Почему падение биткоина ниже 68 000 долларов повышает риск обвала ниже 60 000 долларов

Новая агрессивная риторика президента Дональда Трампа в отношении Ирана привела к снижению цены биткоина примерно на 2% за последние 24 часа, до 67 000 долларов. Хотя такая волатильность является обычным явлением, за ней скрывается хрупкая структура рынка.

Это связано главным образом с потоками на рынке опционов, торгуемых на Deribit, в частности, с формированием защитных позиций непосредственно ниже текущих цен, что может привести к падению цены до 50 000 долларов.

Хрупкая ситуация ниже 68 000 долларов

В последние недели трейдеры активно скупали пут-опционы, обеспечивающие защиту от снижения цены. Эти защитные операции были сосредоточены на пут-опционах со страйк-ценами 68 000 долларов и ниже, вплоть до середины 55 000 долларов. Это объясняется макроэкономическими рисками, связанными с войной с Ираном, угрозами, связанными с квантовыми вычислениями, и жестоким медвежьему рынку, который начался в конце прошлого года.

Однако, когда формируются такие позиции, это создает то, что опытные трейдеры называют "зоной отрицательного гаммы" – ситуацией, когда маркет-мейкеры или дилеры, добавляющие ликвидность в книгу заявок биржи, вынуждены реагировать на изменения цен таким образом, что это усиливает преобладающую тенденцию, которая в данном случае является нисходящей.

Подобные динамики в прошлом усиливали как бычьи, так и медвежьи тенденции.

[Изображение: График Glassnode, показывающий отрицательную гамму дилеров в диапазоне от 68 000 до 50 000 долларов]

График Glassnode показывает, что экспозиция дилеров к гамме в основном отрицательна в диапазоне от 68 000 до 50 000 долларов. Это результат того, что они находятся на противоположной стороне длинных пут-позиций трейдеров.

Другими словами, дилеры занимают короткие пут-позиции. Таким образом, по мере снижения рынка ниже 68 000 долларов они несут убытки и, вероятно, будут открывать короткие позиции по BTC для хеджирования своих рисков.

Это хеджирование может привести к еще большему снижению цен, создавая эффект обратной связи, который может быстро усилиться.

Именно поэтому последнее падение ниже 68 000 долларов становится критически важным. Пробитие этого уровня сигнализирует не только о технической слабости, но и открывает дверь в зону, где принудительные продажи могут усилиться.

"Отрицательная гамма сейчас формируется непосредственно ниже текущих уровней цен, от 68 000 долларов до верхней границы 50 000 долларов", - говорится в еженедельном отчете Glassnode.

"Переход в эту зону может спровоцировать ускоренную распродажу, поскольку потоки хеджирования усилят нисходящий импульс, превратив то, что в противном случае было бы постепенным движением, в более резкое переоценку, с потенциальным возвратом к уровню 60 000 долларов, нижней границе распродажи 5 февраля", - добавила компания.

Учитывая относительно низкую ликвидность после истечения опционов 27 марта и, вероятно, сохраняющуюся низкую ликвидность в течение пасхальных праздников, может не быть достаточного количества покупателей, чтобы поглотить это давление.

Таким образом, если эффект обратной связи полностью раскроется, снижение может выйти далеко за пределы 60 000 долларов.

Эта ситуация показывает, что, хотя биткоин в настоящее время реагирует на новости о войне, внутренние механизмы рынка также могут формировать его траекторию.

Если цены останутся выше отметки в 68 000 долларов, текущая ситуация, вероятно, стабилизируется без серьезных последствий. Однако устойчивое снижение ниже этого уровня может привести к тому, что рынок перейдет в режим, где продажи будут усиливать друг друга, превращая обычное снижение в гораздо более глубокое падение.