Великобритания завершает разработку правил для криптовалют на 2026 год, предусматривающих исключения для DeFi и проверку наличия "контролирующего лица"

Великобритания внедряет режим регулирования криптовалют, который вступит в силу в 2026-27 годах. Он предусматривает, что "действительно децентрализованные" DeFi-проекты не подпадают под его действие, но любые протоколы, имеющие идентифицируемое контролирующее лицо, должны будут получить полную лицензию от FCA (Управление по финансовым услугам).

Великобритания переходит к заключительной фазе разработки режима регулирования криптовалютных активов. Ожидается, что окончательные правила будут утверждены в этом году и введены в действие к 2027 году. Эта система четко различает "действительно децентрализованные" DeFi-сервисы и сервисы, имеющие идентифицируемого оператора. Проект закона о криптовалютных активах, представленный парламенту в декабре 2025 года, создает новые регулируемые виды деятельности в рамках Закона об финансовых услугах и рынках от 2000 года и наделяет FCA широкими полномочиями в отношении торговых платформ, посредников, кредитования, стейкинга и децентрализованных финансов.

Компания Skadden в своей аналитической записке для клиентов, выпущенной в апреле, отметила: "Планы правительства Великобритании по регулированию криптовалютных активов продвигаются вперед, с целью утверждения предлагаемых правил в этом году и внедрения режима к концу 2027 года", добавив, что FCA расширит свою сферу деятельности далеко за рамки существующей системы регистрации для борьбы с отмыванием денег. Закон установит "строгую регуляторную границу", требующую наличия лицензированного в Великобритании юридического лица для большинства операций с криптовалютами, ориентированных на местных потребителей. В то же время, иностранные компании, обслуживающие только институциональных клиентов, могут оставаться вне сферы полного лицензирования, при условии, что они не взаимодействуют с розничными пользователями.

DeFi не подпадает под регулирование только в случае "действительной децентрализации"

В отношении DeFi, как Министерство финансов, так и FCA четко разграничивают подлинно децентрализованные системы и системы, имеющие реальных контролеров. Политика Министерства финансов относительно будущего режима гласит, что "в случаях, когда деятельность осуществляется на "действительно децентрализованной" основе, то есть, когда нет лица, которое можно было бы рассматривать как осуществляющее эту деятельность в качестве бизнеса, требования о получении разрешения не применяются", что фактически исключает определенные автономные протоколы из сферы регулирования.

Однако это исключение является узким на практике. Компания Skadden отмечает, что FCA "планирует выяснить, существует ли "идентифицируемое контролирующее лицо" для любых DeFi-сервисов, и, если да, то применять свои правила к этому лицу", применяя подход "одинаковый риск - одинаковый регуляторный результат" в отношении операционной устойчивости, борьбы с финансовыми преступлениями и требований к финансовой устойчивости. Отдельный аналитический документ компании Latham & Watkins подчеркивает, что в соответствии с окончательным проектом закона о криптовалютных активах, "FCA будет определять в каждом конкретном случае, существует ли идентифицируемое контролирующее лицо, осуществляющее определенные виды деятельности в качестве бизнеса", и будет предоставлено дополнительное руководство о том, как будет оцениваться децентрализация.

На практике это означает, что крупные децентрализованные финансовые платформы (DeFi), децентрализованные автономные организации (DAO), поддерживаемые фондами, или команды, разрабатывающие протоколы, которые четко определяют параметры и получают комиссии, вероятно, будут рассматриваться как регулируемые организации, как только этот режим вступит в силу 25 октября 2027 года. Компания Sidley предупреждает, что «Финрегулятор (FCA) не предлагает специальный режим для децентрализованных финансов; вместо этого, его основные требования будут применяться в тех случаях, когда существует «идентифицируемая контролирующая организация», осуществляющая одну или несколько новых регулируемых операций с криптовалютными активами», что помещает такие организации в ту же сферу надзора и контроля, что и централизованные биржи и кредиторы.

Подход Великобритании вписывается в более широкую глобальную тенденцию к интеграции криптовалют в существующие нормативные рамки, а не к созданию отдельных, специализированных для DeFi, структур. Как отмечает компания Skadden, сроки введения правил для криптовалютных активов в Лондоне теперь совпадают с усилиями США, такими как закон CLARITY, и реализацией директивы MiCA в Европейском Союзе, что ставит разработчиков протоколов перед четким, хотя и сложным, выбором: принять идентифицируемое управление и действовать в рамках установленных правил, или углубляться в архитектуры, не требующие разрешений, которые, как признают сами регулирующие органы, им трудно контролировать.