Криптовалюты сталкиваются с "экзистенциальной" проблемой токенов, поскольку предложение превышает создаваемую ценность.

Быстрый рост количества криптовалютных токенов опережает ценность, которую они генерируют, создавая "экзистенциальную" проблему для отрасли, по словам Майкла Ипполито, соучредителя Blockworks.

В серии постов в X Ипполито отметил, что, хотя общая рыночная капитализация криптовалют остается относительно стабильной, средняя стоимость каждого токена рассказывает другую историю. "Средняя стоимость монеты лишь немного выше уровня 2020 года (!) и на ~50% ниже, чем в 2021 году", - написал он.

Медианная доходность токенов также резко снизилась. Большинство токенов подешевели примерно на 80% от своих максимумов, что указывает на то, что прибыль была сосредоточена в узком круге крупных активов, в то время как более широкий рынок показывает худшие результаты, утверждает Ипполито.

_Снижение доходности токенов. Источник: Michael Ippolito

Он утверждал, что этот дисбаланс обусловлен быстрым расширением предложения токенов. "Мы создали ОГРОМНОЕ количество новых активов, и при этом общая рыночная капитализация остается неизменной", - написал он, добавив, что эта динамика фактически размывает ценность в растущем пуле токенов.

Связанные материалы: Кэти Вуд считает, что "биткоину" больше не грозят обвалами на 85%, устанавливая новую цель в 34 000 долларов

Цены на токены отрываются от фундаментальных показателей.

Ипполито также заявил, что связь между фундаментальными показателями и ценой ослабла. В 2021 году цены на токены тесно соответствовали доходам, полученным в сети блокчейн. Последние данные показывают, что, несмотря на восстановление доходов протоколов, цены не изменились, что указывает на разрыв между использованием и доходностью для инвесторов.

Он утверждал, что это сигнализирует об утрате доверия к токенам как к способу получения ценности. "Проблема токенов является экзистенциальной для этой отрасли", - сказал он, добавив, что без более тесной связи между фундаментальными показателями и ценой сектор рискует потерять свою основную привлекательность.

_Фундаментальные показатели против цены. Источник: Michael Ippolito

В посте в X Артур Чонг, основатель и генеральный директор DeFiance Capital, заявил, что он согласен "с необходимостью срочного решения текущей ситуации с токенами в криптоиндустрии", предупреждая, что если рынок продолжит концентрироваться вокруг небольшого числа активов, таких как Bitcoin и Ether, более широкая криптоэкосистема рискует потерять свою актуальность.

Связанные материалы: Шорт-позиции по биткоину рискуют ликвидацией на 2,5 миллиарда долларов при цене 72 000 долларов: Опасно ли это для "медведей"?

Капитал перетекает из токенов в акции.

По данным исследования DWF Labs, проведенного в феврале, спрос инвесторов все больше переходит от недавно выпущенных токенов к публично торгуемым криптовалютным компаниям, поскольку большинство выпусков токенов не могут сохранить свою стоимость. В отчете было указано, что более 80% проектов торгуются ниже цены, установленной на момент их выпуска (TGE), с типичными потерями от 50% до 70% примерно за три месяца.

Похоже, что наблюдаемый паттерн носит структурный характер, а не циклический. По словам Андрея Грачева из DWF, большинство токенов достигают пика в течение первого месяца, а затем снижаются под воздействием устойчивого давления продаж. Такие факторы, как раздачи токенов и снятие блокировок для ранних инвесторов, увеличивают объем предложения, что усиливает тенденцию к снижению цен, даже для проектов с активными продуктами или протоколами.

Журнал: Bitcoin может потребоваться 7 лет для обновления до постквантового уровня — соавтор BIP-360