Bitcoin упал на 24% в первом квартале 2026 года, показав свой худший квартальный результат с 2018 года.

С падением на 23,8% и закрытием торгов на уровне 66 619 долларов 31 марта, Bitcoin завершил первые три месяца 2026 года с самым большим квартальным убытком с 2018 года. Основной причиной можно назвать одно слово: отток.

Этот спад стал явным отклонением от бычьего тренда, который характеризовал большую часть предыдущего года.

Официальный отчет о деятельности крипторынка за первый квартал указывает на то, что постоянный вывод средств из спотовых биржевых фондов (ETF) на Bitcoin был самым значительным фактором, оказывающим давление на цены. В течение квартала эти фонды потеряли чистый объем активов в 496,5 миллиона долларов.

В январе и феврале ситуация была особенно сложной, когда из этих продуктов было выведено 1,8 миллиарда долларов. Небольшое восстановление в марте помогло смягчить последствия.

Когда цены падали, крупные инвесторы выводили больше денег, что приводило к дальнейшему снижению цен и еще большему оттоку средств.

Этот цикл был самоподдерживающимся. Даже если приток 1,32 миллиарда долларов в Bitcoin ETF за один день в марте казался возможным переломным моментом, аналитики считают, что восстановление будет зависеть только от того, как долго продлятся эти притоки в ближайшие недели.

Согласно официальному отчету, текущая ситуация характеризуется осторожным ростом после сложного периода, начавшегося в последние месяцы 2025 года.

Но это не был отток капитала из всей криптоиндустрии. Это был просто переток средств внутри системы.

Стейблкоины восполняют дефицит

В то время как Bitcoin испытывал трудности, стейблкоины рассказали совершенно другую историю.

Общий объем стейблкоинов достиг рекордного уровня в 315 миллиардов долларов в первом квартале, что является явным доказательством того, что деньги оставались в блокчейне, а не уходили в традиционные фиатные валюты.

Поскольку инвесторы, похоже, перенаправляют средства из более рискованных активов в более стабильные, стейблкоины составляли 75% от общего объема торгов криптовалютами в течение этого периода, что является самым высоким показателем, когда-либо зарегистрированным.

Общий объем транзакций со стейблкоинами превысил 28 триллионов долларов за квартал, что подчеркивает, насколько важными стали эти токены, привязанные к доллару, для повседневной работы крипторынка.

Цифры указывают на перераспределение, а не на отток. Капитал не покидает криптоиндустрию полностью; он перемещается из спекулятивных вложений в более стабильные сегменты экосистемы.

Однако более детальный анализ данных о транзакциях добавляет нюансы к этой картине.

Розничные инвесторы резко сократили активность

Одним из важных показателей регулярной инвестиционной активности является объем переводов из небольших кошельков, который в первом квартале снизился на 16%, что является самым большим сокращением за всю историю.

Однако почти 76% всех транзакций со стейблкоинами были совершены автоматизированными торговыми ботами, что указывает на то, что большая часть движения на рынке не является результатом осознанных решений отдельных лиц.

Заметно проявилась разница между двумя крупнейшими компаниями в индустрии стейблкоинов.

В течение квартала объем USDC, выпущенного компанией Circle, увеличился почти на 2 миллиарда долларов, или чуть более чем на 12%. В то же время объем USDt, выпущенного компанией Tether, уменьшился примерно на 3 миллиарда долларов. Это первое значительное расхождение между этими двумя криптовалютами со второго квартала 2022 года, согласно официальному отчету.

Высокая доходность также способствует буму стейблкоинов.

За это время рыночная стоимость продуктов, которые предлагают держателям доход от их стейблкоин-активов, увеличилась почти на 4,3 миллиарда долларов.

В настоящее время этот сегмент рынка оценивается более чем в 3,7 миллиарда долларов, при ежедневном объеме торгов, превышающем 100 миллионов долларов.

Что стоит ожидать во втором квартале

Официальный отчет указывает на три фактора, которые определят дальнейшее развитие ситуации во втором квартале.

Первый из них – решение Федеральной резервной системы относительно процентных ставок. Второй – продолжит ли восстановление притока средств в Bitcoin ETF.

Третий – прогресс в регулировании криптовалют, в частности, долгожданная система классификации цифровых активов от Комиссии по ценным бумагам и биржам США, которая может снизить неопределенность для стейблкоинов и других ключевых активов.

Сам Bitcoin по-прежнему застрял ниже ключевого уровня. Аналитики считают, что для того, чтобы рынок мог заявить о переходе к восходящему тренду, необходим решительный рост выше 70 000 долларов. Уровень сопротивления находится в диапазоне от 68 800 до 69 600 долларов.

Если эти события совпадут, капитал, который в настоящее время поступает в стейблкоины, может вернуться к более рискованным активам, завершив цикл, не покинув при этом полностью криптоэкосистему.