Токенизация активов реального мира (RWA) обеспечивает круглосуточную торговлю и доступ к криптовалютам

Сектор активов реального мира (RWA) переживает стремительную эволюцию в мире криптовалют. В этом контексте, токенизация и перпетизация выполняют различные функции и ориентированы на разные аудитории на более широких финансовых рынках.

В частности, токенизация предоставляет доступ к капитальным рынкам для институциональных участников, позволяя осуществлять дробное владение, программируемые контракты и расчеты в режиме реального времени. В свою очередь, перпетизация расширяет возможности для розничных трейдеров, предлагая им возможность владения активами в синтетической форме и доступ к традиционным активам, что демократизирует доступ к ним.

Различия между токенизацией и перпетизацией в современной финансовой системе

Токенизация и перпетизация активов реального мира часто обсуждаются как взаимозаменяемые понятия, но структурные преимущества и целевые аудитории этих двух подходов существенно различаются. Токенизация предполагает размещение традиционных активов, таких как инструменты с фиксированным доходом, сырьевые товары и акции, в блокчейн-сети при сохранении юридического права собственности.

Этот процесс предоставляет институциональным игрокам такие преимущества, как программируемые смарт-контракты, более быстрые циклы расчетов и дробное владение. Однако, он обычно применяется к организациям, требующим проверки KYC, соблюдения местных правил и наличия брокерских отношений. В результате, розничные инвесторы часто остаются за пределами этих рынков.

С другой стороны, перпетизация полностью меняет эту структуру. Такие инноваторы, как Ostium и Kaledora, используют стратегии, основанные на фьючерсах или бессрочных свопах, для предоставления доступа к активам, не являющимся криптовалютами, в блокчейн-сети. Эти продукты являются синтетическими, что избавляет трейдеров от необходимости владеть базовым активом. Это позволяет обойти проблемы, связанные с хранением и юридическими ограничениями. Кроме того, бессрочные контракты, объединенные с надежными источниками ценовой информации, обеспечивают бесшовное создание рынков для различных активов, включая пре-IPO компании, сырьевые товары и акции. Розничные трейдеры могут использовать перпетизацию для получения доступа к активам с высоким уровнем кредитного плеча и без ограничений, что делает бессрочные контракты одним из ведущих инструментов, отличных от спотовых, на рынке криптовалют.

Структурная трансформация индустрии блокчейн

Растущий спрос на перпетизацию – это не просто аномалия, а признак более масштабного структурного сдвига в настроениях розничных инвесторов. Представители поколений Z и миллениалов активно входят на финансовые рынки, не придерживаясь стратегии "купи и держи", характерной для предыдущих поколений.

Многие считают традиционные пути создания богатства, институциональные инвестиции, пенсионные счета или приобретение недвижимости финансово недоступными. В ответ на это, торговля с кредитным плечом представляется разумным вариантом для тех, кто стремится к существенной отдаче в короткие сроки.

Эта концепция, иногда называемая "Суперциклом розничной спекуляции", остается эффективной в преобразовании более широких рынков деривативов. В этом отношении розничная спекуляция превысила пятьдесят процентов объемов опционов в Соединенных Штатах в прошлом году. Кроме того, контракты на разницу (CFD) достигли беспрецедентно высоких показателей, при этом различные брокеры демонстрировали ежемесячные объемы, превышающие отметку в 1 триллион долларов.

Децентрализованные биржи (DEX) с использованием технологии блокчейн идеально подходят для этого, предлагая простоту по сравнению с традиционными опционами. В то же время они устраняют опасения, связанные с подразумеваемой волатильностью, временным распадом или датами истечения срока действия, а также предлагают возможность владения активами, эффективную с точки зрения использования капитала. Кроме того, токенизация обеспечивает дробный доступ к различным институциональным фондам с годовой доходностью 5%. В отличие от этого, использование "перпетуалов" открывает возможности для значительного создания богатства.

Растущая значимость и внедрение передовых RWA-перпетуалов в блокчейне

Платформы, такие как Ostium, Hyperliquid и другие, продвинули внедрение RWA-перпетуалов. В частности, запуск HIP-3 на платформе Hyperliquid в октябре прошлого года предоставил доступ к фьючерсам с использованием технологии "перпетуалов" для более чем ста RWA-рынков, охватывающих акции, компании на стадии подготовки к IPO, валюту, индексы и сырьевые товары. После запуска рынки HIP-3 продолжали генерировать торговые объемы, превысив отметку в 130 миллиардов долларов. Таким образом, по состоянию на март этого года общий объем открытых позиций достиг 1,7 миллиарда долларов, при этом RWA-рынки внесли вклад более чем в девяносто процентов.

[Изображение: https://cnews24.ru/uploads/18c/18c67c0ebc020a3881b9f986ffe03c3ecdca77f6.jpg]

Ostium, вторая по величине платформа RWA-перпетуалов, показала значительный рост, обработав общий объем в размере почти 46 миллиардов долларов, обслуживая при этом 25 500 трейдеров. В частности, 85-95% открытых позиций связаны с традиционными активами, такими как акции, валюта и сырьевые товары. Платформа даже контролировала более 50% открытых позиций в золотых фьючерсах на блокчейне во время последних ралли, что подчеркивает значительную зависимость как традиционных, так и крипто-ориентированных трейдеров.

Проблема ценообразования RWA на круглосуточных рынках

Несмотря на быстрое внедрение RWA-перпетуалов, платформы, предоставляющие их, сталкиваются с важной технической проблемой непрерывного ценообразования традиционных активов. Таким образом, в отсутствие всесторонней круглосуточной справочной информации, организациям необходимо соблюдать баланс между безопасностью капитала и доступностью рынка.

Для этого Ostium использует модель "остановки и заморозки" через Composite Oracle Services сети Stork. Эта модель предоставляет индивидуальные данные для каждого класса активов. Эта структура обеспечивает точное ценообразование и снижает риски, связанные с различными пересчетами фьючерсных контрактов.

Одновременно с этим, Trade.xyz реализует механизм оракула с двумя режимами, касающийся времени открытия и закрытия рынка. Он отдает приоритет непрерывной ценовой информации и доступности. Оба подхода раскрывают компромиссы, присущие конструкции RWA-деривативов. Ostium уделяет больше внимания защите капитала и предсказуемости, в то время как Trade.xyz подчеркивает доступность рынка.

Риски и возможности на круглосуточных регулируемых рынках

Появление круглосуточной торговли в традиционных финансах, благодаря таким ведущим биржам, как ICE и NYSE, указывает на более масштабный сдвиг парадигмы, влияющий на RWA-деривативы. Кроме того, постоянный доступ к рынку повышает качество оракулов, улучшает институциональную легитимность и снижает арбитражные издержки, привлекая маркет-мейкеров на надежные блокчейн-платформы.

Более того, это сокращает разрыв между крипто-ориентированными компаниями, поскольку регулируемые рынки начинают предоставлять некоторые преимущества, ранее доступные только децентрализованным биржам деривативов. При этом стабильное ценообразование снижает риск базиса, а также волатильность ставок финансирования для торговли на блокчейне, и одновременно открывает возможности для компаний, ориентированных на розничных клиентов, для инноваций.

Такие функции, как более высокий кредитное плечо, высокая ликвидность и кросс-обеспечение, могут быть фундаментальными для конкурентного преимущества. Следовательно, компаниям, занимающимся RWA-деривативами, необходимо трансформировать свою основную инфраструктуру, чтобы конкурировать с традиционными рынками деривативов или дополнять их.

Путь развития RWA-деривативов

В настоящее время RWA-деривативы готовы стать вторым по значимости экспортным продуктом крипто-индустрии, после фьючерсов с кредитным плечом. В течение следующих 3-5 лет эти показатели могут получить широкое распространение, благодаря улучшенному качеству исполнения и усовершенствованной инфраструктуре оракулов. Растет спрос со стороны более широкой аудитории, заинтересованной в дирекционном трейдинге и макро-хеджировании.

В целом, будущее сектора RWA-деривативов зависит от инфраструктуры, пользовательского опыта и ликвидности. Платформы, предлагающие надежные цены, интуитивно понятные интерфейсы и высокую ликвидность, будут доминировать на рынке. То, что начиналось как обходной путь для прямого доступа к таким активам, как нефть, золото и другие традиционные активы, превращается в структурную финансовую инфраструктуру.

Что касается розничных трейдеров, то деривативы на блокчейне – это не просто альтернатива, а зачастую единственный доступный вариант. Тем временем, более широкая финансовая сеть может воспользоваться более инклюзивными, постоянно активными и доступными рынками деривативов.