Максимальные убытки при цене $75 000, но $596 миллионов в опционах пут Bitcoin с ценой $20 000 демонстрируют страх рынка

Краткое содержание:

• Данные Deribit показывают, что опционы пут Bitcoin с ценой $20 000 теперь являются третьими по популярности по объему открытых позиций, с номинальной стоимостью около $596 миллионов, уступая опционам колл с ценой $125 000 и $75 000, в преддверии квартальной экспирации.
• Несмотря на мрачную картину, большая часть позиций в опционах пут с ценой $20 000, вероятно, отражает действия трейдеров, продающих страхование от экстремальных рисков за премию, а не ставку на обвал цены на 70% от текущего уровня.
• Учитывая, что максимальные убытки приходятся на цену $75 000, и что индикаторы страха находятся на повышенном уровне после макроэкономических и геополитических потрясений, такая позиция подчеркивает разделенность рынка: структурно бычий, но остро осознающий сценарии с низкой вероятностью, но катастрофическими последствиями.

По мере приближения к крупнейшей квартальной экспирации опционов Bitcoin в этом году на платформе Deribit, появился заметный факт из рынка деривативов: опционы пут Bitcoin с ценой $20 000 стали третьими по популярности по объему открытых позиций, с номинальной стоимостью около $596 миллионов. Эта цифра отражает рынок, охваченный неопределенностью, где трейдеры одновременно делают ставки на восстановление и хеджируют себя от катастрофы.

Согласно данным, опубликованным CoinDesk, три наиболее популярных цены исполнения опционов по объему открытых позиций в преддверии квартальной экспирации: опционы колл с ценой $125 000 ($740 миллионов), опционы колл с ценой $75 000 ($687 миллионов) и опционы пут с ценой $20 000 ($596 миллионов). Общая номинальная стоимость экспирации составляет $13,5 миллиардов, что включает 120 236 контрактов $BTC колл и 75 482 контракта $BTC пут — соотношение пут/колл составляет 0,63, что, несмотря на повышенную активность в опционах пут, в целом указывает на умеренный бычий настрой.

Хеджирование или сбор премии?

Рост интереса к опционам пут с ценой $20 000 вызвал вопросы в сообществе деривативов, но аналитики предостерегают от интерпретации этого как прямого прогноза обвала. Поскольку Bitcoin в настоящее время торгуется ниже $70 000, цена $20 000 представляет собой снижение более чем на 70% от текущего уровня, что делает эти контракты глубоко вне денег.

Глобальный руководитель отдела розничных продаж Deribit, Сидра Фарик, отметила, что большая часть позиций в опционах пут, находящихся глубоко вне денег, вероятно, отражает продажу опционов для получения дохода от премии, а не реальное ожидание такого экстремального снижения. Трейдеры получают первоначальные премии, продавая опционы пут с низкой вероятностью исполнения, что является распространенной стратегией повышения доходности в периоды повышенной подразумеваемой волатильности.

Тем не менее, масштаб этой позиции, о которой сообщалось ранее в этом месяце, достигает почти $800 миллионов, привлек внимание. Аналитики Whalesbook отметили, что концентрация "требует более тщательного изучения, чем простое хеджирование", особенно в связи с более широким фоном геополитического напряжения, роста цен на энергоносители и макроэкономической неопределенности, связанной с конфликтом на Ближнем Востоке.

Действительно, рыночный контекст имеет значение. Индекс "Страх и жадность" резко упал в начале марта, достигнув экстремального уровня "страха" в связи с эскалацией кризиса на Ближнем Востоке и фактическим закрытием пролива Ормуз. Bitcoin ненадолго опустился в диапазон $67 000–$69 000, при этом соотношение опционов "пут" к "колл" с ближайшей датой истечения достигло пикового значения в 1,70. На фоне этого факта, накопление опционов "пут" с ценой исполнения $20 000, даже если это в основном обусловлено продажей премиальных опционов, указывает на то, что, по крайней мере, некоторые участники рынка не исключают сценариев "черного лебедя".

Вам также может быть интересно: Хакерские атаки обрушили $1,5 млрд в криптоиндустрии в 2024 году, а 2025/26 год уже оказался хуже.

Максимальный уровень убытков для опционов с квартальной датой истечения находится на отметке $75 000, уровень, к которому маркет-мейкеры могут быть заинтересованы в приближении, прежде чем произойдет расчет — что потенциально может создать краткосрочный "магнитный" эффект на спотовых ценах.

В настоящее время наличие почти $600 миллионов опционов "пут" с ценой исполнения $20 000 подчеркивает определяющее противоречие этого рыночного цикла: институциональный оптимизм с одной стороны и глубоко неопределенная макроэкономическая и геополитическая обстановка с другой.

Читайте далее: BTQ развернула первую рабочую реализацию BIP 360 в тестовой сети Bitcoin Quantum.