Цена на нефть превысила 110 долларов, при этом объем торгов сократился вдвое, а доходность облигаций сигнализирует об опасности.

Фьючерсы на нефть марки Brent торгуются около 113 долларов после того, как в этом году они выросли более чем на 46%, что связано с перебоями в судоходстве через пролив Ормуз из-за конфликта в Иране. Однако открытый интерес снизился примерно на 50% с конца февраля, что вызывает вопросы о том, кто на самом деле поддерживает этот рост. Цена на нефть марки WTI также ненадолго превысила 100 долларов, что подчеркивает, что "премия за войну" теперь распространилась на все основные эталоны, как глобальные, так и ориентированные на США.

Индекс доллара США (DXY) находится около 99,84, используя свой "нефтяной" фактор, поскольку растущая доходность привлекает капитал в активы, номинированные в долларах. Доходность 10-летних казначейских облигаций выросла примерно на 45 базисных пунктов с начала войны 28 февраля, достигнув 4,40%. Это давление на рынок облигаций становится все более важной проблемой.

Снижение открытого интереса при росте цен.

Фьючерсы на нефть марки Brent на бирже ICE Europe демонстрируют поразительное расхождение. В то время как цена на нефть выросла с примерно 65 долларов в конце января до текущих 113 долларов, открытый интерес снизился с примерно 770 000 контрактов в конце февраля до 380 000 контрактов. Это почти на 50% меньше.

Структура цен на нефть: TradingView

Рост цен при одновременном снижении открытого интереса - это классический сигнал тревоги на рынках фьючерсов. Обычно это означает, что рост цен обусловлен закрытием коротких позиций трейдерами, а не входом новых покупателей в длинные позиции. "Короткие" сквизы могут сильно подталкивать цены вверх, но они, как правило, исчерпывают себя, когда "короткие" позиции закрываются.

Снижение открытого интереса к нефти марки Brent: TradingView

Геополитический риск, связанный с закрытием пролива Ормуз, создает реальный шок предложения, который может преодолеть обычные рыночные механизмы. Однако основа для этого роста более хрупкая, чем показывает сама ценовая карта. Вопрос о том, останется ли эта тенденция здоровой или станет хрупкой, помогает оценить следующий индикатор.

Собственный индекс показывает, что тенденция все еще здорова.

Собственный индекс BeInCrypto Oil Equity Confirmation Index (OECI), который является Z-оценкой, измеряющей расхождение между доходностью нефти марки Brent и доходностью акций нефтегазовых компаний (XLE), предоставляет основу для оценки состояния тенденции. Значение выше +2 указывает на то, что нефть растет быстрее, чем акции, что отражает вызванный страхом временный рост. Значение около нуля означает, что нефть и акции находятся в согласовании, что указывает на здоровую тенденцию. Значение ниже -2 указывает на то, что акции превосходят нефть, что отражает ожидание будущей устойчивости.

В настоящее время OECI показывает значение 0,44, что помещает цены на нефть в "здоровую" зону. Когда индекс достиг 3,23 и 2,89 ранее в этом месяце, цена на нефть марки Brent достигла пика около 119 долларов 9 марта, а затем скорректировалась. Напротив, когда OECI опустился к -2,75, цены отскочили от нижней линии восходящего канала. Текущее значение предполагает, что у роста есть пространство для продолжения без перегрева.

Цена на нефть марки Brent и OECI: TradingView

В поддержку позитивного сценария, спред между контрактами BRN1 и BRN2, то есть разница между ценами на фьючерсы с поставкой в текущем месяце и следующем месяце, составляет 4,55 доллара. Это означает, что покупатели платят премию за немедленную поставку. Это подтверждает, что срочность получения физического объема нефти не снизилась, несмотря на недавнее снижение цен.

Спред BRN1! минус BRN2!: TradingView

Отношение опционов пут к опционам колл на ETF BNO, который является индикатором инвестиций в нефть Brent, котируемую на американских биржах, усиливает позитивный тренд. По состоянию на 20 марта, коэффициент объема составил 0,15, а коэффициент открытого интереса – 0,36. Трейдеры опционов занимают позиции на дальнейший рост, а не на хеджирование от возможного разворота.

Отношение опционов пут к опционам колл BNO: Barchart

Однако, макроэкономическая ситуация создает конкурирующий риск для цен на нефть. Доходность 10-летних казначейских облигаций стала реальным ограничивающим фактором. При уровне 4,40% и тенденции к росту, доходность приближается к диапазону 4,50-4,60%, который ранее приводил к приостановке торговых пошлин в апреле 2025 года.

Сейчас происходит что-то очень странное на рынке драгоценных металлов:

Всего за 3 часа золото и серебро потеряли в совокупности 2 ТРИЛЛИОНА долларов рыночной капитализации.

Тем временем, цены на нефть отменили дневной рост, а фьючерсы на фондовый рынок США почти в плюсе.

С начала войны с Ираном… pic.twitter.com/zP43wSr9wE

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 23 марта 2026 года

Если рынки облигаций продолжат ужесточаться, давление на рисковые активы и решения правительства могут косвенно ограничить рост цен на нефть.

Цена на нефть Brent сталкивается со сценарием колебаний в диапазоне

Ежедневный график показывает, что нефть Brent торгуется в восходящем канале, который существует с начала февраля. Уровень 119-120 долларов США выступал в качестве верхней границы 9 марта и 19 марта. Прорыв выше 120 долларов откроет путь к 131 доллару, хотя для этого, вероятно, потребуется дальнейшая эскалация ситуации в проливе Ормуз. И давление со стороны рынка облигаций должно ослабнуть.

Более вероятный сценарий, учитывая здоровый показатель OECI, устойчивую ситуацию обратной кривой доходности и позитивные позиции по опционам, – это движение в диапазоне от 106 до 120 долларов. Прорыв ниже 106 долларов откроет путь к 100 долларам.

Анализ цены на нефть Brent: TradingView

OECI на уровне 0,44, обратная кривая доходности выше 3,63 долларов и отношение опционов пут к опционам колл ниже 0,36 – все это поддерживает восходящий тренд. Однако, учитывая снижение открытого интереса и приближение доходности 10-летних облигаций к критическому уровню, ралли цен на нефть поддерживается меньшим количеством участников, чем это показывает график.

В настоящее время, уровень 106 долларов на нижней линии тренда отделяет здоровый восходящий канал от коррекции, которая может протестировать уровень 100 долларов, а возможно, и 92 доллара.

Статья: Цена на нефть превысила 110 долларов, при этом участие рынка снизилось, а доходность облигаций сигнализирует об опасности. Первоисточник: BeInCrypto.