Европа празднует победу над инфляцией, что создает благоприятную среду для рискованных активов

Два года назад инфляция в еврозоне достигала 10,6%, и центральные банки были в состоянии тревоги. Сегодня этот показатель составляет 1,7%, безработица достигла исторического минимума в 6,1%, а президент ЕЦБ Кристин Лагард, похоже, празднует умеренную победу.

Улучшение макроэкономической ситуации создало легкий позитивный импульс для рискованных активов. Bitcoin держался около 70 000 долларов, Ethereum торговался выше 2 000 долларов, а Solana приблизилась к отметке в 86 долларов. Это не взрыв, но на рынке, где индекс "Страха и жадности" показывает значение 15 – глубоко в зоне "крайнего страха", любой позитивный день кажется небольшим чудом.

Цифры, лежащие в основе уверенности Лагард

Лагард заявила, что еврозона находится в "совершенно иной ситуации", чем во время инфляционного кризиса 2022 года. Это тот вид недооценки, которым славны центральные банки.

Проще говоря: Европа прошла путь от двузначной инфляции, которая разрушала семьи, до ситуации, когда инфляция фактически ниже целевого показателя в 2%, установленного ЕЦБ. Это изменение почти на девять процентных пунктов примерно за два года.

Ситуация с безработицей также впечатляет. Безработица в еврозоне достигла 6,1%, что является самым низким показателем за всю историю. Для региона, который большую часть 2010-х годов боролся с безработицей среди молодежи, превышающей 20% в таких странах, как Испания и Греция, этот показатель представляет собой реальный структурный сдвиг.

Важно помнить, что победы центральных банков редко бывают окончательными. Но сочетание снижения цен и напряженного рынка труда дает ЕЦБ то, чего у нее не было много лет – пространство для маневра. Снижение процентных ставок становится легче обосновать, когда инфляция ниже целевого показателя, а более дешевые деньги, как правило, очень благоприятны для активов, которые сами по себе не приносят доход. Например, для Bitcoin.

Движения криптовалют: рост, но с осторожностью

Криптовалютный рынок отреагировал на улучшение макроэкономической ситуации умеренным ростом во всех сегментах. Bitcoin вырос на 1,6% за 24 часа и на 2,6% за неделю. Ethereum прибавил 1,1% за день. Solana, обычно самый волатильный из трех крупнейших криптовалют, показала наименьший дневной рост – 0,7%.

Это не те движения, которые сделают кого-то богатым в одночасье. Но контекст имеет огромное значение.

Индекс "Страха и жадности", который измеряет общее настроение на криптовалютном рынке по шкале от 0 до 100, в настоящее время показывает значение 15. На прошлой неделе он был равен 10. Оба показателя находятся в зоне "крайнего страха" – настроения, которое исторически предшествует либо капитуляции, либо резким отскокам. Индекс не был таким пессимистичным с самых мрачных периодов медвежьего рынка 2022 года.

Поэтому тот факт, что цены растут, а настроение остается подавленным, заслуживает внимания. Рынки, которые растут на страхе, как правило, имеют больше ресурсов, чем рынки, которые растут на эйфории. Это не прогноз – просто распознавание закономерностей.

Один из самых интересных фактов за эту неделю: стейблкоины, обеспеченные казначейскими облигациями США, выросли на 39,1% за семь дней, став самой быстрорастущей категорией криптовалют с большим отрывом. Это свидетельствует о том, что капитал направляется в крипто-продукты, привязанные к традиционным инструментам с фиксированным доходом, то есть инвесторы хотят использовать преимущества блокчейна, но при этом сохраняют безопасность, которую обеспечивают государственные облигации. Это говорит о том, что рынок занимает оборонительную позицию, оставаясь при этом в крипто-экосистеме.

Почему макроэкономические изменения в Европе важны для инвесторов в криптовалюты

Взаимосвязь между европейской монетарной политикой и ценами на криптовалюты не всегда очевидна, но она реальна и постоянно усиливается.

Когда Европейский центральный банк (ЕЦБ) агрессивно повышал процентные ставки в 2022 и 2023 годах, он выводил ликвидность из системы во всем мире. Более высокие европейские ставки укрепили евро, вынудили к перераспределению портфелей и, в целом, сделали рискованные активы менее привлекательными во всем мире. Криптовалюты, будучи, пожалуй, самыми рискованными из рискованных активов, ощутили это особенно остро.

Теперь ситуация меняется. Поскольку инфляция ниже целевого уровня, у ЕЦБ есть веские основания для дальнейшего смягчения монетарной политики. Более низкие процентные ставки в Европе означают более дешевые кредиты, больше ликвидности в финансовой системе и более слабый евро, что может подтолкнуть капитал к активам, номинированным в долларах, включая биткоин.

Важно понимать, что все это происходит не в вакууме. Путь Федеральной резервной системы (ФРС) США имеет большее значение для криптовалют, чем политика ЕЦБ. Геополитические риски не исчезли. И экстремально низкий уровень страха, отраженный в индексе настроений, говорит о том, что многие инвесторы по-прежнему готовятся к негативным последствиям чего-либо, будь то регуляторные меры, макроэкономический шок или просто посттравматический синдром после краха 2022 года.

Но макроэкономические факторы действительно работают в пользу криптовалют. Снижение инфляции в Европе ниже 2% устраняет одно из основных препятствий, которое определяло последние два года. Когда второй по величине экономический блок в мире переходит от ужесточения к смягчению, это меняет расчеты для каждого рискованного актива на планете.

Стоит также отметить конкурентную среду. Европа опережает США в регулировании криптовалют благодаря своей системе MiCA, а более здоровая европейская экономика может привлечь больше институционального капитала в цифровые активы через новые регулируемые каналы. Европейские криптовалютные биржи и фонды тихо создавали инфраструктуру, пока американские регуляторы занимались подачей исков.

Риск заключается в том, что триумф Лагард может быть преждевременным. Цены на энергоносители остаются волатильными, торговые споры могут вновь спровоцировать инфляцию, а рекордно низкий уровень безработицы в Европе сам по себе может стать инфляционным, если заработные платы начнут стремительно расти. У центральных банкиров есть давняя история объявления о выполнении задачи непосредственно перед следующим кризисом.

Для криптовалют, в частности, существует интересное напряжение между улучшением макроэкономических показателей и крайне низким настроением инвесторов. Либо улучшение макроэкономической ситуации в конечном итоге поднимет настроения, либо страх отражает нечто, что макроэкономические данные еще не зафиксировали. Исторически, макроэкономические данные, как правило, оказываются определяющими, но термин "исторически" имеет большое значение в рынке, которому всего около 15 лет.

Вывод: Снижение инфляции в Европе с 10,6% до 1,7% является одним из самых значительных макроэкономических изменений за последнее время, и это оказывает ощутимое, хотя и умеренное, положительное влияние на рисковые активы, включая криптовалюты. Поскольку BTC вырос на 2,6% за неделю, а настроения инвесторов все еще находятся в состоянии крайнего страха, ситуация такова, что хорошие новости имеют большой потенциал для существенного влияния. Вопрос в том, реализуется ли этот потенциал.

Отказ от ответственности: Эта статья была отредактирована Эстефано Гомесом. Для получения дополнительной информации о том, как мы создаем и проверяем контент, ознакомьтесь с нашей редакционной политикой.