Почему "сжавшаяся" оценка биткоина предлагает меньший риск снижения по сравнению с акциями

Биткоин, возможно, уже учел влияние более жесткой денежно-кредитной политики, в то время как акции более подвержены последним макроэкономическим потрясениям, по мнению управляющей компании Bitwise.

Комментарии компании прозвучали на фоне того, что криптовалюта продолжает корректироваться ниже отметки в 70 000 долларов, что на 23,7% ниже по сравнению с началом года.

Геополитическая нестабильность и перебои в поставках энергии, особенно из-за конфликта между США и Ираном, затрагивающего пролив Ормуз, привели к росту цен на нефть и газ в последние недели. Этот скачок оказал давление на инфляционные ожидания, что заставило рынки пересмотреть ранее сделанные ставки на снижение процентных ставок Федеральной резервной системой.

На платформах прогнозирования, таких как Polymarket и Kalshi, вероятность снижения процентных ставок Федеральной резервной системой в этом году снизилась с почти уверенной до сомнительной. Сейчас трейдеры оценивают вероятность того, что процентные ставки вообще не будут снижены, в 40%, что выше, чем менее 3%.

"Цены на энергоносители тесно связаны с инфляционными ожиданиями", - сказал Люк Динс, старший научный сотрудник Bitwise. "Недавний скачок привел к существенному изменению в оценке денежно-кредитной политики, и ранее ожидаемые снижение процентных ставок Федеральной резервной системой в этом году в значительной степени нивелировались ожидания ужесточения политики".

В то время как акции начали снижаться в ответ, индекс S&P 500 потерял почти 8% за последний месяц, Bitwise утверждает, что биткоин уже скорректировался. Криптовалюта снижается с октября 2025 года, что отражает ее чувствительность к ликвидности и аппетиту к риску инвесторов.

"Биткоин, как актив, сильно зависящий от ликвидности и настроений инвесторов, обычно реагирует на изменения аппетита к риску раньше, чем многие традиционные активы", - сказал Динс. Это говорит о том, что цифровые активы начали отражать более жесткие финансовые условия раньше, чем многие традиционные рискованные активы. Относительные показатели оценки еще больше подтверждают эту динамику.

Один из показателей, Mayer Multiple, который сравнивает текущую цену биткоина со средним значением за 200 дней, находится в нижних процентилях своего исторического диапазона с января, по словам Динса. Это говорит о том, что $BTC уже пережил широкую переоценку ожиданий.

[Изображение: https://cnews24.ru/uploads/0bc/0bc4f6ba3e46ca7fc0eae63dcf102404131e3a33.jpg]

В отличие от этого, по его словам, акции в начале года находились "на высоком уровне оценки и только недавно начали пересматриваться в связи с ухудшением макроэкономических условий".

"Исторически, активы, которые подверглись существенному сжатию оценки, демонстрируют меньшую чувствительность к снижению, поскольку постепенно раскрываются рычаги и спекулятивные позиции", - сказал Динс изданию CoinDesk. "Альтернативно, рынки, торгующиеся ближе к циклическим максимумам, часто остаются более уязвимыми для негативных макроэкономических факторов".

Внутри криптовалютного рынка доминирование биткоина ужесточило структуру рынка. Bitwise отметила, что корреляции между альткоинами резко возросли, что указывает на среду, определяемую одним фактором, а именно ценой $BTC.