Криптовалютная политика: Вступление в новую фазу. Взгляд от Solana Policy Institute.

В течение большей части последнего десятилетия криптовалютная индустрия в Вашингтоне, по словам многих инсайдеров, находилась в состоянии, близком к обороне. Основное внимание уделялось не масштабированию внедрения или совершенствованию рыночной структуры, а выживанию. Вопрос заключался в том, будут ли блокчейн-системы вообще разрешены в финансовой системе США.

"Долгое время мы оборонялись", - сказала Кристин Смит, президент Solana Policy Institute.

В 2026 году эта позиция начинает меняться в более устойчивом ключе.

Принятие закона GENIUS в 2025 году, а также растущая поддержка закона Clarity, свидетельствуют о том, что политические дискуссии перешли от экзистенциальных дебатов к этапу реализации. Анализ законодательной деятельности и рынков показывает, что ожидается, что закон Clarity будет вынесен на рассмотрение в апреле 2026 года при поддержке обеих партий.

Эти изменения начинают проявляться и на рынках. В марте 2026 года биржевые фонды, инвестирующие в биткоин, привлекли более 1,6 миллиарда долларов чистых активов, что компенсировало предыдущие оттоки и сигнализирует о возвращении институционального доверия к регулируемым инвестициям в этот класс активов.

То, что формируется, - это не только регуляторная ясность, но и зарождение инфраструктуры. Политика становится частью фундамента для того, что многие теперь называют интернет-ориентированными рынками капитала.

Переход Кристин Смит с руководства отраслевой торговой ассоциацией на пост главы Solana Policy Institute отражает этот переход.

"Это то, что не будет уничтожено, как это было пару лет назад", - сказала она. "Давайте установим правила игры".

Политика приближается к технологиям.

На предыдущих этапах индустрия извлекала выгоду из единого голоса. Торговые ассоциации работали над упрощением сложной экосистемы и согласованием сообщений между компаниями с очень разными приоритетами. Этот подход был эффективен, когда политики только начинали формировать базовое понимание технологии.

Сегодня вопросы стали более конкретными. Регуляторы больше не спрашивают, что такое криптовалюта в общих чертах. Они спрашивают, как функционируют конкретные системы, как активы перемещаются по сетям и как новые финансовые инструменты взаимодействуют с существующими правовыми рамками.

"Что действительно интересно, это появление организаций, которые сосредоточены на экосистемах", - сказала Смит.

Часто проводится сравнение с другими инфраструктурными отраслями. Разные сети могут служить схожим целям, но они регулируются по-разному, поскольку функционируют по-разному.

В результате политика приближается к самим базовым системам.

"Обеспечение того, чтобы процесс принятия политических решений... работал на тех, кто создает", - сказала Смит, - стало центральным элементом этой роли.

Политика больше не является чем-то, что находится вне системы. Все чаще она формирует то, как системы разрабатываются с самого начала.

Открытие возможностей для участия институциональных инвесторов

В то же время, основным ограничением для роста больше не является техническая возможность.

«Очень легко выпустить ценную бумагу в блокчейне», — сказал Смит. «Гораздо сложнее торговать ею в блокчейне».

Этот разрыв отражает текущее состояние рыночной структуры. Существующие правила были разработаны для систем с посредниками, и адаптация их к программируемым, работающим в сети средам все еще является продолжающимся процессом.

Институциональный капитал может начать активно поступать только тогда, когда эта трансформация станет четкой.

«Я сосредоточен на создании четких правил», — сказал Смит, — «и это позволит развиваться, инвестировать и внедрять новые технологии».

Первые признаки этих изменений уже видны. В марте 2026 года компания Ondo Finance объявила о токенизации пяти ETF Franklin Templeton, что позволило инвесторам получать доступ к этим активам и использовать их в сети. Инвесторы могут хранить активы в своем кошельке, совершать транзакции вне обычных торговых часов и интегрировать эти позиции в децентрализованные финансовые приложения.

Хотя это все еще на ранней стадии, эти примеры начинают демонстрировать, как может выглядеть более интегрированная система.

Сближение, которое больше не является теоретическим

В течение многих лет индустрия говорила о сближении традиционных финансов и криптовалют. Эта идея теперь переходит от теории к ранней реализации.

«Мир криптовалют и мир традиционных финансов… станут одним и тем же», — сказал Смит.

Это сближение происходит постепенно. Традиционные финансовые продукты оборачиваются в структуры, характерные для криптовалют, в то время как активы на основе блокчейна интегрируются в существующие финансовые системы.

Политика играет центральную роль в объединении этих уровней.

Без нее системы остаются параллельными. С ней они начинают объединяться.

Развитие в соответствии с политическими нормами

Одной из менее заметных проблем является масштаб. Разработка политики на этом уровне требует координации между широким кругом заинтересованных сторон, от регулирующих органов и законодателей до разработчиков и институтов.

«Невозможно, чтобы один разработчик поддерживал всю блокчейн-сеть», — сказал Смит. «Аналогично, невозможно, чтобы всего несколько человек работали над политикой».

Эта сложность является частью того, что делает текущий момент таким неоднозначным. Прогресс есть, но он происходит в результате переговоров, итераций и, порой, столкновений.

Политические факторы остаются важными. Грядущие промежуточные выборы могут изменить баланс сил в Конгрессе и повлиять на темпы принятия законодательства.

Также существуют постоянные противоречия между традиционными финансовыми институтами и компаниями, работающими в сфере криптовалют, особенно в отношении того, как следует структурировать и регулировать новые продукты.

Система перед открытием шлюзов

Несмотря на эти ограничения, направление становится все более ясным.

«Как только будут установлены четкие правила, это откроет шлюзы», — сказал Смит.

Это не подразумевает немедленной трансформации, но указывает на то, что основное препятствие меняется. Вопрос становится все меньше о регуляторной неопределенности и все больше о реализации. Если эта трансформация продолжится, долгосрочный результат может казаться относительно спокойным со стороны: пользователи будут взаимодействовать с финансовыми системами, которые, как окажется, работают на блокчейне, не обязательно осознавая инфраструктуру, которая их поддерживает. Таким образом, политика будет функционировать как стабильный, базовый слой, а не как видимая точка трения.

Для Смит это именно то, что важно. После многих лет борьбы за выживание отрасли, цель сейчас – создать структуру, которая позволит ей функционировать, не как параллельный эксперимент, а как бесшовная часть более широкой финансовой системы.

"Необходимо установить правила игры", - сказала она, - "и позволить технологиям внедряться".