Криптовалютные приложения закрываются, поскольку миллиарды долларов перетекают в Bitcoin ETF и стейблкоины.

Более 80 криптопроектов официально закрылись или начали процесс ликвидации в первом квартале этого года.

Архив "заброшенных проектов" RootData, который отслеживает закрытия, банкротства и хроническую неактивность проектов, зафиксировал 86 случаев к 20 марта. Этот спад затронул практически все уголки экосистемы, включая цифровые кошельки, NFT-маркетплейсы, протоколы децентрализованных финансов (DeFi), аналитические компании и инструменты для обмена сообщениями.

Наблюдатели рынка отметили, что то, что изначально казалось случайными и изолированными неудачами, превратилось в системную перестройку всего сектора.

В результате, индустрия сталкивается с необходимостью переосмысления способов финансирования и того, что пользователи действительно готовы поддерживать.

Широкомасштабный отход от существующей технологической инфраструктуры

Анализ закрытых проектов показывает, что среди них есть достаточно известные компании, чтобы подчеркнуть серьезность замедления.

Для справки, Magic Eden, ведущий NFT-маркетплейс, недавно объявил о прекращении работы своего кошелька с 1 мая, призывая пользователей использовать инструменты экспорта и миграции.

Nifty Gateway, принадлежащая компании Gemini, перешла в режим вывода средств в феврале, в то время как Dmail запланировала свое закрытие на середину мая, признав, что ее модель децентрализованной электронной почты не имеет устойчивого развития.

Тем временем, закрытия затронули не только кошельки и NFT-платформы. В марте компания Balancer Labs, платформа DeFi, объявила о ликвидации своей корпоративной структуры, ссылаясь на низкие доходы и сохраняющиеся юридические риски, связанные с инцидентом 2025 года.

Кроме того, компания Tally, платформа управления, которая исторически была популярна среди крупных децентрализованных автономных организаций (DAO), также заявила о начале процесса ликвидации.

Суть этих неудачных бизнесов отражает суть этого цикла. Многие из них были созданы во время ажиотажа 2021–2022 годов или последующего восстановления в 2024–2025 годах. В те годы наблюдался взрывной рост числа пользователей, эмиссия токенов стимулировала принятие, а капитал свободно поступал, основываясь лишь на обещании расширения между различными блокчейнами.

Однако, по мере снижения объемов торгов и концентрации активности вокруг небольшого числа доминирующих платформ, непомерные затраты на поддержание этих масштабных систем стали невыносимыми.

По мнению известного аналитика DeFi, Игнаса, закрытие этих проектов подтверждает, что "эпоха легких денег в криптовалюте закончилась". Он отметил, что прошлые спекулятивные рыночные бумы, от "золотой лихорадки" в Калифорнии до "пузыря доткомов", исторически длились от трех до семи лет.

По его словам, период роста криптовалют, начавшийся с ажиотажа вокруг первичных предложений монет (ICO) в 2017 году и продолжавшийся через "лето DeFi", "NFT-манию", раздачи токенов, "фарминг" и спекуляции "мемкоинами", длился около восьми лет.

В связи с этим, он заключил:

"Мы уже прошли этот этап, поскольку каждая модель "легких денег" была раскрыта, использована или подвергнута максимальной конкуренции."

Это означает, что самые простые пути к быстрому росту были исчерпаны, и на смену им пришел рынок, который требует глубокой специализации и устойчивой экономической модели как от разработчиков, так и от пользователей.

Результаты первого квартала подтверждают эту теорию. Проекты, которые рушатся сегодня, в основном те, которые были разработаны для среды, которой больше не существует: среды, характеризующейся обильным рисковым капиталом, трафиком, основанным на стимулах, и слепым предположением, что рост пользовательской базы в конечном итоге приведет к жизнеспособному бизнесу.

Переход к качеству: капитал направляется в институциональные структуры.

Хотя текущая волна закрытий проектов указывает на то, что легких денег больше нет, капитал не покинул эту отрасль; он просто изменил свою цель.

Вместо этого, новая ликвидность направлена на совершенно другие цели. Как выразился Игнас, граница сместилась в сторону интеграции с традиционными финансами (TradFi), токенизации, реальными активами (RWAs), корпоративными сетями с ограниченным доступом и соблюдением нормативных требований.

Данные это подтверждают. В марте американские спотовые ETF на биткоин привлекли 1,32 миллиарда долларов, что стало их первым положительным месяцем в 2026 году после четырехмесячной тенденции оттока, по данным SoSoValue.

Помимо данных, CryptoSlate сообщает, что рыночная капитализация стейблкоинов находится вблизи ошеломляющей отметки в 300 миллиардов долларов, причем несколько традиционных финансовых институтов, включая Fidelity и Western Union, запускают новые продукты, связанные со стейблкоинами.

Тем временем, данные от RWA.xyz показывают, что общая стоимость распределенных реальных активов превышает 26 миллиардов долларов. Этот развивающийся сектор также привлек множество традиционных институтов, таких как BNP Paribas, BlackRock и другие.

Все это показывает, что деньги, безусловно, остаются в системе. Однако они просто концентрируются в местах, которые кажутся более ликвидными, более понятными и, в конечном итоге, более надежными.

Эта миграция определяет, кто выживет. ETF на биткоин перенаправляют розничный и институциональный спрос в знакомые, строго регулируемые портфельные структуры. Стейблкоины все больше интегрируются в обыденные, но масштабные сценарии использования: платежи, расчеты и корпоративное управление денежными средствами. Токенизированные казначейские облигации привлекают капитал, стремящийся к инструментам, приносящим доход, в рамках четкой коммерческой и нормативной базы.

В этой суровой среде обобщенный потребительский кошелек или приложение, зависящее от падающих объемов торгов NFT, сталкиваются с практически непреодолимой задачей, чтобы оправдать внимание пользователей или венчурное финансирование.

Следовательно, криптовалюта быстро консолидируется. Деятельность, которая ранее распределялась по множеству спекулятивных проектов, теперь перетекает к нескольким доминирующим платформам, известным брендам и продуктам, которые напрямую интегрируются в финансовую отчетность.

Это означает, что планка для выживания изменилась: стартап больше не может полагаться только на культурную значимость в крипто-экосистеме; ему все больше требуется постоянные пользователи, стабильный доход от комиссий или четкая роль в инфраструктуре, которую активно внедряют институты.

Игнас выразил это лучше всего, сказав:

"То, что еще предстоит заработать, требует реальной инфраструктуры, реальных пользователей и реальных доходов."