие розничных инвесторов еще не полностью восстановилось, что влияет на результаты Bitcoin.
• "В этот раз все сложилось совсем иначе, это было заметно по сниженной активности. Причина проста: участие розничных инвесторов так и не вернулось в полной мере", - Лин Алден.
• Доступ институциональных инвесторов к Bitcoin увеличился, но спрос со стороны розничных инвесторов остается низким.
• Основная проблема отсутствия спроса со стороны розничных инвесторов на Bitcoin в этом цикле заключается в фундаментальном недостатке общего спроса.
• "Основная проблема заключается в том, что в этом цикле практически весь спрос исходил от корпораций и институтов, а не от розничных инвесторов...", - Лин Алден.
• Сниженные результаты Bitcoin во многом обусловлены недостаточным участием розничных инвесторов.
• "Недостаток спроса в настоящее время ограничивает движение цены Bitcoin, несмотря на позитивные новости", - Лин Алден.
• Долгосрочные держатели с меньшей вероятностью продают свои активы во время рыночных спадов, что влияет на движение цен.
• "Я думаю, что, в основном, долгосрочные держатели не продают свои активы, и когда они становятся "уставшими продавцами", это, вероятно, станет катализатором для следующего цикла", - Лин Алден.

Интеграция Bitcoin в финансовую систему

• Интеграция Bitcoin в финансовую систему необходима для того, чтобы он стал глобальным резервным активом.
• "Не было другого способа, чтобы это произошло... необходимо было участие Уолл-стрит, политики и правительства, чтобы Bitcoin стал достаточно большим, чтобы даже претендовать на роль глобального резервного актива", - Лин Алден.
• Интеграция с традиционными финансовыми системами имеет решающее значение для роста Bitcoin.
• Bitcoin по-прежнему рассматривается как рискованный актив, несмотря на его уникальные характеристики.
• "Он по-прежнему рассматривается как рискованный актив... я думаю, что это сохранится на некоторое время", - Лин Алден.
• Распространенное мнение о том, что ранние пользователи Bitcoin массово продают свои активы, является преувеличением и не имеет смысла.
• "Я думаю, что это преувеличенное мнение о том, что "старые" пользователи продают много своих активов, хотя это происходит в каждом цикле... я думаю, это один из самых бессмысленных тезисов, которые мы имеем", - Лин Алден.
• Децентрализация Bitcoin и невозможность его "заморозки" делают его лучшим вариантом для сбережений по сравнению со стейблкоинами.
• "Bitcoin - это... тот, который действительно децентрализован... его нельзя "заморозить"... его нельзя обесценить", - Лин Алден.

Конкурентная среда: Bitcoin против драгоценных металлов.

• Биткойн и широкий спектр криптовалют конкурируют с драгоценными металлами, такими как серебро, за внимание инвесторов.
• «Я думаю, что биткойн и широкий спектр криптовалют отнимают часть использования серебра, своего рода, как средство сохранения стоимости... Я думаю, что они конкурируют за схожее внимание» – Лин Алден.
• Высокие показатели драгоценных металлов отвлекли внимание от торговли криптовалютами.
• «Я думаю, что хорошие результаты драгоценных металлов были фактором, наряду с рынками прогнозирования на основе искусственного интеллекта... если они не используют биткойн для его ключевого сценария использования, то они оглядываются и говорят: «Вот, есть множество активов»» – Лин Алден.
• Биткойн является глобально доступным, ликвидным, но волатильным средством сохранения стоимости.
• «Биткойн — это глобально доступное, ликвидное средство сохранения стоимости, которое является волатильным, поэтому это один из вариантов, в которые они могут инвестировать, после того как скажут: «Я хочу диверсифицировать свои инвестиции за пределы этого»» – Лин Алден.
• Экономические условия в странах с высокой инфляцией стимулируют интерес к биткойну как к средству сохранения стоимости.
• «Например, я вижу это в Египте уже давно... в конечном итоге они хотят использовать биткойн как средство сохранения стоимости, и в этих местах, вероятно, все равно предпочтение отдается золоту» – Лин Алден.

Будущее стейблкоинов и биткойна

• Стейблкоины служат в качестве расчетного счета, в то время как биткойн выполняет функцию сберегательного счета.
• «Я думаю, что стейблкоины — это, по сути, расчетные счета, в то время как биткойн больше похож на сберегательный счет, вот как я их воспринимаю» – Лин Алден.
• Ожидается, что рыночная капитализация стейблкоинов удвоится и продолжит расти.
• «Я думаю, что рыночная капитализация стейблкоинов удвоится, а затем, вероятно, продолжит расти» – Лин Алден.
• Децентрализация биткойна и невозможность его заморозки делают его лучшим вариантом для сбережений по сравнению со стейблкоинами.
• «Биткойн — это то, что действительно децентрализовано... его нельзя заморозить... его нельзя обесценить» – Лин Алден.
• Отсутствие спроса на более высоких уровнях в настоящее время ограничивает движение цены биткойна.
• «Основным ограничивающим фактором является не... это своего рода узкое место, которое существовало в предыдущих циклах, и которое в значительной степени решено сейчас, а вместо этого проблема заключается просто в отсутствии спроса на более высоких уровнях» – Лин Алден.

Экономические условия и принятие биткойна

• Страны с проблемами валюты и развитыми технологиями проявляют больший интерес к биткоину и криптовалютам.
• "Если посмотреть, например, на рейтинги стран по различным показателям вовлеченности в биткоин или криптовалюты, которые составляют компании, занимающиеся анализом блокчейна, то обычно это страны, которые либо имеют определенные проблемы с валютой, либо обладают развитыми технологиями" – Лин Алден.
• Экономика, вероятно, останется в состоянии вялого роста в обозримом будущем.
• "Я думаю, что, вероятно, мы будем находиться в состоянии вялого роста в обозримом будущем" – Лин Алден.
• Фискальный дефицит остается выше среднего из-за ограниченных возможностей для повышения налогов.
• "Одной из проблем, препятствующих снижению дефицита, является то, что невозможно добиться повышения налогов в конгрессе, хотя был принят базовый закон о повышении налогов в рамках чрезвычайных полномочий" – Лин Алден.
• Текущая экономическая ситуация характеризуется умеренным ростом денежной массы и дефицитом, превышающим средний уровень.
• "Я думаю, что наиболее вероятный сценарий – это более постепенный путь, который характеризуется умеренным ростом денежной массы и дефицитом, превышающим средний уровень, и именно это является движущей силой" – Лин Алден.

Роль долгосрочных держателей в динамике рынка биткоина

• Долгосрочные держатели с меньшей вероятностью продают свои активы во время рыночных спадов, что влияет на движение цен.
• "Я думаю, что, в основном, долгосрочные держатели не продают свои активы, и когда они становятся "уставшими продавцами", это, на мой взгляд, является катализатором следующего цикла" – Лин Алден.
• Существует рекордное количество биткоинов, которые не перемещались в сети более пяти лет.
• "Существует рекордное количество монет, которые не перемещались в сети более пяти лет" – Лин Алден.
• Утверждение о том, что первые пользователи биткоина массово продают свои активы, является преувеличением и не имеет смысла.
• "Я думаю, что это преувеличенное утверждение о том, что "старые" пользователи биткоина активно продают свои активы, хотя это происходит в каждом цикле... Я думаю, это одна из самых абсурдных тем, которые мы обсуждаем" – Лин Алден.
• Биткоин может испытать период консолидации, прежде чем снова начнет расти.
• "Я думаю, что это катализатор следующего цикла для биткоина: его забывают, оставляют умирать, держат сильные инвесторы, и затем, без какой-либо особой причины, он просто перестает падать, а когда он начинает демонстрировать положительное движение цены, это становится доминирующей темой" – Лин Алден.

Влияние экономических нарративов на восприятие рынка.

• Мир не собирается заканчиваться, несмотря на панику и страх, отраженные в заголовках и социальных сетях.
• "Это означает, что мир, вероятно, не собирается заканчиваться. Надеюсь, не так скоро, как кажется, когда я захожу в Twitter, где кажется, что мир вот-вот рухнет" – Лин Алден.
• Текущая экономическая ситуация характеризуется умеренным ростом денежной массы и дефицитом, превышающим средний уровень.
• "Я думаю, что наиболее вероятный сценарий заключается в том, что мы находимся на более постепенном пути, где наблюдается умеренный рост денежной массы и дефицит, превышающий средний уровень, и именно это является движущей силой" – Лин Алден.
• Фискальный дефицит остается выше среднего из-за ограниченных возможностей для повышения налогов.
• "Одна из проблем, препятствующих снижению дефицита, заключается в том, что невозможно добиться повышения налогов в Конгрессе, но им удалось провести базовое повышение налогов через процедуру чрезвычайных полномочий" – Лин Алден.
• Экономика, вероятно, останется вялой в обозримом будущем.
• "Я думаю, что, вероятно, мы будем находиться в состоянии вялости в обозримом будущем" – Лин Алден.