Bitcoin теперь опережает действия Федеральной резервной системы, а не реагирует на них. Причина - ETF.

Согласно новому отчету Binance Research, Bitcoin может больше не двигаться в унисон с политикой Федеральной резервной системы, указывая на структурный сдвиг, вызванный спотовыми биржевыми инвестиционными фондами (ETF).

В течение многих лет крипторынки остро реагировали на сигналы о процентных ставках, и Bitcoin падал, когда центральные банки ужесточали денежно-кредитную политику.

Эта закономерность, похоже, нарушается, поскольку данные Binance показывают, что корреляция Bitcoin с его глобальным индексом смягчения (Global Easing Breadth Index), который отслеживает 41 центральный банк, стала резко отрицательной с 2024 года. Спотовые Bitcoin ETF были одобрены Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) в январе 2024 года.

До появления ETF связь была умеренно положительной, при этом $BTC, как правило, следовал за глобальными циклами смягчения на несколько месяцев. Теперь, согласно отчету, обратный эффект оказался почти в три раза сильнее, что свидетельствует об изменении старой связи.

Это изменение отражает сдвиг в том, кто определяет цены. Розничные инвесторы когда-то доминировали в торговле криптовалютами и реагировали на макроэкономические новости. ETF позволили институциональным инвесторам играть более важную роль, и эти компании часто занимали позиции за несколько месяцев до изменений в политике, рассматривая $BTC как актив, ориентированный на будущее.

"В результате, $BTC, возможно, эволюционировал из 'запаздывающего индикатора' макроэкономики в 'прогнозирующий ценовой индикатор", - пишет Binance Research. "Пик смягчения может уже быть давней новостью для $BTC, и такие факторы, как прогресс в политике и институциональные потоки, могут иметь большее значение, чем направление денежно-кредитной политики".

Эти выводы появляются в то время, когда рынки сталкиваются с новыми опасениями по поводу стагфляции, связанными с ростом цен на нефть и растущей геополитической напряженностью из-за войны на Ближнем Востоке.

Ожидания относительно процентных ставок колебались от прогнозируемого снижения до возможного повышения, что исторически оказывало давление на рисковые активы.

Binance утверждает, что реакция может быть преувеличена. В прошлые циклы центральные банки часто меняли курс для поддержки роста, несмотря на всплески инфляции. Если история повторится, центральные банки, вероятно, в конечном итоге будут уделять приоритетное внимание росту, а не инфляции, и Bitcoin, вероятно, будет учитывать этот поворот раньше, чем ожидается.