Представитель Федеральной резервной системы предупреждает, что стейблкоины могут спровоцировать хаос, несмотря на новый закон

Один из высокопоставленных представителей американского центрального банка во вторник прозвучал с суровым предупреждением о рисках, связанных со стейблкоинами, заявив, что даже после принятия новаторского закона о стейблкоинах, пробелы в надзоре могут оставить финансовую систему уязвимой для стресса и нестабильности.

Член совета управляющих Федеральной резервной системы Майкл С. Барр предупредил, что, хотя закон «Guiding and Establishing National Innovation for United States Stablecoins Act» (GENIUS Act) установил беспрецедентную нормативную базу для стейблкоинов, привязанных к доллару, предстоит еще много работы для полного смягчения системных рисков.

Хотя это и является шагом вперед, новые правила еще не устранили многие риски. Когда стейблкоины не приживаются, они могут стать нестабильными без надлежащей дисциплины и надзора, - сказал он.

Закон GENIUS Act был предложен Конгрессом для приведения в порядок и обеспечения предсказуемости в быстрорастущей индустрии стейблкоинов. Он определяет параметры того, как такие цифровые активы должны выпускаться и поддерживаться, тем самым обеспечивая отрасли гораздо большую защиту.

Барр признал, что закон может способствовать инновациям и сделать стейблкоины более распространенными. Однако он отметил, что история показывает, что может произойти, когда частные деньги создаются без надлежащих гарантий.

«Стейблкоины будут стабильными только в том случае, если их можно будет надежно и своевременно погасить по номинальной стоимости в широком диапазоне условий, включая периоды стресса на рынке, которые могут оказывать давление на стоимость государственных облигаций, а также в периоды напряженности для конкретного эмитента или связанных с ним организаций», - сказал Барр.

Почему стейблкоины все еще могут быть рискованными

Стейблкоины гарантированно поддерживают стабильную стоимость, обычно привязанную к доллару США. Но для этого компаниям, стоящим за ними, необходимо иметь достаточно активов - наличных денег и государственных облигаций и т.д. - для обеспечения каждого выпущенного ими токена.

Барр подчеркнул, что стабильность зависит от одного: клиенты должны иметь возможность обменять свои стейблкоины на реальные доллары в любое время во время финансового кризиса. И если это доверие подорвется, все могут одновременно вывести все свои деньги, что известно как «паническая распродажа». Ситуация может усугубиться, поскольку эмитенты токенов стремятся увеличить финансовую прибыль, принимая на себя самые рискованные активы.

Это может привести к более высоким потерям акций и ухудшению ситуации в системе, если эти активы нестабильны и трудно продаются. Барр заявил, что резервные активы должны быть надежными и ликвидными. Тем не менее, стейблкоины все равно могут обесцениться, и их стоимость может быстро исчезнуть, что нанесет ущерб не только нашим кошелькам, но и всему обществу.

В то же время, он также признал, что стоимость стейблкоинов может быть использована не по назначению, нанести вред предприятиям и законному бизнесу, и что необходимо обеспечить, чтобы люди имели четкое представление об этом и чтобы защитить доллар США.

Почему регулирование не всегда соответствует действительности

Предупреждение Барра подчеркивает важный момент: принятие законов – это лишь часть решения. Для того чтобы стейблкоины были действительно надежными, регулирующие органы, банки и государственные учреждения должны сотрудничать для эффективной реализации и соблюдения этих законов.

Законопроект CLARITY Act основан на существующих законах о стейблкоинах. В июле 2025 года закон GENIUS Act, подписанный президентом Трампом, включал в себя положения, регулирующие стейблкоины, обеспеченные долларом.

Закон GENIUS Act требует от эмитентов поддержания полностью обеспеченных ликвидных резервов. Требуемые резервные активы включают физическую валюту и краткосрочные государственные облигации. Для поддержания доверия инвесторов к эмитентам, они обязаны ежемесячно раскрывать информацию обо всех своих балансах с резервами.

Барр, однако, отметил, что все еще существуют пробелы, которые необходимо устранить. Например, при оценке эмитентов стейблкоинов потребуется координация между различными финансовыми организациями для мониторинга и обеспечения соблюдения государственных нормативных актов; все эти участники должны координировать свои действия, и такая координация имеет решающее значение. В противном случае риски могут остаться незамеченными.

Те же опасения относятся и к тем, кто пытается регулировать цифровые активы. Законодатели по-прежнему испытывают трудности с достижением согласия для разработки новых предложений, таких как законопроект CLARITY Act, который более широко определяет правила регулирования криптовалют. Риски, связанные со стейблкоинами, могут быть одной из основных причин, по которым ситуация замедляется.

Ранее Барр предсказывал, что закон GENIUS Act может снизить риск внезапной паники на рынке до такой степени, что потребуется строгое регулирование. Тем не менее, он считает, что для достижения этой цели необходим строгий надзор.