Муниципальные облигации штата Нью-Гэмпшир, обеспеченные биткоином, приближаются к выпуску благодаря рейтингу Moody's

Первые в своем роде муниципальные облигации, обеспеченные биткоином, находятся на пути к выпуску после получения рейтинга ниже инвестиционного уровня от Moody's Investors Service, что является важным шагом в сближении цифровых активов и традиционных государственных финансов.

Предлагаемый выпуск на сумму 100 миллионов долларов, структурированный New Hampshire Business Finance Authority (BFA), получил рейтинг Ba2 — на два пункта ниже инвестиционного уровня, согласно сообщениям Bloomberg.

В случае завершения сделка станет первыми муниципальными облигациями, обеспеченными биткойн-залогом, открывая потенциально новый путь для институционального капитала для доступа к этому классу активов через регулируемые рынки фиксированного дохода.

В соответствии с предлагаемой структурой, выплаты по облигациям будут финансироваться за счет средств, полученных от биткойн-залога, предоставленного заемщиком CleanSpark. Инвесторы также получат возможность получения прибыли, при этом дополнительные выплаты будут привязаны к росту цены биткойна.

В то же время, в сделку включены механизмы защиты от рисков. Если цена биткойна опустится ниже определенного порога, траст может быть ликвидирован для полного погашения облигаций держателям.

Важно отметить, что облигации не обеспечены средствами налогоплательщиков.

«Никакие государственные средства штата Нью-Гэмпшир или каких-либо его политических подразделений не могут быть использованы для выплаты сумм по рейтинговым облигациям», — отметила компания Moody's в своем отчете, подчеркнув, что эмитент не имеет полномочий по взиманию налогов для покрытия любых дефицитов.

Ключевые участники сделки с биткоином

Компания Wave Digital Assets будет осуществлять администрирование транзакций, а BitGo выступит в качестве хранителя биткойн-залога, обеспечивая его безопасное хранение в регулируемых холодных кошельках.

Структура была первоначально одобрена советом директоров BFA в ноябре 2025 года, что позиционирует Нью-Гэмпшир как потенциального лидера в интеграции биткойна в рынки государственных финансов.

Губернатор Келли Айотт поддержала эту инициативу, назвав ее способом привлечения инвестиций без риска для налогоплательщиков.

«Это инновационный способ привлечения больше инвестиционных возможностей в наш штат и позиционирования нас как лидера в области цифровых финансов», — сказала Айотт.

Волатильность остается ключевым риском

Рейтинг Ba2 подчеркивает основное противоречие, лежащее в основе этого продукта: сочетание одного из самых волатильных классов активов с одним из традиционно самых надежных.

Биткойн упал почти на 50% от своего пика в октябре 2025 года, достигнувшего почти 126 000 долларов, что подчеркивает риски, связанные с колебаниями стоимости залога. За тот же период индексы высокодоходных муниципальных облигаций показали умеренный положительный результат, что иллюстрирует разницу между этими двумя классами активов.

Тем не менее, сторонники утверждают, что модель обеспечения залогом и механизмы защиты от ликвидации могут сделать биткойн жизнеспособным на консервативных рынках капитала.

Сделка является частью более широкой инициативы компаний Wave и их партнеров, направленной на создание моста между цифровыми активами и традиционными рынками долговых обязательств, что позволит использовать биткоин в качестве обеспечения, соответствующего требованиям институциональных инвесторов.

В случае успеха, выпуск облигаций может стать образцом для будущих выпусков муниципальных или корпоративных облигаций, обеспеченных криптовалютой, что фактически создаст новый гибридный класс активов.

«Это не просто одна транзакция, а открытие нового рынка долговых обязательств», — заявил соучредитель компании Wave, Лес Борсай, когда структура сделки была впервые представлена.

На данный момент дата определения цены облигации еще не определена. Однако, благодаря присвоенному рейтингу, эксперимент по объединению биткоина и муниципальных финансов переходит в более конкретную фазу, которая позволит проверить, готовы ли традиционные инвесторы принимать на себя риски, связанные с криптовалютами, в обмен на доходность и потенциальный прирост.

Эта статья «Облигация штата Нью-Гемпшир, обеспеченная биткоином, становится ближе к реализации благодаря рейтингу Moody's» впервые появилась на Bitcoin Magazine и написана Мика Зиммерманом.