Где казначейские облигации могут повлиять на иранскую войну Трампа — и на курс биткоина

По мере обострения иранской войны доходность казначейских облигаций США, являющейся показателем стоимости заимствований на рынке, резко возросла, достигнув многомесячных максимумов. Это отражает ожидания отсрочки снижения процентных ставок Федеральной резервной системой и более высоких инфляционных ожиданий.

Вопрос заключается в том, на каком этапе рынок казначейских облигаций, являющийся основой мировой финансовой системы, начнет создавать проблемы как для правительства, так и для экономики, вынуждая администрацию Трампа пересмотреть военную стратегию или рассмотреть механизмы ограничения доходности.

По мнению компании ING, этот критический момент наступает, когда малоизвестный 10-летний своп-спред по казначейским облигациям США превышает 60 базисных пунктов. Пока этого не произошло.

"Следите за 10-летним своп-спредом. Сейчас он находится чуть ниже 50 базисных пунктов. Если он вырастет до 60 базисных пунктов, это создаст достаточно проблем, чтобы в конечном итоге повлиять на ход войны. Почему? Это показатель снижения рейтинга казначейских облигаций. Нам нужно этого избежать. Это не только негативное восприятие, но и дополнительные затраты на финансирование государственного долга США", - заявил Падриг Гарви, CFA, региональный руководитель отдела исследований в Северной и Южной Америке в компании ING, в аналитической записке для клиентов в пятницу.

Гарви подчеркнул, что рост своп-спредов - это не только вопрос восприятия; он увеличивает подразумеруемую стоимость финансирования для правительства США, делая выпуск новых облигаций и привлечение дополнительных средств более дорогим для страны с высоким уровнем задолженности. Это может распространиться по всей финансовой системе, ужесточить кредитные условия и привести к нежеланию идти на риск как на фондовом рынке, так и в отношении биткоина (BTC: 70 509,66 доллара).

"Узкие своп-спреды - это хорошо. Широкие своп-спреды - это наоборот", - сказал он.

Внимание на доходность 10-летних облигаций

Другие аналитики сосредоточены на доходности 10-летних казначейских облигаций, которая является базовой ставкой, определяющей стоимость заимствований по всей экономике США и влияющей на готовность к риску как в экономике, так и на финансовых рынках.

С начала иранской войны в конце февраля доходность выросла примерно на 45 базисных пунктов, достигнув 4,37%.

По данным The Kobeissi Letter, диапазон 4,5%–4,6% представляет собой критическую "красную черту". Это уровень, на котором президент Трамп отказался от своих масштабных тарифов, запланированных к "Дню освобождения" в апреле.

"Это соответствует резкому скачку, наблюдаемому в апреле 2025 года, в "День освобождения". Когда доходность 10-летних облигаций превысила 4,50%, президент Трамп начал говорить о возможной приостановке тарифов. А когда доходность превысила 4,60%, он официально объявил о 90-дневной приостановке взаимных тарифов 9 апреля 2025 года", - отмечается в аналитической записке, опубликованной в X.

Проще говоря, рынок облигаций может вскоре достичь точки, когда администрация Трампа почувствует давление, требующее смягчения военной политики.

Во вторник президент Дональд Трамп приостановил атаки на иранскую инфраструктуру, заявив о "продуктивных переговорах" с Ираном, хотя Иран отрицал какие-либо контакты. Тем временем, в начале среды, сообщалось, что силы США и Израиля нанесли новые удары по иранским энергетическим объектам, включая газопровод в Хораамшахре.

Если доходность превысит диапазон 4,5–4,6%, она может вырасти до 5%, уровня, который аналитики в последние годы называют критическим для рисковых активов.

По данным The Kobeissi Letter, экономика США не сможет выдержать уровень доходности в 5% по 10-летним облигациям.

Артур Хейс, соучредитель BitMEX и главный инвестиционный директор фонда Maelstrom, ранее заявлял, что потенциальный рост доходности по 10-летним облигациям выше 5% может спровоцировать мини-финансовый кризис, что вынудит Федеральную резервную систему вмешаться путем вливания ликвидности.

Другими словами, биткоин может сначала упасть из-за резкой реакции рынка, но вливание ликвидности может быстро восстановить бычий тренд.

Вывод ясен: трейдерам биткоина необходимо внимательно отслеживать доходность казначейских облигаций и спреды по свопам, поскольку изменения на этих рынках могут напрямую влиять на аппетит к риску и решения по денежно-кредитной политике.