Тим Скотт ожидает компромиссного предложения по вопросам доходности стейблкоинов к концу недели

Сенатор Тим Скотт, председатель Комитета Сената по банковскому делу, заявил, что ожидает получить компромиссное предложение по вопросам доходности стейблкоинов до конца этой недели. Если этот срок будет соблюден, это станет важным шагом к разрешению самого серьезного вопроса, который тормозит регулирование стейблкоинов в США на протяжении нескольких месяцев.

Вопрос доходности — должен ли эмитентам стейблкоинов разрешать передавать процентный доход держателям токенов — стал законодательным эквивалентом ремонта кухни, который постоянно сталкивается с новыми проблемами. Все согласны с тем, что работа необходима. Никто не может прийти к согласию по поводу "трубопроводной" части.

Почему доходность является ключевым вопросом

Суть в том, что эмитенты стейблкоинов, такие как Circle и Tether, хранят десятки миллиардов долларов в американских казначейских облигациях и других краткосрочных инструментах в качестве резервов, обеспечивающих их токены. Эти резервы генерируют доход. В настоящее время эмитенты оставляют этот доход себе — это то, как они зарабатывают деньги.

Дебаты в Конгрессе сосредоточены на том, должны ли эмитентам разрешать делиться частью этого дохода с держателями стейблкоинов, фактически превращая стейблкоины в нечто, похожее на сберегательный счет или денежный рынок.

Банки не в восторге от этой идеи, по очевидным причинам. Если стейблкоин на вашем телефоне приносит 4% дохода, а ваш текущий счет приносит 0,01%, конкурентная среда становится очень напряженной. Лоббисты традиционных финансов активно выступают за полный запрет доходных стейблкоинов или за их регулирование в соответствии с банковскими правилами.

Сторонники криптовалют утверждают обратное: блокировка доходности означает защиту банковских марж в ущерб потребителям. По их мнению, доходность стейблкоинов — это просто передача того, что уже генерирует рынок, и ограничение ее подорвет всю ценность цифровых активов, номинированных в долларах.

Ожидается, что компромисс, который Скотт должен будет рассмотреть, попытается найти баланс. Детали еще не были обнародованы, но в ходе предыдущих обсуждений предлагались варианты, начиная от ограничений на доходность и заканчивая требованием для эмитентов получать определенные лицензии перед тем, как предлагать проценты держателям.

Общая картина законодательства

Регулирование стейблкоинов является наиболее перспективным законопроектом в области криптовалют для Конгресса на протяжении последних двух лет. Законопроект GENIUS Act, который создает федеральную структуру для выпуска стейблкоинов, был принят Комитетом Сената по банковскому делу ранее в этом году, но застрял в Сенате из-за двухпартийных опасений по поводу положений, касающихся борьбы с отмыванием денег, и, конечно же, вопроса доходности.

Сам рынок стейблкоинов не стоит на месте. Общая рыночная капитализация стейблкоинов превышает 230 миллиардов долларов, при этом только Tether's USDT составляет примерно 140 миллиардов долларов. Circle's USDC контролирует около 55 миллиардов долларов. Это уже не нишевые инструменты. Они обрабатывают больший объем транзакций, чем многие традиционные платежные сети.

Скотт сделал законодательство о стейблкоинах одним из приоритетных направлений для этого конгресса, и временные рамки действительно сжаты. Возможности для законодательных инициатив в Вашингтоне закрываются быстрее, чем открываются, и вскоре внимание начнет сосредотачиваться на подготовке к промежуточным выборам.

Что это значит для инвесторов

Если компромисс будет склоняться к разрешению получения процентов, даже в ограниченной форме, это станет значительным стимулом для распространения стейблкоинов. Регулируемый стейблкоин, приносящий проценты, будет напрямую конкурировать с фондами денежного рынка, сберегательными счетами и казначейскими облигациями за привлечение розничного капитала. Это огромный потенциальный рынок.

Для существующих эмитентов стейблкоинов, само наличие четкого регулирования будет ценным, независимо от конкретных условий начисления процентов. Институциональные игроки постоянно указывают на регуляторную неопределенность как на основное препятствие для более глубокой интеграции стейблкоинов.

Риск, как всегда, заключается в том, что компромисс означает, что никто не получает того, что действительно хочет. Слишком жесткая структура, которая сделает стейблкоины, приносящие проценты, непрактичными, может удовлетворить банки, но при этом подтолкнуть инновации за границу. Слишком либеральная структура может спровоцировать отдельную борьбу с SEC (Комиссией по ценным бумагам и биржам) по вопросу о том, являются ли стейблкоины, приносящие проценты, ценными бумагами.

Следите за фактическим текстом предложения. Разница между формулировкой "эмитенты могут предлагать проценты при наличии лицензии штата" и "эмитенты могут предлагать проценты при наличии федеральной банковской лицензии" определяет, будет ли существовать функционирующий рынок или будет создан регуляторный барьер.

Вывод: Сроки, установленные Скоттом, указывают на реальный прогресс в наиболее спорном аспекте политики США в отношении стейблкоинов. Тот факт, что компромисс будет представлен на столе Скотта, не означает, что закон будет принят завтра, но это означает, что ответственные лица, по крайней мере, пришли к согласию относительно того, о чем идет речь. Для отрасли, которая годами ждала, когда Вашингтон догонит ее, это является прогрессом.

Отказ от ответственности: Эта статья была отредактирована Эстефано Гомесом. Для получения дополнительной информации о том, как мы создаем и проверяем контент, ознакомьтесь с нашей редакционной политикой.