Война в Иране, скачок цен на нефть и инфляция: новые возможности для торговли и появление новой стейблкоина.

В связи с войной в Иране и закрытием пролива Ормуз, цены на нефть растут, и инфляция вновь становится предметом пристального внимания инвесторов.

В США инфляция в прошлом месяце ускорилась до 0,9%, что обусловлено в основном ростом цен на энергоносители, связанным с конфликтом на Ближнем Востоке; базовая инфляция, которая исключает цены на энергоносители и продукты питания, неожиданно оказалась ниже ожиданий. Общий рост цен в феврале составил всего 0,3%.

Для Майкла Эштона, соучредителя стейблкоина USDi вместе с Эндрю Фейтли, эти цифры подчеркивают недостаток в архитектуре криптовалютных денег.

"Бум стейблкоинов случайно восстановил только половину денежной системы", - сказал Эштон в интервью CoinDesk. "Стейблкоины решили проблему средства обмена для криптовалют, но никто не решил проблему сохранения стоимости. USDi - это первая серьезная попытка завершить построение денежной системы в блокчейне".

Рынок стейблкоинов, оцениваемый в 300 миллиардов долларов и состоящий в основном из токенов, привязанных к доллару, стал важной инфраструктурой для торговли и платежей в криптовалютах. Однако эти токены, обычно обеспеченные денежными средствами или казначейскими облигациями, предназначены для поддержания номинальной стоимости в 1 доллар, а не для сохранения покупательной способности. По мнению Эштона, в реальном выражении они теряют в стоимости.

"По мере того, как стейблкоины переходят от инструментов для торговли криптовалютами к реальной платежной инфраструктуре, разрыв в сохранении стоимости становится реальной институциональной проблемой, а не просто философской", - сказал он. "Казначейства, необанки и платформы трансграничных платежей, хранящие средства в стейблкоинах, незаметно подвергаются риску инфляции, который они, вероятно, не учли".

USDi

USDi - это попытка заполнить этот пробел.

Вместо отслеживания доллара, этот токен предназначен для отслеживания самой инфляции. Его стоимость увеличивается в соответствии с изменениями индекса потребительских цен (CPI) в США, что фактически делает его блокчейн-версией инструмента, защищающего основной капитал от инфляции.

Эштон описывает USDi как более близкий к номинальной стоимости облигаций, защищенных от инфляции (TIPS), но без некоторых недостатков, которые в последние годы стали неприятным сюрпризом для инвесторов.

Хотя TIPS обеспечивают защиту от инфляции, это все же облигации, что означает, что их рыночная цена может снижаться при повышении процентных ставок. USDi, напротив, стремится функционировать больше как инструмент сбережений, привязанный к инфляции.

Резервы этого стейблкоина инвестируются в маловолатильный частный фонд под названием Enduring U.S. Inflation Tracking Fund, который использует TIPS, государственные облигации США, валютные и товарные фьючерсы и опционы для получения прибыли.

"На самом деле, не существует сберегательного счета, защищенного от инфляции", - сказал Эштон. "Именно этот пробел мы и пытаемся заполнить".

Инфляция, вызванная ростом цен на нефть.

Рынки нефти демонстрируют резкий и волатильный рост с начала войны в Иране в конце февраля. Цены изначально выросли до отметки в 80 долларов за баррель, а затем быстро превысили 100 долларов за баррель, поскольку опасения усилились из-за возможных перебоев в работе Ормузского пролива, ключевого маршрута, по которому проходит примерно 20% мировых поставок.

Повышенные цены на нефть могут спровоцировать инфляцию, увеличивая транспортные и производственные издержки во всей экономике, которые часто перекладываются на потребителей в виде более высоких цен.

Эти колебания характеризуются экстремальной волатильностью, причем ежедневные изменения обусловлены не столько фундаментальными факторами, сколько новостями, поскольку рынки закладывают в цены "премию за войну", связанную с риском продолжительных перебоев в поставках.

"Процентные ставки по казначейским облигациям составляют около 3,5%, инфляция – около 3%, но исторически инфляция часто опережала краткосрочные ставки в течение более длительных периодов", - сказал Эштон. "Возможно, мы возвращаемся к этой модели".

По его словам, это усиливает аргументы в пользу актива, специально разработанного для отслеживания инфляции, а не номинальных доходностей.

Тем не менее, Эштон рассматривает USDi как нечто большее, чем просто спекулятивную сделку. Он видит это как структурную эволюцию в сфере криптовалют, которая завершает систему, которую начал биткоин.

"Биткоин был задуман как альтернативная денежная система и, возможно, как средство сбережения, подобно золоту", - сказал он. "Но его волатильность затрудняет его использование в качестве такого средства в краткосрочной перспективе. Стейблкоины решили проблему платежей. Теперь нам нужно решить проблему хранения стоимости".

Настраиваемая защита от инфляции

Помимо своей основной конструкции, USDi планирует внедрить то, что, по словам Эштона, трудно или невозможно воспроизвести в традиционных финансах: настраиваемую защиту от инфляции.

Индекс потребительских цен (CPI) представляет собой совокупность нескольких категорий, включая жилье, здравоохранение, транспорт и образование. Архитектура USDi, по словам Эштона, в конечном итоге может позволить пользователям настраивать свою защиту от конкретных компонентов инфляции.

"Вам не нужно держать один агрегированный пакет", - сказал он. "Вы можете изолировать инфляцию в сфере здравоохранения или платы за обучение, или энергетическую инфляцию. Вы даже можете настроить ее по географическому признаку: инфляция в Нидерландах, инфляция во Франции, основной CPI в США".

Эта гибкость позволяет использовать актив для более специализированных целей, особенно в отраслях, которые напрямую подвержены определенному давлению со стороны затрат.

Например, страховые компании сталкиваются с риском инфляции в таких областях, как медицинские расходы, но им не хватает точных инструментов хеджирования. Традиционно они управляют этими рисками, удерживая больше капитала или передавая риски через перестрахование или страховые облигации. Но эти инструменты часто являются неточными и недоступными для определенных типов инфляционных рисков.

"Раньше не было прямой защиты от чего-то вроде инфляции в сфере здравоохранения", - сказал Эштон. "Если вы можете более точно хеджировать этот риск, вы можете сократить объем капитала, который вам необходимо удерживать, или увеличить объем бизнеса, который вы можете страховать".

Он ожидает, что страховые компании и перестраховщики будут одними из первых институциональных пользователей на втором этапе внедрения USDi.

Другие потенциальные области применения включают финансирование образования. В некоторых регионах США уже существуют программы, которые позволяют семьям заранее оплачивать обучение за несколько лет, тем самым фиксируя цены. Эштон считает, что токенизированная защита от инфляции является более гибкой альтернативой.

«Стоимость обучения – это классический риск, связанный с инфляцией», – сказал он. «Возможность напрямую защититься от этого риска – это очень мощный инструмент».

Привлечение финансирования

USDi уже функционирует, и Эштон планирует привлечь около 1,5 миллиона долларов в качестве начального капитала в ближайшие месяцы.

Однако, в более широком смысле, речь идет не столько о финансировании, сколько о переосмыслении того, как инвесторы воспринимают риски.

«Вы рождаетесь с риском инфляции», – сказал Эштон. «Но вы не рождаетесь с кредитным риском или риском, связанным с акциями».

Читайте далее: Риски, связанные с нефтяным кризисом и войной с Ираном, держат инвесторов в криптовалюте в стороне: Grayscale