The 5-cent contract that debunked a wartime death conspiracy
Контракт за 5 центов, который разоблачил теорию заговора о смерти во время войны
Слух следовал знакомому сценарию военного времени. Корпус стражей исламской революции Ирана заявил, что нанес удар по офису Бениамина Нетаньяху. Затем появились поддельные скриншоты — фейковые публикации с официальной страницы премьер-министра Израиля, объявляющие о его смерти. Затем возник ажиотаж вокруг искусственного интеллекта из-за изображения с низкой четкостью, сделанного во время пресс-конференции, которое, при определенном угле обзора, казалось, показывало, что на правой руке Нетаньяху шесть пальцев, что заставило критически настроенных комментаторов праздновать победу.
Консервативная влиятельная личность Кэндис Оуэнс громко распространяла эти утверждения в X, требуя узнать, где находится Нетаньяху и почему его офис "публикует и удаляет фейковые видео, созданные с помощью искусственного интеллекта". Иранское новостное агентство Tasnim, принадлежащее Корпусу стражей исламской революции, опубликовало статью под названием "Новое видео Нетаньяху доказывает подделку", в которой перечислялись предполагаемые явные признаки того, что последующий видеоролик, снятый в кафе и опубликованный на странице Нетаньяху для опровержения слухов, сам был создан с помощью искусственного интеллекта. Теория заговора стала самоподдерживающейся; каждое опровержение переосмысливалось как новое доказательство.
Но в то время как фактчекеры суетились, а подкастеры спекулировали, один источник данных предоставил четкий и немедленный сигнал. На Polymarket, крупнейшей в мире крипто-платформе для прогнозов, контракт "Нетаньяху уйдет до 31 марта" торговался примерно по цене 4-5 центов, что подразумевало вероятность около 4-5%, что он покинет свой пост до конца месяца. Рынок не изменился. Для тех, кто обращал внимание на эту цифру, вся теория заговора рухнула в одно мгновение.
Объем торгов на Polymarket (Dune Analytics)
Рекордный фон
Чтобы понять, почему теория заговора вокруг Нетаньяху получила распространение именно в это время, необходимо понимать информационную среду, в которой она возникла.
С тех пор, как США и Израиль нанесли удары по Ирану 28 февраля, Polymarket превратился в нечто, более похожее на терминал геополитической разведки в режиме реального времени. За неделю, заканчивающуюся 1 марта, игроки заключили пари на 425 миллионов долларов на платформе, что значительно больше, чем 163 миллиона долларов на предыдущей неделе, а общий объем торгов на платформе достиг рекордного уровня в 2,4 миллиарда долларов. Контракт "США нанесут удар по Ирану...?" привлек 529 миллионов долларов общего объема, что делает его одним из крупнейших рынков, когда-либо проводимых на Polymarket, и четвертым по величине в его категории "Политика".
Это замечательная траектория развития для платформы, которая обработала всего 73 миллиона долларов общего объема торгов в 2023 году и была перенесена за границу в результате соглашения с CFTC год спустя. К 2025 году Polymarket обработал примерно 22 миллиарда долларов номинального объема торгов за год, что подчеркивает, насколько быстро платформа перешла от крипто-эксперимента к основной финансовой инфраструктуре.
Это уже не просто крипто-феномен. В октябре 2025 года Intercontinental Exchange, материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи, инвестировала 2 миллиарда долларов в Polymarket, оценив компанию в 9 миллиардов долларов, и запустила инструмент "Polymarket Signals and Sentiment", который передает данные рынков прогнозов в режиме реального времени непосредственно на торговые площадки Уолл-стрит. Когда началась война в Иране, рынки акций и фьючерсов на нефть были закрыты на выходные. Polymarket – нет.
Рынок как мгновенная машина истины
Рынки прогнозов не имеют "смертельных контрактов" в обычном смысле. Вместо этого Polymarket предлагает "рынки ухода политика из власти к дате X", которые разрешаются как "Да", если лидер уходит в отставку, отстранен от должности или покидает свой пост. Они напрямую не оценивают вероятность смерти. Но в контексте, где существует теория заговора о том, что Нетаньяху был убит, и правительство проводит сокрытие, эти контракты служат мощным заменителем.
Логика проста. Лидер, который умер или был недееспособен, не может бесконечно управлять страной. В конечном итоге, произойдет отставка, отстранение от должности или появится утечка информации. И если это произойдет, выплата по акциям "Да" по цене 5 центов будет огромной: выплата в 1 доллар за акцию, купленную за 5 центов, – это доходность 20 к 1.
Один трейдер был готов сделать такую ставку в больших масштабах. Один аккаунт Polymarket разместил 151 000 долларов на уходе Нетаньяху до 31 марта, приобретя почти 3,8 миллиона акций по цене 4,7 цента за штуку. Если прогноз окажется верным, позиция принесет 3,8 миллиона долларов. В настоящее время убытки по этой позиции составляют примерно 26 000 долларов.
Эта цифра – верхний предел рациональной уверенности в теории заговора. В разгар онлайн-истерии самый агрессивный спекулянт был готов поставить 150 000 долларов на эту теорию, что подразумевает, что он знал, что шансы невелики. В целом, рынок оценивал вероятность примерно в 5%. В социальных сетях утверждалось, что это несомненно. Деньги говорили другое.
"То, находится ли политик у власти или нет, является очень важным экономическим фактором для многих людей", – сказал Аарон Броган, управляющий юрист в Brogan Law, который консультировал по вопросам регулирования рынков прогнозов. "Это именно те рынки, для которых были разработаны правила контрактов на события".
Почему шансы трудно подделать
Выборы в США в 2024 году стали образцом эффективности рынков прогнозов – и пределам попыток игнорировать их сигналы. Когда Polymarket показал, что шансы Дональда Трампа значительно выше, чем у Камалы Харрис, критики обвинили в манипуляциях. Они утверждали, что французский трейдер искусственно завысил шансы Трампа, используя несколько аккаунтов в политических целях.
Эксперты не поверили этому. Как Флип Пидот, соучредитель American Civics Exchange, сказал тогда CoinDesk: настоящий манипулятор, пытающийся повлиять на цену, просто бы необдуманно начал скупать активы, позволяя себе покупать их по все более высоким ценам. Французский трейдер сделал наоборот — он стратегически распределял ордера по разным счетам, чтобы минимизировать проскальзывание. Вот как выглядит стремление к прибыли, а не пропаганда.
Более глубокая причина, по которой манипуляциям трудно добиться успеха, — это арбитраж ожидаемой стоимости. Если цена искусственно занижена или завышена, жаждущие прибыли трейдеры начинают скупать активы, чтобы извлечь выгоду из этой разницы, пока она не исчезнет. Межрыночный арбитраж усиливает этот эффект: цены на Polymarket в режиме реального времени сопоставляются с ценами на Kalshi, Betfair и других платформах. Если цены существенно расходятся между платформами, трейдеры немедленно продают активы по более высокой цене и покупают по более низкой, синхронизируя рынки и приближая их к консенсусу.
Гарри Кран, профессор статистики в Университете Ратгерса, который изучает предсказательные рынки, считает эпизод с Нетаньяху почти идеальной иллюстрацией этой динамики. «Эти рынки являются противоядием от пропаганды именно потому, что их правила определения результатов основываются на проверяемых источниках, а не на нарративах», — сказал он CoinDesk. «Я понимаю, почему правительства хотят ограничить их — не из-за опасений утечки секретной информации, а потому, что проверяемые ценовые сигналы труднее контролировать».
Эта интерпретация напрямую связана с теорией заговора о Нетаньяху. Люди, утверждавшие, что он умер, делали структурно то же самое, что и те, кто утверждал, что Polymarket был сфальсифицирован в 2024 году: они атаковали сигнал, а не взаимодействовали с ним.
Что рынок на самом деле оценивает — и что нет
Кран осторожен в отношении ограничений этого сигнала, и его предостережение стоит принять во внимание.
«Рынок оценивает только вероятность того, что Нетаньяху будет официально отстранен от должности в соответствии с этими правилами», — сказал он. Критерии разрешения контракта гласят, что контракт считается выполненным, если Нетаньяху объявляет о своей отставке или иным образом отстранен от должности, что подтверждено официальными источниками или консенсусом надежных источников. Если правительство скрыет смерть лидера настолько тщательно, что ни один надежный источник этого не подтвердит, рынок может решить, что контракт не выполнен — правильно и в соответствии со своими правилами, но при этом не отражая реальность.
Эта динамика разворачивалась в режиме реального времени. Домер — известный трейдер предсказательных рынков, известный в сети как ImJustKen — публично занимал позицию "нет" по поводу отставки Нетаньяху до 31 марта. Не потому, что он был уверен, что Нетаньяху жив, а потому, что он не верил, что отставку когда-либо подтвердят в соответствии с критериями разрешения рынка, даже если она произойдет. Он оценивал разрыв между фактом и подтверждением, а не сам заговор.
Но это предостережение раскрывает нечто важное о самой теории заговора. Слухи о смерти Нетаньяху имеют смысл только в том случае, если вы верите в настолько всеобъемлющую фальсификацию, которая охватывает израильских чиновников, международные СМИ, независимых экспертов и даже собственные аккаунты Нетаньяху в социальных сетях, что никакие достоверные доказательства никогда не появятся. В этом случае теория заговора становится намеренно непроверяемой. Непроверяемое утверждение — это утверждение, на которое ни один рациональный человек не должен делать ставку.
Это ключевое отличие от традиционной проверки фактов. Для проверки фактов требуются институциональная репутация, время на исследования и редакционный процесс — всего, что теории заговора стремятся заранее подорвать. Рынок Polymarket не требует ничего из этого. Ему нужно только, чтобы кто-то, где-то, достаточно верил в обратное, чтобы поставить на это реальные деньги. Если никто этого не делает, это само по себе является своего рода доказательством.
Пример для сравнения: Хаменеи
Наиболее убедительные доказательства того, что эти рынки работают как индикатор истины, а не просто как нулевой результат, — это то, что произошло с контрактом о Хаменеи.
Когда верховный лидер Ирана Али Хаменеи был убит в результате ударов 28 февраля, контракт на Polymarket "Хаменеи уйдет с поста верховного лидера до 31 марта" вел себя именно так, как можно было бы ожидать от эффективного рынка. Он колебался в пределах от 25% до 50% в январе и феврале, отражая реальную неопределенность в связи с эскалацией конфликта. Затем, когда иранское телевидение подтвердило его смерть, он резко вырос до 100%. Объем торгов по этому контракту составил 45 миллионов долларов. Лучший трейдер заработал 757 000 долларов на ставке "да". Еще четверо заработали более 100 000 долларов.
Рынок Нетаньяху не показал такой динамики. Он упорно оставался ниже 5 центов на протяжении всего цикла теории заговора. Аудитория, которая правильно оценила вероятность смерти Хаменеи и получила за это вознаграждение, посмотрела на заявления о Нетаньяху и отказалась менять свою позицию.
Изменение цен на Polymarket (Polymarket)
Надвигающаяся регуляторная буря
Информативная ценность этих рынков испытывается в тот момент, когда политическое давление на них достигает своего пика.
Когда Хаменеи был убит, компания Kalshi, регулируемый CFTC конкурент Polymarket, воспользовалась "оговоркой о смерти", заложенной в условиях ее контрактов, и урегулировала свои позиции по контракту о Хаменеи по последней цене, по которой он был продан до его смерти: примерно 39,5 цента, а не по полной стоимости в один доллар. Компания Polymarket, в которой нет такой оговорки, выплатила полную сумму. За этим последовал коллективный иск на сумму 54 миллиона долларов против Kalshi.
Несоответствия в подходе компании Kalshi были подвергнуты резкой критике. В конце 2024 года Kalshi проводила торги на тему того, посетит ли 100-летний Джимми Картер инаугурацию Трампа. Когда Картер умер до того, как это могло произойти, Kalshi закрыла этот контракт как "Нет" — таким образом, она разрешила торги непосредственно из-за смерти, не прибегая к каким-либо исключениям. Как отметил Кран, применение исключения, связанного со смертью, кажется, было избирательным: они закрывают торги из-за смерти, но только тогда, когда это не влечет за собой значительных затрат.
Компания Kalshi оспаривает это утверждение. "Наши правила были четкими с самого начала, мы никогда их не меняли, и мы закрыли контракт в соответствии с правилами", - заявил представитель компании. Компания добавила, что она возместила все сборы и чистые убытки из собственных средств после закрытия торгов, связанных с Хаменеи, "на сумму в миллионы долларов", обеспечив, чтобы ни один пользователь не потерял деньги на этих торгах. "Kalshi - это платформа для прямых торгов, и она не получает прибыль от убытков пользователей. У нас нет стимула не выплачивать средства нашим пользователям, но мы должны соблюдать правила платформы и закон".
В отношении законодательной инициативы компания заняла примирительную позицию. "Kalshi уже запрещает инсайдерскую торговлю и торги, напрямую связанные со смертью и войной", - заявил представитель компании. "Как американская платформа для торгов, мы поддерживаем регулирующие органы и политиков с обеих сторон, стремящихся обеспечить безопасность и ответственность этих торгов в Америке".
Компания Kalshi отказалась от комментариев в официальном формате относительно согласованности применения исключения, связанного со смертью, в отношении контракта, связанного с Хаменеи, по сравнению с контрактом, связанным с Картером, или о текущем статусе коллективного иска.
Шесть сенаторов-демократов, возглавляемых Адамом Шиффом, обратились в CFTC с требованием ввести полный запрет на контракты, которые "заключаются или тесно связаны со смертью конкретного человека". Отдельно сенаторы Меркли и Клобучар представили законопроект "End Prediction Market Corruption Act", который запретит президенту, вице-президенту, членам Конгресса и их ближайшим родственникам торговать контрактами на события и предусматривает штрафы и конфискацию прибыли за нарушения, ссылаясь на хорошо спланированные ставки на удары США и изменения в руководстве Ирана, которые принесли некоторым трейдерам сотни тысяч долларов.
Компания по анализу блокчейна Bubblemaps выявила шесть недавно созданных кошельков, которые в совокупности собрали 1,2 миллиона долларов, поставленных на время ударов США по Ирану, причем счета были пополнены в течение 24 часов после атаки. Один трейдер превратил примерно 60 000 долларов в почти 500 000 долларов.
Броган скептически относится к тому, что законодательная инициатива получит достаточную поддержку. "Это в основном демократы, использующие законодательный процесс для получения политического капитала", - сказал он. "Условия, при которых этот закон действительно будет принят, - это когда произойдет что-то действительно катастрофическое, какой-то крах рынка или скандал, который заставит политиков дать пример всей отрасли. Без этого я не думаю, что есть достаточный политический капитал для его принятия".
Он также четко проводит различие между юридическими рисками, с которыми сталкивается Polymarket, и рисками, с которыми сталкивается Kalshi. "Ограничения, с которыми сталкивается Kalshi, напрямую не применимы к Polymarket", - сказал Броган. Polymarket не является американской биржей, регулируемой CFTC - статус, который возник в результате соглашения 2021 года, которое перенесло ее за границу и запретило американским пользователям получать к ней прямой доступ. Это остается ее самым значительным юридическим риском, - отметил Броган, - хотя он подчеркнул, что администрация Трампа, вероятно, не проявит такой же заинтересованности в преследовании действий, которые администрация Байдена рассматривала против генерального директора Polymarket, Шейна Коплана, в начале 2025 года.
Кран, со своей стороны, однозначно заявляет о том, что будет потеряно, если законодательная инициатива будет принята. "Эти рынки имеют реальную информационную ценность и могут противодействовать пропаганде", - сказал он. "Это и есть пример - рынок, связанный с войной и судьбой политического лидера, который делает именно то, что, по мнению его критиков, он не должен делать".
Также открывается направление на уровне штатов. Недавно Аризона обвинила Kalshi в ведении незаконной деятельности, связанной с азартными играми - это часть более широкого конфликта между штатами, которые регулируют и облагают налогами традиционные рынки азартных игр, и федерально контролируемыми рынками прогнозирования, которые находятся вне их контроля. "Вопрос, который в конечном итоге имеет значение, заключается в том, будет ли федеральное законодательство иметь приоритет над законодательством штатов в этом вопросе", - сказал Броган. "В настоящее время в судах рассматриваются вопросы, связанные с этим".
Что рынки прогнозирования делают правильно, а что не могут исправить
Все это не означает, что рынки прогнозирования являются безошибочными. Кран отмечает, что около 25% исторических объемов Polymarket приходится на фиктивные сделки - искусственную активность, создаваемую пользователями, пытающимися занять выгодную позицию для потенциальной раздачи токенов. Исследователи из Колумбийского университета обнаружили, что этот показатель достиг пика примерно в 60% в декабре 2024 года, прежде чем резко снизился. Фиктивные сделки увеличивают общий объем торгов, не обязательно влияя на цены, но это является важным замечанием к концепции "мудрости толпы".
Более фундаментальное ограничение, которое Кран выявил в своем ответе на вопрос о манипуляциях, заключается в следующем: скоординированная кампания дезинформации теоретически может повлиять на рынок, особенно на небольшой. Контракт "Нетаньяху уйдет до 31 марта" имел достаточную ликвидность, чтобы сделать это дорогостоящим, но не невозможным.
Рынки прогнозирования не могут заменить базовую информационную инфраструктуру, от которой они зависят. Они основываются на достоверных источниках. Если эти источники скомпрометированы или молчат - как это было с иранскими государственными СМИ на протяжении всего этого эпизода - сигнал рынка будет таким же хорошим, как и критерии разрешения, к которым он привязан.
Но в случае с Нетаньяху именно здесь и рухнула теория заговора. Слух требовал такой всеобъемлющей сокрытия, что ни один израильский чиновник, ни один международный журналист, ни один независимый фактчекер и ни один трейдер, рискующий реальными деньгами, никогда не смогли бы найти подтверждения. Рынок оценил этот сценарий в 5 центов. Он был прав.
Когда Кэндис Оуэнс требовала узнать, где находится Биби, Polymarket уже имела ответ. Просто нужно было заплатить несколько центов, чтобы его увидеть.