Lido DAO предлагает выкуп токенов LDO на 20 миллионов долларов для поддержки цены после падения на 95%

Lido DAO предложила потратить до 10 000 stETH на покупку собственных токенов управления по цене, которую она называет "исторически заниженной". Это составляет примерно 20 миллионов долларов при текущей цене эфира, близкой к 2000 долларам.

Проблема заключается в том, где эти средства потратить.

По данным, представленным в предложении, опубликованном командой Lido Ecosystem Operations в выходные, ликвидность токенов $LDO на блокчейне составляет около 90 000 долларов с отклонением плюс-минус 2%. Этот показатель ликвидности означает, что транзакция такого размера может привести к изменению цены токена на 2%.

Одна партия в 1000 stETH, выполненная на блокчейне, многократно превысит доступную ликвидность, что означает, что крупнейший протокол ликвидного стейкинга Ethereum должен будет совершать сделки вне блокчейна, чтобы покупать собственные токены в больших объемах.

Предложение разрешает Комитету по развитию Lido использовать централизованные биржи, такие как Binance, OKX, Bybit, Gate и Bitget, для совершения сделок. На каждой из этих бирж в настоящее время доступна ликвидность более чем в 100 000 долларов. Предложение также позволяет комитету привлекать партнеров-маркет-мейкеров от имени Фонда экосистемы Lido для осуществления сделок.

Оценка управления

По данным CoinGecko, токен $LDO достиг исторического минимума в 0,27 доллара 7 марта и в настоящее время торгуется около 0,30 доллара, с рыночной капитализацией примерно в 258 миллионов долларов.

Токен подешевел более чем на 95% от своего пикового значения в 7,30 доллара, достигнутого в 2021 году. По текущим ценам предлагаемый выкуп может потребовать использования примерно 65 миллионов токенов, что составляет около 8% от общего количества токенов в обращении.

Аргумент DAO основан на расхождении между результатами токена и основными показателями протокола. Соотношение $LDO к ETH составляет примерно 0,00016, что на 70% ниже уровней, которые сохранялись в течение большей части последних двух лет.

В то же время чистые протокольные вознаграждения снизились всего на 20% за тот же период, в то время как затраты улучшились на 13% в год, а эффективная комиссия протокола выросла с 5% до 6,11%. Lido по-прежнему владеет самой большой долей застейканного эфира, примерно 23%, согласно данным DefiLlama.

"Это не обычное колебание", - говорится в предложении. "Это представляет собой одно из самых значительных расхождений между рыночной ценой $LDO и ее основными показателями протокола в истории токена".

Выполнение будет осуществляться партиями по 1000 stETH, каждая из которых потребует отдельного решения "Easy Track" - механизма управления для рутинных или утвержденных операций, с трехдневным периодом для возражений. Комитет по развитию сохраняет право самостоятельно определять время и темпы, чтобы избежать передачи информации о конкретных действиях рынку, что является необходимой мерой предосторожности, учитывая, что предложение является публичным. Максимальный проскальзывание установлен на уровне 3% ниже справочной цены.

Более глубокий вопрос, который поднимает это предложение, касается управления децентрализованными финансами (DeFi) в целом. Падение токена $LDO на 95% от его пикового значения является экстремальным, но это не является исключением в этой категории. Протокол, который доминирует в своей отрасли, генерирует стабильную комиссию и имеет миллиарды долларов в TVL (Total Value Locked), торгуется по рыночной капитализации в 258 миллионов долларов, потому что рынок в целом переоценил, сколько стоит токен управления, который контролирует переключение комиссий, но при этом не распределяет ничего.

Ответ компании Lido заключается в том, чтобы рассматривать это расхождение как возможность для покупки. Будет ли это работать, зависит от того, решит ли рынок когда-либо, заслуживают ли токены управления вообще торговли на основе фундаментальных показателей.