История о биткоине как о "безопасной гавани" рушится: шок от войны возрождает риск падения до 10 000 долларов, если цена на нефть достигнет 150 долларов за баррель.

Биткоин, который некоторые инвесторы продвигали как средство защиты от геополитических потрясений, в настоящее время ведет себя как рисковый актив, чувствительный к ликвидности, в то время как цены на энергоносители растут, а макроэкономическая ситуация ухудшается.

Это происходит на фоне углубляющегося конфликта между Соединенными Штатами и Ираном, что вызывает шок на рынках нефти, доллара и в более широкой финансовой сфере, прежде чем это отразится на рынке криптовалют, который уже показывает признаки усталости.

Это вновь открывает дискуссию о гораздо более серьезном сценарии падения, чем рынку было готово рассматривать всего несколько недель назад.

Почему это важно: Это означает изменение в поведении биткоина в условиях стресса. Вместо того, чтобы привлекать защитные потоки капитала в условиях геополитических рисков, он реагирует на ужесточение финансовых условий, рост цен на нефть и укрепление доллара. Это меняет то, как инвесторы позиционируют себя в условиях макроэкономических шоков, и повышает вероятность более глубоких падений, если ликвидность продолжит сокращаться.

Нефтяной шок вызывает первую волну переоценки

Последний этап переоценки рынка ускорился после заявлений президента Дональда Трампа 1 апреля, которые снизили надежды на скорое смягчение ситуации на Ближнем Востоке.

Сообщив, что военные операции США могут усилиться в течение следующих двух-трех недель, не предложив четкого срока окончания боевых действий, администрация вернула инвесторов в оборонительную позицию.

Первоначальная реакция проявилась на фондовом рынке, но более важный сигнал исходил от энергетического сектора.

Американские акции упали в течение дня, но затем отыграли часть потерь к закрытию: индекс S&P 500 снизился на 0,23%, а Dow Jones Industrial Average - на 0,39%. В Азии распродажи были более серьезными: корейский индекс KOSPI упал на 4,2%, а MSCI Emerging Asia - на 2,3%.

Цены на нефть выросли более решительно. Данные Oilprices.com показали, что цена на нефть марки West Texas Intermediate выросла на 11,41% до 111,54 доллара за баррель, что является самым большим абсолютным приростом с 2020 года, в то время как цена на нефть марки Brent выросла на 7,78% до 109,03 доллара.

Это произошло после ударов, нанесенных США и Израилем, начиная с 28 февраля, и фактического закрытия Ираном пролива Хомуз, стратегически важного узла, через который проходит примерно одна пятая мировых потоков нефти и сжиженного природного газа.

Эти события оказывают значительное влияние на рынок криптовалют, поскольку устойчивый рост цен на нефть напрямую влияет на инфляционные ожидания, ужесточает финансовые условия и снижает толерантность рынка к спекуляциям.

Учитывая, что индекс доллара вырос на 0,48%, спреды по облигациям Казначейства расширились на 27%, а индекс VIX приближается к отметке 25, общая макроэкономическая картина складывается неблагоприятно для рисковых активов, зависящих от обилия ликвидности и устойчивого аппетита инвесторов.

Биткоин вошел в шок уже ослабленным

Эскалация конфликта с Ираном, возможно, ускорила последнюю распродажу, но не создала хрупкости рынка. Биткоин уже терял поддержку до того, как геополитическая обстановка ухудшилась.

Данные CryptoQuant показывают, что давление продаж продолжает преобладать над институциональным накоплением, несмотря на ранее оказанную поддержку со стороны спотовых биржевых фондов и корпоративных покупателей, таких как Strategy. 30-дневный показатель видимого спроса компании составляет -63 000 BTC, что указывает на то, что новый спрос оказался недостаточно сильным, чтобы поглотить предложение.

[Изображение: График "Видимый спрос на Bitcoin" (Источник: CryptoQuant)]

Такая же картина наблюдается среди крупных держателей. Кошельки "китов", содержащие от 1000 до 10 000 BTC, перешли от фазы накопления к одной из самых резких фаз распределения в цикле. Изменение объема активов, принадлежащих "китам", за год изменилось от увеличения примерно на 200 000 BTC на пике в 2024 году до дефицита в 188 000 BTC.

Средние держатели также снизили свою активность. Кошельки, содержащие от 100 до 1000 BTC, которые часто рассматриваются как важный уровень поддержки рынка, увеличили свои активы всего на 429 000 BTC в текущем рыночном цикле, по сравнению с примерно 1 миллионом BTC в конце 2025 года.

Эта слабость особенно заметна в Соединенных Штатах. Coinbase Premium, распространенный показатель спроса на спотовом рынке в США, остается отрицательным, даже когда Bitcoin опустился в диапазон от 65 000 до 70 000 долларов. Это говорит о том, что американские покупатели, как розничные, так и институциональные, не вернулись в достаточном количестве, чтобы стабилизировать рынок.

В сущности, эти данные помогают описать рынок, который уже начал терять устойчивость еще до того, как усилились заголовки о войне.

Высокое кредитное плечо превращает слабый рынок в хрупкий

Тем временем, текущая слабость спроса на Bitcoin стала более опасной, когда кредитное плечо стало выполнять слишком много работы на рынке.

В более спокойных рыночных условиях такая позиция может помочь поддерживать уровни цен. Однако, это становится уязвимостью в условиях макроэкономического шока, поскольку контракты, которые могли бы быть перенесены, с большей вероятностью будут закрыты, либо по желанию, либо в результате принудительной ликвидации.

Именно так упорядоченная слабость превращается в цепную реакцию. Цены падают, долговые позиции с кредитным плечом вынуждены закрываться, за этим следует еще больше продаж, и рынок начинает двигаться под влиянием позиционной нагрузки, а не реальной уверенности.

Аналитики Bitunix сообщили CryptoSlate, что Bitcoin по-прежнему находится в режиме пассивного ценообразования, при этом уровень сопротивления в 69 400 долларов остается не преодоленным, а ликвидность на стороне снижения продолжает накапливаться около 65 500 долларов. В более неблагоприятных макроэкономических условиях этот нижний диапазон может стать отправной точкой для более широкой волны ликвидаций.

Опционные рынки также передают аналогичный осторожный сигнал. Данные Greeks.live показывают, что 28 000 контрактов на BTC истекли 3 апреля с соотношением пут-колл 0,54 и максимальной точкой убытков в 68 000 долларов, что представляет собой 1,8 миллиарда долларов в номинальном выражении.

Согласно компании:

"В первом квартале этого года Bitcoin показал плохие результаты как по цене, так и по настроениям рынка, и первая неделя второго квартала также оказалась слабой. Восстановление доверия может потребовать времени и финансовой поддержки; в настоящее время все индикаторы указывают на условия медвежьего рынка."

Почему 10 000 долларов все еще являются "черным лебедем"

Компания Bitunix описывает текущую ситуацию как режим "тройных ограничений", сформированный повышенными ожиданиями инфляции, ограничениями политики и растущими геополитическими рисками.

Эта модель помогает объяснить, почему криптовалюты так резко реагируют, поскольку ликвидность не может существенно увеличиться, если цены на нефть остаются высокими. В то же время, доверие рынка не может легко восстановиться, если риск войны продолжает расти, спекулятивные позиции становятся труднее защищать из-за укрепления доллара, а волатильность растет во всех классах активов.

На этом фоне, наиболее вероятные сценарии для BTC по-прежнему указывают на более низкие уровни.

В умеренном сценарии, когда конфликт остается локализованным, но инфляция остается высокой, ликвидация заемных позиций по фьючерсам может привести к снижению цены Bitcoin с примерно 70 000 долларов до 50 000 долларов, что соответствует коррекции примерно на 25-30%.

В то же время, более пессимистичный сценарий может реализоваться, если отток средств из ETF ускорится, спрос на спотовые торги останется слабым, а доллар США продолжит ужесточать финансовые условия. В этом случае Bitcoin может упасть в диапазон 20 000 - 30 000 долларов, что приведет к снижению стоимости на 60-70% от недавних уровней.

Снижение до 10 000 долларов является сценарием "черного лебедя". Для этого, вероятно, потребуется длительное закрытие пролива Ормуз или более масштабная региональная война, достаточно серьезная, чтобы поднять цены на нефть до 150-200 долларов за баррель, вызвать резкое снижение глобальной ликвидности и обвал фондового рынка более чем на 30%.

В таких условиях спекулятивный капитал в криптовалютах резко сократится, что сделает Bitcoin уязвимым для коррекции в 80%, как это было в предыдущих циклах.

В настоящее время важно понимать, что Bitcoin не является "тихой гаванью" во время войны. Вместо этого, он ведет себя как высокорисковый актив, направление которого по-прежнему зависит от ликвидности, использования заемных средств и готовности рынка поглощать макроэкономические шоки.