Криптовалюты — это еще не все: почему Kraken, Coinbase, Binance и другие компании нацелены на традиционные рынки?

Криптовалютные платформы выходят на рынок традиционных активов

Граница между традиционными и децентрализованными финансами стирается уже некоторое время. Недавние события еще больше усложняют эту картину, поскольку три крупные криптовалютные торговые платформы предлагают продукты, которые ранее были прерогативой традиционных брокерских компаний.

В конце февраля компания Kraken объявила о выходе на рынок бессрочных фьючерсов на токенизированные акции для клиентов, не являющихся резидентами США. Это позволяет осуществлять круглосуточные торги акциями с кредитным плечом до 20 раз, что дает возможность открывать позиции как на покупку, так и на продажу, а также повышает эффективность использования капитала.

Первоначально будут доступны бессрочные фьючерсы, отслеживающие токенизированные версии некоторых из наиболее популярных мировых фондовых индексов, сырьевых товаров и публичных компаний.

Бессрочные фьючерсы описываются как "пропущенное звено" в токенизированных акциях, обеспечивающее непрерывную торговлю без срока действия и использующее процентные ставки для поддержания цен в соответствии с рыночными ценами.

Читайте далее: xStocks от Kraken достигли $25 миллиардов токенизированных сделок менее чем за восемь месяцев.

Практически одновременно компания Coinbase предоставила возможность торговли акциями всем своим пользователям в США, позволяя им покупать, продавать и управлять акциями и ETF наряду со своими криптовалютными активами.

Добавление акций и ETF в линейку продуктов компании описывается как способ предоставить существующим пользователям больше возможностей для активного использования платформы, а также позиционирует Coinbase как потенциальную альтернативу приложениям для торговли различными активами, которые уже объединяют традиционные и децентрализованные финансовые инструменты.

Если этот шаг приведет к увеличению объемов торгов среди существующих клиентов и привлечет инвесторов, ориентированных на акции, стремящихся получить доступ к криптовалютам, это повысит возможности Coinbase для получения доходов от транзакций и подписок в долгосрочной перспективе.

Кроме того, поддержка торговли акциями и ETF соответствует стремлению компании предлагать институциональные услуги по оплате и хранению стабильных монет и указывает на более широкие усилия по позиционированию себя в качестве основной инфраструктуры как для цифровых, так и для традиционных активов.

В то же время компания Binance возобновила торговлю токенизированными акциями через партнерство с Ondo Finance, предлагая ограниченное количество блокчейн-токенов, привязанных к активам, таким как Apple, Tesla и Nvidia. Эти токены торгуются на Binance Alpha в кошельке Binance Web3, обеспечивая круглосуточный доступ к акциям, в основном для пользователей, не являющихся резидентами США.

Ранее компания приостановила предложение токенизированных акций в 2021 году из-за опасений, связанных с регулированием. Компания надеется, что новая версия сервиса оправдает ожидания издания Fortune, назвавшего ее "следующей большой вещью" в криптовалюте.

[#highlighted-links#]

Пассивный подход приносит свои плоды

По мере роста числа инвесторов на многих ключевых рынках и продолжающегося роста спроса на ETF, многие инвестиционные компании стремились продвигать преимущества активного управления инвестициями.

В данном контексте, последний европейский "барометр" активного/пассивного инвестирования от Morningstar (который измерял эффективность активно управляемых фондов по сравнению с их пассивными аналогами во второй половине прошлого года) наверняка вызвал дискомфорт у управляющих активно управляемыми фондами.

Несмотря на нормализацию денежно-кредитной политики и волатильность кредитных рисков, которые предоставляли активно управляющим облигациями множество возможностей, пассивные фонды имели преимущество в 2025 году. Однолетний показатель успешности активно управляемых фондов в категории акций крупных компаний еврозоны на конец прошлого года составил 17,3%, что ниже, чем 23,2% в июне 2025 года, но немного выше, чем 15% на конец 2024 года.

Однако за период с конца 2025 года по настоящее время показатель успешности составил всего 3,8%.

Одна из причин для осторожности в отношении европейских акций? Несмотря на относительную недооцененность по сравнению с акциями США, европейские акции по номинальной стоимости торгуются на 84-м процентиле своего исторического диапазона оценки.

— Blake Millard, CFA (@BlakeMillardCFA) 12 марта 2026 г.

Государственные облигации остаются областью в сегменте облигаций, где активный подход с большей вероятностью будет показывать результаты хуже, чем у пассивных аналогов в течение длительных периодов. Показатели успешности в сегменте корпоративных облигаций инвестиционного уровня, как правило, со временем снижаются из-за влияния более высоких комиссий по сравнению с пассивными аналогами, хотя и не в той же степени, что и в категориях государственных облигаций.

В отчете отмечается, что активно управляемые фонды, как правило, демонстрируют более высокие показатели успешности только в категориях акций компаний среднего и малого размера или в тех случаях, когда средний пассивный аналог имеет структурную предвзятость в отношении определенного экономического сектора или сосредоточен на нескольких отдельных компаниях.

Читайте далее: Saxo Bank Japan расширяет предложение европейских акций, включая UBS и Ferrari

Распределение рисков

После нескольких лет спада, стратегии мультиактивов пережили своего рода восстановление за последние 12 месяцев.

Обоснование мультиактивных инвестиций просто: если ваш портфель включает в себя комбинацию недвижимости, облигаций инвестиционного и высокодоходного кредита, сырья и других альтернативных активов, в дополнение к акциям и облигациям, диверсификация сгладит доходность с течением времени.

Данные Bloomberg показывают, что этот подход хорошо сработал для инвесторов в четыре из пяти основных периодов рыночных потрясений с 2000 года (технологический бум, глобальный финансовый кризис, Covid, инфляционный шок 2022 года и День освобождения).

Только в 2022 году мультиактивные инвестиции не смогли принести положительную доходность, хотя потери были все же ниже, чем у глобальных акций или стратегии, включающей 60% глобальных акций и 40% британских государственных облигаций.

По мнению Кристофера Махона, руководителя отдела динамической реальной доходности, мультиактивов, компании Columbia Threadneedle, и его коллеги, управляющего мультиактивными фондами Бена Родригеса, разочарование 2022 года вряд ли повторится.

Их мнение о том, что соотношение риска и доходности сейчас лучше, чем четыре года назад, основано, в частности, на результатах работы многоактивных фондов после введения крупномасштабных торговых тарифов администрацией Трампа, которые показали меньшие потери и более быстрое восстановление по сравнению с фондами акций.

Текущее поколение центральных банкиров отвергло политику нулевых процентных ставок, в результате чего доходность государственных облигаций сейчас не только нормальна, но и достаточно привлекательна, достигая уровней, которые наблюдались в 2000 году. Это тот же уровень, что и на момент разработки классической стратегии диверсификации многоактивных фондов, которая впоследствии имела 15–20 лет успеха.

Махон и Родригес считают, что диверсификация возвращается. Защита от убытков снова возможна, и рост доходности не ограничивается только государственными облигациями, поскольку многие классы активов демонстрируют аналогичный эффект.