Золото подешевело на 12% в марте — Goldman и UBS объясняют, почему

Худший месяц для золота за многие годы был вызван не только паникой, но и структурными факторами.

Анализ, проведенный компанией 24K99, раскрывает структурные факторы, лежащие в основе обвала золота на 12% в марте, что дополняет информацию о распродажах, о которых ранее сообщал BeInCrypto.

Внутри процесса "размотки"

Цена золота опустилась до 4376 долларов за унцию к концу марта, прежде чем восстановиться до примерно 4679 долларов. Это все еще значительно ниже внутридневного максимума в январе, который составлял 5626 долларов.

Основным фактором стал спекулятивный "взрыв". Компания 24K99, ссылаясь на аналитика Goldman Sachs Лину Томас, сообщила, что спрос на опционы колл достиг рекордных максимумов во время январского ралли. Это создало огромный кредитный плечо на рынке золота.

Когда началась операция "Эпическая ярость", трейдеры спешно начали избавляться от активов. Многие держали длинные позиции по золоту, чтобы хеджировать короткие ставки на акции технологических компаний и биткоин. Они одновременно ликвидировали все активы, что привело к падению цен на золото вместе с другими рискованными активами, от которых оно должно было защищать.

Укрепление доллара усугубило ситуацию. Опасения по поводу инфляции подняли индекс доллара выше 100 в марте. Поскольку золото движется в обратном направлении к доллару, геополитический спрос был фактически нивелирован.

Слухи о продаже золота центральными банками оказали дополнительное давление. Компания 24K99 сообщила, что Турция может продавать резервы для защиты лиры. Польша обсуждала продажу золота для финансирования оборонных расходов. Экспортеры нефти из стран Персидского залива, пострадавшие от перебоев в проливе Ормуз, также могут продавать золото для покрытия импортных платежей.

Лина Томас выразила осторожность в отношении этих сообщений, но признала, что слухи оказывают влияние на инвестиционную психологию, согласно информации от 24K99. Если эти данные подтвердятся, такие продажи станут отступлением от политики центральных банков, которые в течение многих лет были чистыми покупателями золота.

Но банки все еще видят цену выше 5000 долларов

Goldman сохранила прогноз цены золота на конец 2026 года на уровне 5400 долларов, оценивая, что покупка золота центральными банками в объеме 60 тонн в месяц поддерживает цены примерно на 535 долларов за унцию.

Аналитик UBS Джони Тевес снизила свой прогноз с 5200 до 5000 долларов. Она по-прежнему видит потенциал для роста, если экономический рост ослабнет и спровоцирует смягчение денежно-кредитной политики.