Morgan Stanley выходит на рынок ETF на биткоин с самой низкой на рынке комиссией

Компания Morgan Stanley планирует установить цену на предлагаемый спотовый ETF на биткоин на уровне 14 базисных пунктов, что немного ниже текущих минимальных цен на аналогичные продукты, согласно поправке к заявлению, поданному в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Этот шаг может спровоцировать новую волну конкуренции в области комиссий среди существующих фондов.

В последней версии документа S-1, поданном в пятницу, указано, что банк предлагает более низкую цену, чем конкуренты, которые взимают комиссию в размере от 15 до 25 базисных пунктов. Самая низкая комиссия на рынке сегодня – у Bitcoin Mini Trust ETF компании Grayscale, который имеет комиссию в размере 0,15%. Более крупные фонды, включая iShares Bitcoin Trust (IBIT) компании BlackRock, установили цену на свои продукты на уровне 25 базисных пунктов.

На бумаге разница кажется незначительной. Однако на практике ее может быть достаточно, чтобы перераспределить средства.

Спотовые ETF на биткоин предлагают практически идентичную экспозицию. Каждый фонд владеет биткоинами и стремится отслеживать его цену. Это означает, что стоимость является одним из немногих факторов, на которые инвесторы и консультанты могут повлиять. Финансовый консультант может перевести клиента с одного ETF на другой одним торгом, сохранив ту же экспозицию, но снизив годовые комиссии.

Эта динамика уже формировала рынок ETF, и продукты с более низкой стоимостью, как правило, привлекают больше средств, в то время как фонды с более высокими комиссиями могут постепенно терять активы. Флагманский продукт компании Grayscale, Bitcoin Trust (GBTC), управляет активами на сумму около 10 миллиардов долларов, что значительно ниже 29 миллиардов долларов на момент запуска в январе 2024 года.

Масштаб деятельности Morgan Stanley добавляет еще один важный аспект. Ее подразделение управления активами управляет триллионами долларов активов клиентов и имеет одну из самых больших сетей консультантов в отрасли. Даже небольшие изменения в распределении активов в этой базе могут привести к перемещению миллиардов долларов между фондами.

Решение о ценообразовании также указывает на стратегию. Предлагая более низкую комиссию, Morgan Stanley может стремиться быстро завоевать долю рынка, где продукты сложно дифференцировать. Стоимость и доступность, а не структура, часто определяют, какие фонды будут расти.

Данное заявление последовало за подтверждением Нью-Йоркской фондовой биржей о выдаче уведомления о листинге для MSBT, что указывает на то, что продукт может начать торговаться в ближайшее время, если будет одобрен.

Если регуляторы дадут разрешение, этот фонд станет первым спотовым ETF на биткоин, выпущенным напрямую крупным американским банком, что откроет новую фазу конкуренции, где комиссии и дистрибуция будут определять результат.