Открытый интерес к биткоину не вырос так же сильно, как и цена: что теперь?

Открытый интерес к биткоину не восстановился в том же темпе, что и цена биткоина, несмотря на заметный рост цены в этом месяце.

Биткоин вырос на 23% от своих февральских минимумов около 59 900 долларов США, продемонстрировав впечатляющие усилия по восстановлению. Однако данные рынка показывают, что открытый интерес к биткоину не вырос вместе с ценой в той степени, в которой это должно было произойти, что вызывает опасения по поводу устойчивости текущей тенденции.

Ключевые моменты

• С момента падения до отметки в 59 930 долларов США цена биткоина восстановилась на 23%, поскольку сейчас пытается укренить свои позиции выше 74 000 долларов США.
• Однако, несмотря на значительный рост цены, открытый интерес к биткоину не смог догнать этот рост.
• Недавно цена биткоина выросла до нового максимума в 74 800 долларов США, но открытый интерес вырос лишь незначительно, до нового минимума в 23,3 миллиарда долларов США, что подтверждает тревожную расходящуюся динамику.
• Такая расходящаяся динамика указывает на то, что текущее восстановление не получает поддержки со стороны рынка деривативов, что делает его хрупким.
• Исторически периоды устойчивого роста цен часто совпадали с соответствующим ростом открытого интереса к биткоину.

Восстановление биткоина нацелено на отметку в 74 000 долларов США

Аналитик Verified CryptoQuant, Mac_D, первым обратил внимание на эту тревожную расходящуюся динамику между ценой и открытым интересом, поскольку BTC пытается компенсировать потери, понесенные в этом году. В частности, биткоин демонстрирует заметное восстановление с начала конфликта между Израилем и Ираном, и эта тенденция недавно набрала обороты.

Ранее в этом месяце ралли достигло максимума в 74 000 долларов США, прежде чем опустилось до 65 000 долларов США 8 марта. С тех пор биткоин показал восемь последовательных внутридневных приростов, постепенно возвращаясь выше 73 000 долларов США.

Восходящий тренд продолжает сталкиваться с сильным сопротивлением около отметки в 74 000 долларов США. Однако, несмотря на то, что уровень в 74 000 долларов США остается устойчивым, биткоин вырос на 10% только в марте, что ставит его на путь к первому положительному месячному закрытию с октября 2025 года.

Расхождение между открытым интересом к биткоину и его ценой

Хотя текущая тенденция выглядит сильной на поверхности, Mac_D предупредил, что это может оказаться "бычьей ловушкой". Он обратил внимание на расходящуюся динамику, формирующуюся на часовом графике между открытым интересом к биткоину и его ценой, поскольку трейдеры фьючерсов, похоже, не готовы брать на себя дополнительные риски, несмотря на рост спотовых цен.

По словам Mac_D, данные блокчейна также показывают, что долгосрочные инвесторы в настоящее время выводят свои активы, в то время как новые участники выходят на рынок, что указывает на четкую передачу собственности.

Однако, на позитивной ноте, количество адресов, накапливающих биткоины (адреса, которые никогда не продавали свои токены), продолжает расти, что может быть признаком здоровой тенденции для долгосрочной перспективы биткоина. Тем не менее, аналитик подчеркивает, что в целом краткосрочная картина не выглядит очень обнадеживающей.

Почему рынок фьючерсов на биткоин имеет значение

Далее, Mac_D подчеркнул реальность рынка, которую многие наблюдатели часто упускают из виду. В частности, с тех пор как стейблкоины начали широко использоваться, начиная с 2018 года, рынок фьючерсов на биткоин вырос примерно в десять раз по сравнению с спотовым рынком.

Соотношение объемов торгов биткоином | CryptoQuant

Он утверждал, что этот разрыв важен, поскольку исторически, настоящий бычий рынок наступает только тогда, когда и спотовый, и фьючерсный рынки демонстрируют силу одновременно. Текущая ситуация, когда спотовые покупки лидируют, а фьючерсная активность отстает, не соответствует этому стандарту.

Это делает текущую расхоженность более тревожной. Учитывая огромный размер фьючерсного рынка, он может либо усилить движение цены, либо тихо подорвать его. По сути, когда трейдеры фьючерсов отсиживаются, рынок теряет один из своих крупнейших источников восходящего импульса.

Исторические данные об открытой позиции и динамике цен биткоина

Данные из прилагаемой диаграммы подтверждают взаимосвязь между открытой позицией по биткоину и восстановлением цен. В частности, когда биткоин вырос с 39 500 долларов в январе 2024 года до максимума в 71 382 доллара в середине марта 2024 года, открытая позиция также росла, увеличившись с 9,68 миллиарда долларов до 18,28 миллиарда долларов за тот же период.

Открытая позиция по биткоину | CryptoQuant

Кроме того, когда цены затем упали с этого максимума до 54 000 долларов в начале сентября 2024 года, открытая позиция также снизилась, сократившись до 15,1 миллиарда долларов в тот же период. Аналогичная картина открытой позиции повторялась в последующих циклах. Примечательно, что рост биткоина выше 106 000 долларов в конце января 2025 года сопровождался увеличением открытой позиции до 36,75 миллиарда долларов.

Когда биткоин достиг своего исторического максимума в 126 000 долларов в октябре 2025 года, открытая позиция также достигла своего пика в 47,583 миллиарда долларов. С момента достижения биткоином исторического максимума в октябре 2025 года, цена биткоина снижается, и открытая позиция следует за ней, демонстрируя устойчивое снижение.

Открытая позиция по биткоину демонстрирует более низкие максимумы

Текущее восстановление не соответствует этой исторической модели. В частности, 4 марта цена биткоина достигла максимума в 72 600 долларов, в то время как открытая позиция достигла максимума в 24,29 миллиарда долларов.

Более того, недавно цена выросла до более высокого максимума в 74 800 долларов, но открытая позиция достигла только 23,3 миллиарда долларов, что является более низким максимумом. Цена биткоина формирует более высокие максимумы, в то время как открытая позиция формирует более низкие максимумы, что обычно означает, что ралли поддерживается спотовыми покупками, но не получает значительной поддержки со стороны рынка деривативов.

Когда цена растет, но открытая позиция отстает, это обычно означает, что трейдеры не спешат открывать новые фьючерсные позиции, чтобы воспользоваться этим движением. Ралли может быть вызвано реальным спросом или закрытием коротких позиций, а не спекулятивным использованием кредитного плеча, что может указывать на более устойчивое начало восстановления. Однако это также означает, что у этого движения ограниченный потенциал для дальнейшего роста.

Два возможных сценария развития для Bitcoin

В дальнейшем Bitcoin столкнется с двумя возможными исходами, в зависимости от того, как будет развиваться показатель открытого интереса (Open Interest). В первом сценарии открытый интерес догоняет цену, в рынок поступает новый объем заемных средств, формируется импульс, и цена получает необходимую поддержку для дальнейшего роста, хотя это сопряжено с повышенным риском волатильности.

Во втором сценарии открытый интерес остается слабым, ралли Bitcoin теряет энергию, и Bitcoin сталкивается с замедлением или коррекцией, поскольку рост исчерпывает спрос со стороны участников с использованием заемных средств, необходимый для его поддержания. На момент публикации доступные данные пока не склоняются ни к одному из этих исходов.