Биткоин испытывает структурное давление, поскольку институциональные продажи незаметно растут: что дальше?

Биткоин продолжил снижение в течение шестого месяца подряд после достижения исторического максимума в 126 000 долларов. Хотя коррекция уже существенна, данные on-chain и рыночные данные свидетельствуют о том, что она может еще не закончена.

Цена приближается к критической зоне поддержки, где значительная часть долгосрочных держателей ранее накапливала активы. Пробой этого уровня может открыть дверь для движения к отметке в 50 000 долларов.

Институциональные продажи усиливают риски снижения

Недавное снижение на 1% корпоративных биткоин-резервов происходит на фоне растущего давления, включая долговые обязательства и устойчивую слабость рынка. Несмотря на небольшой размер, этот сдвиг является заметным, учитывая обычно долгосрочную ориентацию институциональных держателей.

Недавние отчеты, отслеживаемые AMBCrypto, показали, что как минимум четыре корпоративные организации сократили свои биткоин-активы в период с марта по начало апреля.

Mara Holdings возглавила распродажу, ликвидировав 15 133 биткоина на сумму более 1 миллиарда долларов в марте. Riot Platforms и Empery Digital последовали за ней, продав в общей сложности 2295 биткоина на сумму около 156 миллионов долларов по состоянию на 2 апреля.

Несмотря на эти продажи, корпоративные организации по-прежнему контролируют примерно 1,16 миллиона биткоина на сумму около 77 миллиардов долларов. Однако эта значительная позиция становится все более уязвимой, поскольку биткоин торгуется вблизи совокупной стоимости приобретения ключевой группы долгосрочных держателей, которая совпадает с уровнями институционального накопления.

В центре внимания стоимость приобретения долгосрочными держателями

Данные on-chain из UTXO Realized Price Age Distribution подчеркивают важное развитие. Этот показатель отслеживает среднюю цену приобретения биткоина за различные периоды владения, предоставляя представление о позиционировании инвесторов.

Текущие данные показывают, что биткоин приближается к стоимости приобретения в 63 049 долларов для держателей, которые приобрели активы от 18 месяцев до двух лет назад. Этот уровень теперь выступает в качестве потенциальной точки перегиба.

[Изображение: График UTXO Realized Price Age Distribution] Источник: CryptoQuant

Поскольку биткоин торгуется по цене 66 794 доллара, разрыв между этой ценой и стоимостью приобретения данной группы держателей значительно сократился. Устойчивое снижение может привести к тому, что эти держатели понесут убытки, что увеличит вероятность защитных продаж.

Краткосрочные держатели представляют собой дополнительный уровень риска. Инвесторы, вошедшие на рынок в течение последнего месяца, особенно чувствительны к волатильности и с большей вероятностью закроют позиции под давлением, что усилит нисходящий импульс.

Метрика Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) подтверждает эту тенденцию. Значение 0,6 указывает на резкое снижение нереализованной прибыли по всей сети.

По мере снижения прибыльности возрастает вероятность капитуляции, особенно если цены продолжат ослабевать.

[Изображение: График Net Unrealized Profit/Loss] Источник: CryptoQuant

Ограниченный приток капитала сдерживает потенциал восстановления

Данные о структуре рынка указывают на еще одно ограничение: ограниченный приток капитала.

Активность на спотовом рынке показывает снижение спроса в последние месяцы. За последние 120 дней было зафиксировано около 8,04 миллиарда долларов США в виде спотовых покупок биткоина, при этом за последние 90 дней этот показатель составил всего 6,17 миллиарда долларов США.

Этот уровень спроса остается недостаточным для компенсации устойчивого давления со стороны продавцов или поддержки значительного восстановления.

Источник: CoinGlass

В то же время, макроэкономическая неопределенность продолжает оказывать давление на настроения инвесторов. Продолжающиеся геополитические напряжения и глобальная экономическая нестабильность побудили инвесторов к более осторожной позиции, что привело к сокращению инвестиций в рисковые активы, такие как биткоин.

Если приток средств не увеличится, рынку может быть трудно стабилизироваться, что может привести к дальнейшему снижению стоимости биткоина в ближайшее время.

Итоговый обзор

• Публичные и частные организации сократили свои запасы биткоина примерно на 1%, что усиливает давление со стороны продавцов.
• В настоящее время биткоин торгуется по цене, близкой к стоимости приобретения для инвесторов, которые накапливали его от 18 месяцев до двух лет, что увеличивает риск снижения цены.