Биткоин отстает от роста денежной массы из-за роста цен на энергию и процентных ставок.

Биткоин торгуется со значительной скидкой по сравнению с глобальными тенденциями ликвидности, согласно новому анализу компании CF Benchmarks, даже несмотря на макроэкономические факторы, связанные с ценами на энергию и денежно-кредитной политикой, которые усложняют перспективы для рисковых активов и экономического роста.

Объем денежной массы M2 вырос примерно на 12% с середины 2025 года, в то время как биткоин упал примерно на 35% за тот же период, сообщила компания Kraken, предоставляющая индексы.

Одна из моделей, представленных в отчете, опубликованном в четверг, предполагает "справедливую стоимость" биткоина примерно в 136 000 долларов, по сравнению с текущей ценой биткоина, которая составляет около 70 000 долларов.

Эта расхождение является одним из самых больших отклонений, зафиксированных за всю историю, между биткоином и показателем, который аналитики долгое время рассматривали как индикатор глобальной ликвидности. Исторически, увеличение денежной массы оказывало влияние на рисковые активы, причем биткоин часто реагировал более остро, чем акции.

"Ключевой вывод из более чем десяти лет данных заключается в том, что отклонения между M2 и биткоином исторически были временными", - заявил Гэб Селби, руководитель отдела исследований компании CF Benchmarks, в электронном письме, переданном изданию Decrypt.

Аналитики утверждают, что ключевым фактором является денежно-кредитная политика США. Федеральная резервная система сократила свой баланс примерно до 6,7 триллиона долларов с пикового значения в 9 триллионов долларов в 2022 году и поддерживает высокие процентные ставки, что сохраняет жесткие финансовые условия, даже несмотря на рост ликвидности в других регионах.

Этот фактор ограничивает приток капитала на рынки, что делает биткоин более чувствительным к реальным процентным ставкам и общей склонности к риску, чем к росту денежной массы.

Проблема, которую нельзя игнорировать

В то же время, рост цен на энергию оказывает давление на финансовое положение домохозяйств.

Экономисты оценивают, что увеличение цен на бензин в США на 81 цент с конца февраля может стоить домохозяйствам примерно 740 долларов в год, что может нивелировать значительную часть выгоды от более крупных налоговых выплат.

В январе Белый дом прогнозировал, что налоговые вычеты для американцев в среднем увеличатся на 1000 долларов к зиме, по сравнению с предыдущими периодами, ссылаясь на Закон о налоговых льготах для работающих семей, принятый при президенте Дональде Трампе.

Рынки также сосредоточены на потенциальных нарушениях в проливе Ормуз, который является ключевым путем для мировой поставки нефти, и связанных с этим инфляционных рисках.

Высокие процентные ставки и рост цен на нефть, вызванные продолжающимся конфликтом между США и Ираном, оказывали негативное влияние на рынки в последние недели, и нефть превысила отметку в 100 долларов за баррель в четверг, прежде чем снизилась до более умеренного уровня около 92 долларов.

Сочетание этих факторов может привести к снижению дискреционных расходов и сокращению объема капитала, доступного для инвестиций в рискованные активы, включая криптовалюты и акции роста, если цены останутся высокими.

Тем не менее, большинство экспертов считают, что глобальный экономический рост может снова ускориться, если финансовые условия улучшатся и конфликт на Ближнем Востоке будет урегулирован, что станет важным фактором поддержки для криптовалют.

Согласно данным CF Benchmarks, предыдущие циклы показывают, что биткоин, как правило, адаптируется к тенденциям ликвидности в течение нескольких кварталов, особенно когда Федеральная резервная система переходит к снижению процентных ставок или замедляет сокращение своего баланса.

Вопрос в том, когда это произойдет?

С тех пор, как администрация Байдена приняла меры по стимулированию экономики после пандемии, инфляция продолжала оказывать негативное влияние на цены товаров и услуг, в то время как центральный банк стремился снизить свою базовую процентную ставку для стимулирования роста.

В настоящее время рынки сталкиваются с устойчивой инфляцией, иностранными конфликтами и ужесточением денежно-кредитной политики, что приводит к неопределенности среди участников относительно направления движения рисковых активов. Криптовалюты, которые в основном двигались в унисон с Nasdaq, остаются связанными с ним.

«Увеличение спроса через традиционные финансовые инструменты, которые способствовали достижению биткоином исторических максимумов, а именно через американские спотовые биткоин-ETF и корпоративные казначейства, обеспечило бы более прямую и механическую поддержку для разворота тренда», – сказал Селби.

«Постоянные покупки со стороны этих групп представляют собой источник структурного спроса, который отсутствовал в предыдущих циклах», – добавил он.