Данные опционов для биткоина и альткоинов сигнализируют об изменениях: отчет VanEck

В отчете, опубликованном компанией VanEck в середине марта 2026 года, говорится, что рынок перешел к значительно более осторожной позиции.

Согласно отчету, спрос инвесторов на хеджирование от рисков снижения достиг рекордных уровней, в то время как индикаторы, отражающие медвежьи ожидания на рынке опционов, значительно увеличились.

На рынке опционов биткоина коэффициент открытых позиций пут/колл вырос до 0,84, достигнув самого высокого уровня с июня 2021 года. За последние 30 дней премии, выплаченные инвесторами для хеджирования от снижения, составили примерно 685 миллионов долларов, в то время как премии по опционам колл, отражающим бычьи ожидания, снизились на 12% до 562 миллионов долларов. Это указывает на усиление тенденции к неприятию риска среди участников рынка.

В тот же период наблюдалось значительное снижение волатильности и кредитного плеча. Реализованная волатильность биткоина снизилась с примерно 80 до 50, в то время как процентные ставки по фьючерсам снизились с 4,1% до 2,7%. Это указывает на то, что спекулятивная активность на рынке снизилась после резкого падения цен, и инвесторы более осторожно пересматривают свои позиции.

Согласно анализу VanEck, оборонительная структура на рынке опционов отражается не только на стороне спроса, но и на стоимости. Имплицитная волатильность опционов пут, составляющая примерно 66%, значительно превышает как реализованную волатильность, так и волатильность опционов колл. Эта разница показывает, что инвесторы активно стремятся хеджировать от рисков снижения.

Однако исторические данные указывают на замечательную закономерность. Аналогичные высокие значения "опционного перекоса" (когда опционы пут дороже, чем опционы колл) исторически часто были предшественниками сильного восстановления цен. Согласно данным за последние шесть лет, биткоин демонстрировал среднюю доходность за 90 дней в 13% и доходность за 360 дней в 133% после таких периодов.

С другой стороны, данные о транзакциях в блокчейне и поведение майнеров также подтверждают стагнацию на рынке. При этом объем транзакций снизился на 31%, а комиссии за транзакции - на 27%, при этом наблюдалось замедление темпов продаж со стороны долгосрочных инвесторов. Отмечается, что майнеры продолжают продавать большую часть добытого ими биткоина.

*Это не инвестиционная рекомендация.